2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家家享中短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅增长，份额变化显著，同时在业绩表现、投资策略及费用等方面呈现出一系列特点。以下是对该基金年报的详细解读。

关键数据概览

基金规模与份额变化

2024年末，万家家享中短债基金份额总额为7,726,663,366.09份，较上年度末的2,149,913,711.51份，增长约260%。其中，万家家享中短债A份额为5,609,271,685.97份，万家家享中短债C份额为1,368,259,117.92份，万家家享中短债D份额为749,132,562.20份 。

净资产方面，2024年末净资产合计8,155,509,423.75元，上年度末为2,262,636,032.76元，增长约260%。

经营业绩

2024年度，该基金净利润为226,702,687.33元，而上年度净利润为43,916,426.59元，同比增长416.21%。

管理费用

2024年当期发生的基金应支付的管理费为26,004,392.30元，较上年度的4,606,705.51元，增长464.49%。托管费为8,668,130.74元，上年度为1,535,568.49元，增长464.35%。

财务指标解读

主要会计数据和财务指标

从主要会计数据和财务指标来看，2024年万家家享中短债A、C、D三类份额的本期加权平均净值利润率分别为2.71%、2.20%、2.55%，本期基金份额净值增长率分别为3.39%、3.19%、3.37%。与2023年相比，各份额的净值利润率和增长率有一定波动。

期末可供分配基金份额利润方面，A、C、D三类份额分别为0.0302元、0.0265元、0.0340元 。期末基金资产净值分别为5,929,903,708.79元、1,431,003,015.37元、794,602,699.59元。

基金净值表现

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比显示，过去一年，万家家享中短债A、C、D份额净值增长率分别为3.39%、3.19%、3.37%，业绩比较基准收益率均为3.42%，略高于基金份额净值增长率。

过去三年，A、C份额净值增长率分别为9.91%、9.32%，业绩比较基准收益率为8.75%，跑赢业绩比较基准。万家家享中短债D自基金份额类别首次确认起至今净值增长率为8.56%，业绩比较基准收益率为6.42%，同样跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩表现

投资策略分析

2024年，宏观经济面临诸多挑战，消费、投资、工业生产数据边际放缓，房地产市场低迷。在此背景下，万家家享中短债基金采取了一系列投资策略。

在资产配置上，重点投资债券资产，交易性金融资产中的债券投资从2023年末的2,694,286,078.06元大幅增加至2024年末的9,889,713,112.32元。在利率预期策略上，密切关注央行货币政策，如三季度央行的借券、大行卖券以及9月的政策加码等行为，对市场利率产生影响，基金据此调整投资组合。

在期限结构配置、属类配置和债券品种选择等策略上，上半年面对资产荒，尤其是高票息信用类资产净发行量收缩，基金在配置上更加注重资产的质量和收益性。如在债券品种上，增加了企业短期融资券、中期票据等的投资，2024年末企业短期融资券公允价值为1,547,646,914.76元，中期票据为2,539,799,994.70元。

业绩归因

2024年基金取得较好业绩，一方面得益于债券市场整体走势。尽管三季度市场出现较大波动，但四季度震荡上涨，央行的基础货币投放行为使得流动性环境平稳，推动债券价格上升。另一方面，基金的投资策略调整较为及时，能够根据市场变化灵活配置资产。例如在资产荒时期，通过合理的属类配置和债券品种选择，在一定程度上规避了风险，获取了收益。

然而，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率，可能是由于在市场波动期间，投资组合的调整未能完全跟上市场节奏，或者在费用支出等方面对收益产生了一定影响。

费用分析

管理费用

2024年基金管理费大幅增长，达到26,004,392.30元，主要原因是基金资产规模的大幅扩张。其中，应支付销售机构的客户维护费为7,703,854.64元，应支付基金管理人的净管理费为18,300,537.66元。与2023年相比，客户维护费增长1090.64%，净管理费增长361.26%。

托管费用

托管费同样因资产规模增长而大幅增加，2024年为8,668,130.74元，2023年为1,535,568.49元。托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，资产规模的扩大直接导致托管费的上升。

销售服务费

2024年销售服务费为3,109,501.56元，不同关联方获得的销售服务费有所不同。如农业银行获得215,478.12元，万家财富获得1,258.70元，万家基金获得51,199.29元，中泰证券获得258,454.81元等。与2023年相比，各关联方获得的销售服务费也有不同程度的增长。

投资组合分析

资产配置

2024年末，基金总资产为10,007,702,831.25元，其中固定收益投资占比98.82%，金额为9,889,713,112.32元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.26%，其他各项资产占0.91%。与2023年相比，固定收益投资的占比有所上升，反映出基金对债券资产的侧重。

债券投资

从债券品种来看，金融债券占比最高，公允价值为4,757,993,795.66元，占基金资产净值比例为58.34%，其中政策性金融债为581,966,584.18元，占7.14%。企业债券公允价值为646,527,046.44元，占7.93%；企业短期融资券为1,547,646,914.76元，占18.98%；中期票据为2,539,799,994.70元，占31.14%；同业存单为366,259,229.75元，占4.49%。国家债券公允价值为31,486,131.01元，占0.39%。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24进出01公允价值为224,367,540.98元，占2.75%；24光大银行CD257公允价值为197,765,029.20元，占2.42%等。

持有人结构与份额变动

持有人结构

2024年末，机构投资者持有份额占比64.99%，个人投资者持有份额占比35.01%。万家家享中短债A类份额中，机构投资者持有比例为87.48%；C类份额中，个人投资者持有比例高达97.21%；D类份额中，个人投资者持有比例为89.75%。

份额变动

2024年，各份额均呈现申购金额大于赎回金额的情况，导致基金份额总额大幅增加。如万家家享中短债A申购份额为15,245,633,925.83份，赎回份额为11,385,486,454.15份；万家家享中短债C申购份额为6,545,408,054.83份，赎回份额为5,342,248,970.49份。

风险与展望

风险提示

尽管2024年基金取得较好业绩，但仍面临多种风险。市场风险方面，2025年债券市场存在不确定性。政策性金融债和地方债发行节奏前置，供给增加可能对债券价格产生压力。市场前期已定价较大幅度降息，长端收益率调整幅度有限，进一步下行需更强理由。银行体系流动性紧张，制约配置需求释放，可能影响债券市场走势。

信用风险上，虽然基金投资于信用良好的证券，但个别发行主体仍可能出现信用问题。如宁波银行、光大银行、建设银行、中国银行在报告编制日前一年内受到监管处罚，尽管基金投资决策程序符合规定，但仍需关注相关债券信用状况。

流动性风险方面，尽管2024年未出现因投资品种变现困难或投资集中而无法支付赎回款的情况，但基金份额持有人可随时要求赎回，若出现大规模赎回，可能面临流动性压力。

未来展望

展望2025年，管理人认为债券资产仍无系统性风险，货币政策取向支持利率下行。基金将持续关注市场机会，在严控风险的前提下，通过合理的资产配置和投资策略调整，为持有人获取较好投资回报。投资者应密切关注市场动态和基金投资组合变化，谨慎做出投资决策。

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