2025年3月29日，万家基金管理有限公司发布万家民丰回报一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现较大幅度缩水，不过净利润实现了超万倍的增长，同时基金管理费也有所下降。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者有何启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润暴增，资产规模缩水

本期利润大幅增长

报告期内，万家民丰回报一年持有期混合基金本期利润为54,135,873.43元，与2023年的520,564.69元相比，增长幅度巨大，实现了超万倍的增长。本期已实现收益为10,320,659.85元，较2023年的4,222,071.94元有所增长。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果。

净资产规模下降明显

从期末数据来看，2024年末基金资产净值为620,087,816.99元，而2023年末为1,050,902,987.45元，减少了430,815,170.46元 ，降幅达41%。这主要是由于基金份额的赎回以及资产价值的变动等因素导致。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，该基金份额净值增长率为6.44%，而同期业绩比较基准收益率为6.69%，基金跑输业绩比较基准0.25个百分点。从更长时间维度看，过去三年基金份额净值增长率为1.01%，业绩比较基准收益率为3.61%，跑输2.60个百分点。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为13.45%，业绩比较基准收益率为7.49%，领先5.96个百分点。

净值表现分析

基金在短期和中期跑输业绩比较基准，反映出基金在投资策略的执行或资产配置上可能存在一定的优化空间。不过长期来看，基金还是取得了相对业绩比较基准较好的收益，说明基金的长期投资策略有一定成效。

投资策略与运作：债券与权益市场的不同表现

债券投资策略与市场表现

2024年国内宏观经济延续结构性转型，债市走势强势，债券收益率大幅下行。年初至9月底，债券收益率逐步走低，四季度加速下行。基于对宏观经济和政策的判断，基金年初对债券采取积极配置策略，二、三季度通过波段交易应对利率变化，三季度末转为中性。债券投资收益为47,310,534.45元，较2023年的60,162,792.44元有所下降。

权益投资策略与市场表现

2024年A股市场几经波折，本基金含权部分采用主动量化选股策略和量化可转债策略。股票投资在行业和风格配置上相对均衡，持股分散。然而，股票投资收益为 -26,193,495.11元，较2023年的 -37,017,120.16元虽有改善，但仍处于亏损状态。

管理人报酬与费用：成本有所下降

基金管理费与托管费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,147,157.55元，相较于2023年的10,787,734.95元有所减少；托管费为1,340,092.06元，较2023年的2,022,700.26元也有所下降。这主要是由于基金资产净值的下降导致，按照基金管理费和托管费的计提方式，与基金资产净值相关。

其他费用

其他费用如审计费用、信息披露费等合计219,137.57元，较2023年的250,495.79元有所降低。整体来看，基金的管理成本在2024年有所下降。

投资组合：股票与债券配置变化

股票投资组合

期末股票投资公允价值为80,080,118.99元，占基金资产净值比例为12.91%，较2023年末的294,966,894.15元，减少明显。从行业分布来看，制造业占比最高，为9.71%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，蓝思科技、比亚迪等为前十大股票投资。报告期内股票投资组合变动较大，有多只股票累计买入或卖出金额超出期初基金资产净值的2%。

债券投资组合

债券投资公允价值为753,826,919.93元，占基金资产净值比例为121.57%，主要为金融债券和可转债。其中，金融债券占比112.59%，可转债占比8.97% 。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，20广发银行二级01、20苏州银行二级等为前五名债券投资。

基金份额持有人信息：个人投资者为主

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为5,709户，户均持有的基金份额为95,742.93份。持有人结构方面，全部为个人投资者，持有份额占总份额比例为100.00%。这表明该基金的投资者群体以个人为主。

管理人从业人员持有情况

本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有本开放式基金的份额均为0。

开放式基金份额变动：赎回导致份额大幅减少

本报告期期初基金份额总额为985,975,689.43份，本报告期基金总申购份额为343,938.92份，总赎回份额为439,723,238.60份，期末基金份额总额为546,596,389.75份，较期初减少了439,379,299.68份，降幅达44.56%。大规模的赎回可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等多种因素有关。

风险与机会提示

风险提示

• 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了较高的利润增长，但从净值表现来看，短期和中期存在跑输业绩比较基准的情况，业绩波动较大，投资者需关注未来业绩的不确定性。
• 市场风险：无论是债券市场还是股票市场，都受到宏观经济、政策等多种因素影响。如债券市场收益率的大幅波动，股票市场的震荡，都可能对基金资产价值产生不利影响。
• 赎回风险：基金份额的大幅赎回可能影响基金的投资运作，若未来继续出现大规模赎回，可能导致基金管理人被动调整投资组合，进而影响基金业绩。

机会提示

• 长期投资价值：从长期来看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率领先业绩比较基准，说明基金具备一定的长期投资价值，对于长期投资者而言，可关注其在不同市场环境下的投资策略调整和业绩表现。
• 市场机遇把握：基金管理人对2025年宏观经济和市场走势有一定的展望，如债券市场新旧周期更替带来的机会，以及A股市场政策推动中长期资金入市带来的机遇，若基金能够把握这些机遇，有望提升业绩。

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