2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家智造优势混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微幅增长，净资产有所下滑，净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有较大幅度下降。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，净资产有所下滑

本期利润实现扭亏为盈

2024年，万家智造优势混合A实现本期利润22,273,584.76元，C类实现本期利润327,362.39元，而2023年A类亏损44,727,454.90元，C类亏损13,411,279.66元，成功实现扭亏为盈。从已实现收益看，A类为44,634,788.97元，C类为4,658,726.60元，相比2023年有显著改善。

净资产合计与期末净资产下降

2024年末，基金净资产合计484,508,973.07元，较上年度末的437,505,766.82元有所增长，主要因本期综合收益增加。但期末基金资产净值为484,508,973.07元，相比2023年末的437,505,766.82元，万家智造优势混合A从385,885,021.12元降至411,908,080.23元，C类从51,620,745.70元降至72,600,892.84元 ，整体呈现下滑趋势。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，万家智造优势混合A份额净值增长率为7.30%，业绩比较基准收益率为13.91%；C类份额净值增长率为6.77%，业绩比较基准收益率同样为13.91%，两类基金均未达到业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类净值增长率为 -25.16%，C类为 -26.28%，业绩比较基准收益率为 -10.54%，差距较为明显。

净值表现分析

基金净值表现受多种因素影响，2024年市场震荡上行、波动较大，虽全年来看是熊转牛的分水岭，但过程艰辛。该基金坚持自下而上选股，重点配置智能制造类公司，然而市场风格切换及行业竞争等因素，使其未能跑赢业绩比较基准。

投资策略与运作：聚焦智能制造，把握结构性机会

投资策略

2024年，本基金坚持以自下而上选股为主，自上而下均衡成长、控制风险为辅，重点配置中长期具备持续成长力的智能制造类公司。面对国内外环境变化，关注新动能如AI应用、电子半导体等，以及传统制造产业如机械设备、基础化工等的发展。

运作分析

在市场震荡中，基金不断挖掘极具赔率和胜率的细分龙头企业。如在AI应用、机器人等领域，新动能为经济积蓄力量，传统制造产业也在政策推动下持续壮大，基金借此调整持仓，把握结构性机会。

业绩表现归因：股票投资收益助力，公允价值变动有拖累

收益来源分析

2024年营业总收入为28,530,336.44元，投资收益为54,732,917.11元，其中股票投资收益50,353,195.42元，股利收益4,371,000.91元，是主要收益来源。但公允价值变动收益为 -26,692,568.42元，对整体收益造成一定拖累。

业绩影响因素

股票投资收益的增长得益于基金对股票的选择和操作，而公允价值变动收益为负，反映出部分资产公允价值下降。市场波动导致持有的交易性金融资产公允价值变动，如股票投资公允价值变动 -26,692,568.42元。

市场展望：2025年机会大于风险，成长略优于价值

宏观经济与市场展望

展望2025年，海外风险与挑战并存，国内流动性充裕、长期向好，但中短期需等待更大力度刺激政策。产业结构转型中，新动能展现高质量，旧动能出现新变化，A股有望迎来新一轮中长期结构性行情起点，机会大于风险，风格上成长略优于价值。

基金关注方向

智造优势主题基金重点关注人工智能、AI应用、电子半导体等科技制造领域，以及人形机器人、低空经济等新质生产力方向，通过动态调整保持风险收益比最大化，为持有人创造回报。

费用分析：管理费、托管费下降

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,735,108.38元，相比2023年的7,195,929.81元，下降34.19%。其中应支付销售机构的客户维护费为1,867,254.68元，应支付基金管理人的净管理费为2,867,853.70元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为789,184.77元，较2023年的1,199,321.64元，下降34.20% 。托管费年费率在2023年8月21日起由0.25%降至0.20%，导致费用减少。

交易费用与投资收益：股票投资收益显著，交易费用有变化

应付交易费用与交易费用

2024年末应付交易费用为458,262.18元，上年度末为517,533.86元，减少11.45% 。本期交易费用为3,948,098.86元，主要为股票交易产生。

股票投资收益

2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为50,353,195.42元，而2023年为 -66,204,290.03元，实现大幅增长。卖出股票成交总额为1,688,296,704.03元，成本总额为1,633,995,409.75元，交易费用3,948,098.86元。

关联交易：与中泰证券关联交易占比较高

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过中泰证券交易单元进行股票交易成交金额为1,811,430,724.15元，占当期股票成交总额的53.62%，应付佣金1,442,997.82元，占当期佣金总量的57.80% 。债券交易成交金额6,599,795.00元，占当期债券成交总额的39.77%。

应支付关联方的佣金

期末应付中泰证券佣金余额为237,586.51元，占期末应付佣金总额的51.85%，显示出较高的业务关联性。

股票投资明细：前十大重仓股集中于制造业等行业

期末股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大重仓股包括中国船舶、美年健康、铂力特等，主要集中在制造业、卫生和社会工作等行业。如中国船舶公允价值29,469,220.00元，占基金资产净值比例6.08% 。

行业分布

境内股票投资中，制造业占比65.13%，卫生和社会工作占比5.34%等。港股通投资股票中，可选消费品占比9.74%等。

持有人结构与份额变动：份额微增，机构与个人投资者比例稳定

期末基金份额持有人户数及持有人结构

期末基金份额持有人户数为16,070户，机构投资者持有份额占比41.59%，个人投资者占比58.41%。万家智造优势混合A机构投资者持有份额占39.70%，C类机构投资者持有份额占51.90%。

开放式基金份额变动

2024年，万家智造优势混合A期初份额总额171,862,720.94份，期末170,981,565.76份，减少881,155.18份；C类期初23,818,447.72份，期末31,375,257.38份，增加7,556,809.66份，整体基金份额微增0.34%。

风险提示与投资建议

风险提示

尽管2024年基金净利润扭亏为盈，但仍需关注以下风险。一是市场风险，2025年海外风险与挑战并存，国内虽长期向好，但中短期政策效果有待观察，市场波动可能影响基金净值。二是行业集中风险，基金重点配置智能制造类公司，若该行业发展不及预期，将对基金业绩产生较大影响。三是关联交易风险，与中泰证券关联交易占比较高，若合作出现问题，可能影响交易效率和成本。

投资建议

对于投资者而言，需综合考虑自身风险承受能力和投资目标。该基金在智能制造领域有一定布局，若看好相关行业发展，可适当关注。但鉴于其与业绩比较基准的差距及市场不确定性，建议投资者分散投资，降低单一基金带来的风险。同时，密切关注基金经理投资策略调整及市场变化，及时做出投资决策。

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