国泰CES半导体芯片行业ETF联接基金财报解读：份额缩水39%，净资产下滑25%
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布国泰CES半导体芯片行业ETF联接基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少39%，净资产合计下滑25%，净利润达8.53亿元，当期发生的基金应支付的管理费为134.77万元。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润8.53亿元，资产规模下降
本期利润扭亏为盈
报告期内，国泰CES半导体芯片行业ETF联接基金本期利润为8.53亿元，较上一年度的-2.03亿元实现扭亏为盈。其中，国泰CES半导体芯片行业ETF联接A本期利润为2.64亿元，C类为5.89亿元，E类为-14.36万元。
| 基金份额类别 | 本期利润（元） | 上年度利润（元） |
|---|---|---|
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接A | 264,256,709.53 | -67,844,723.06 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C | 588,998,529.24 | -135,576,299.92 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接E | -143,606.22 | - |
资产净值有所下滑
截至2024年末，基金净资产合计为44.52亿元，较上一年度末的59.16亿元下滑25%。从各份额类别来看，A类基金资产净值为15.40亿元，C类为29.06亿元，E类为570.16万元。
| 基金份额类别 | 期末基金资产净值（元） | 上年度末资产净值（元） |
|---|---|---|
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接A | 1,539,873,404.44 | 1,724,180,683.50 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C | 2,906,223,745.94 | 4,191,352,239.26 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接E | 5,701,625.44 | - |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，国泰CES半导体芯片行业ETF联接A份额净值增长率为23.45%，C类为23.07%，E类自新增份额起至期末为-10.05%。然而，同期业绩比较基准收益率均为24.66%（E类为-9.97%），各份额类别基金净值增长率均略低于业绩比较基准。
| 基金份额类别 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接A | 23.45 | 24.66 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C | 23.07 | 24.66 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接E | -10.05 | -9.97 |
长期表现
从自基金合同生效起至今的累计净值增长率来看，A类为52.26%，C类为49.95%，但与业绩比较基准收益率63.45%相比，仍有一定差距。
投资策略与业绩表现：紧跟指数但波动较大
投资策略
作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。报告期内，基金管理人根据市场行情、日常申赎情况和成份股停复牌等因素，对股票仓位及头寸进行合理安排，将跟踪误差控制在合理水平。
业绩表现归因
2024年沪深300指数表现跌宕起伏，全年录得14.68%的收益率。上半年芯片波动虽大，但整体走势弱于沪深300指数。在9月24日至10月8日的反弹中，芯片板块表现出超强进攻性，中华半导体芯片指数阶段性涨幅超出沪深300指数20%左右。四季度，芯片领域被进一步卡脖子的预期强化，板块继续强势。全年中华半导体芯片指数上涨25.57%，联接A和C的涨幅分别为23.45%和23.07%，较好地实现了对指数的跟踪。
费用分析：管理费用有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为134.77万元，较上一年度的227.08万元下降39%。其中，应支付销售机构的客户维护费为743.66万元，应支付基金管理人的净管理费为-608.89万元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,347,676.94 | 7,436,550.56 | -6,088,873.62 |
| 2023年 | 2,270,848.49 | 9,148,805.72 | -6,877,957.23 |
基金托管费
当期发生的基金应支付的托管费为26.95万元，较上一年度的45.42万元下降40.67%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 269,535.37 |
| 2023年 | 454,169.84 |
投资组合分析：高度集中于目标ETF
资产组合
期末基金资产组合中，基金投资占比最高，为92.38%，金额达41.84亿元，全部为对国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金的投资。固定收益投资占2.44%，主要为国家债券，公允价值为1.10亿元。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 4,183,874,835.81 | 92.38 |
| 固定收益投资 | 110,314,756.75 | 2.44 |
股票投资
本报告期末未持有股票，但在报告期内有股票买卖交易。累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，中芯国际累计买入金额为1.17亿元，占期初基金资产净值比例为1.98%；累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，中芯国际累计卖出金额为3.18亿元，占期初基金资产净值比例为5.38%。
份额变动与持有人结构：份额减少，机构持有比例低
开放式基金份额变动
报告期内，国泰CES半导体芯片行业ETF联接基金总份额从期初的55.37亿份减少至期末的33.80亿份，减少39%。其中，A类份额从15.98亿份减少至11.56亿份，C类份额从39.39亿份减少至22.19亿份，E类份额为2024年11月新增，期末为428.23万份。
| 基金份额类别 | 期初基金份额总额（份） | 期末基金份额总额（份） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接A | 1,597,968,352.43 | 1,156,096,038.47 | -27.66 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C | 3,938,998,179.00 | 2,219,205,979.38 | -43.65 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接E | - | 4,282,348.25 | - |
持有人结构
期末基金份额持有人户数为436,057户，户均持有基金份额为7,750.33份。机构投资者持有份额占总份额比例为7.23%，个人投资者持有份额占比为92.77%。不同份额类别中，E类机构投资者持有份额占比最高，为67.94%。
| 基金份额类别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接A | 119,779 | 9,651.91 | 3.83 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接C | 316,102 | 7,020.54 | 8.89 |
| 国泰CES半导体芯片行业ETF联接E | 176 | 24,331.52 | 67.94 |
后市展望：芯片行业机遇与风险并存
管理人认为，2024年股市全年积弱，仅三季度末四季度初因政策刺激迎来短期行情，后又回落，市场信心不足。但未来随着政策落地，经济数据边际好转，2025年上证综指继续年线收红概率较大。
对于芯片板块，一方面人工智能科技浪潮推动推理侧需求爆发，带来算力需求大增，提升对芯片行业的需求；另一方面，芯片作为信息化时代的石油，先进制程突破和自主可控政策提供基本面支撑。但芯片行业波动较大，投资者可考虑分批布局关注芯片ETF（512760）和芯片ETF联接基金（008281/008282/022497）的投资机会。
总体来看，国泰CES半导体芯片行业ETF联接基金在2024年虽实现盈利，但资产规模和基金份额有所下降，且净值表现略逊于业绩比较基准。投资者在关注芯片行业潜在机会时，应充分考虑行业波动性及基金的风险收益特征。
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