国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金2024年年报已发布，各项数据变动显著。报告期内，基金份额总额从13,848,662.90份增长至27,862,879.77份，增长率达101.21%；净资产合计由12,890,245.86元激增至31,916,022.38元，增幅为147.59%；净利润扭亏为盈，达到2,760,787.67元；当期发生的基金应支付的管理费为5,516.62元。这些数据反映出该基金在2024年经历了重大变化，值得投资者深入研究。

主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值大幅增长

期间数据：利润与份额净值增长显著

2024年，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金A类本期利润为2,911,740.94元，加权平均基金份额本期利润为0.1722元，本期加权平均净值利润率达15.88%，本期基金份额净值增长率为23.18%。C类本期利润为 - 150,953.27元，加权平均基金份额本期利润为 - 0.0056元，本期加权平均净值利润率为 - 0.51%，本期基金份额净值增长率为22.92%。与2023年相比，A类利润由负转正，份额净值增长率大幅提升，显示出良好的发展态势。

期末数据：资产净值与份额净值提升

截至2024年末，A类期末基金资产净值为19,882,349.15元，期末基金份额净值为1.1467元；C类期末基金资产净值为12,033,673.23元，期末基金份额净值为1.1435元。相比2023年末，A类资产净值增长97.39%，份额净值增长23.18%；C类资产净值增长327.11%，份额净值增长23.13%，资产规模与份额价值均有较大提升。

基金净值表现：紧跟业绩比较基准，长期表现良好

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，A类份额净值增长率为23.18%，业绩比较基准收益率为23.86%，差值为 - 0.68%；C类份额净值增长率为22.92%，业绩比较基准收益率为23.86%，差值为 - 0.94%。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为14.67%，业绩比较基准收益率为13.38%，差值为1.29%；C类份额净值增长率为14.35%，业绩比较基准收益率为13.38%，差值为0.97%。整体来看，基金紧密跟踪业绩比较基准，但仍存在一定偏离。

累计净值增长率与业绩比较基准变动对比

自基金合同生效以来，A类和C类份额累计净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期运作中取得了较好的收益，为投资者创造了一定的价值。

投资策略与运作：适应市场变化，把握投资机会

市场环境分析

2024年A股市场波动剧烈，年初市场因杠杆资金被动去杠杆大幅下跌，上证指数下探至2635点。春节前国家队买入ETF支撑市场，随后市场反弹，上证指数震荡上行至5月的3174点。下半年基本面压力显现，M1、PPI等经济指标转负，市场成交额缩量，上证指数9月下跌至2689点。之后一系列政策推出，市场出现大幅上涨，国庆后市场情绪降温，小微盘股投机盛行，大盘股指数震荡下行，12月底市场因贸易摩擦担忧出现整体调整。

基金投资策略

作为行业指数基金，本基金旨在为看好A/H两地央企的投资者提供投资工具。在复杂的市场环境下，基金管理人需灵活调整投资组合，以应对市场变化，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

业绩表现：实现正收益，但仍有提升空间

2024年，A类净值增长率为23.18%，C类净值增长率为22.92%，虽实现正收益，但与业绩比较基准相比仍有差距。这可能与市场波动、投资组合调整等因素有关，基金管理人需进一步优化投资策略，提升业绩表现。

宏观经济与市场展望：央企价值有望重估

央企指数特点

央企共赢ETF跟踪富时中国国企开放共赢指数，覆盖A/H两地央企龙头上市企业，成分股权重占比根据调整总营收的比重确定，并向海外营收、绿色营收及质量、低波动率和股息率等风格因子倾斜。行业覆盖石油石化、建筑装饰等。

央企投资价值

央企经营范围集中在能源、公用事业等板块，具有现金流好、分红率高、估值低的特点。在经济周期承压时，央企凭借强大融资能力和良好现金流往往能取得超额收益。随着国资委对央企考核指标的深化，企业财务指标改善，中国特色估值体系提出后，央企价值有望重估，长期投资价值较高。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,516.62元，其中应支付销售机构的客户维护费为12,131.53元，应支付基金管理人的净管理费为 - 6,614.91元。由于基金管理人对基金财产中持有的自身管理的基金部分不收取管理费，但客户维护费标准未调减，导致净管理费为负值。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,677.52元，较2023年有所增加。托管费按前一日基金资产净值扣除基金财产中目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分的0.10%年费率计提。

交易费用与投资收益：收益结构有待优化

交易费用

2024年交易费用合计86,209.39元，包括管理人报酬、托管费、销售服务费等。其中销售服务费占比较大，为57,627.71元，主要由C类基金份额产生。

投资收益

2024年营业总收入为2,846,997.06元，其中公允价值变动收益为3,457,141.35元，是收益的主要来源。股票投资收益为14,822.07元，基金投资收益为 - 722,657.06元，债券投资收益为46,126.46元。投资收益结构显示，基金需进一步优化投资组合，提高投资收益的稳定性。

关联交易：无异常关联交易

本报告期内，基金未通过关联方交易单元进行交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。各关联方投资本基金的情况基本稳定，未出现重大变化，不存在异常关联交易。

股票投资明细：期末无股票持仓，交易活跃

本基金本报告期末未持有股票，但在报告期内股票交易活跃。累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，中国石油、中国石化等央企股票买入金额较大。累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票中，同样以央企股票为主。这反映出基金在投资过程中对央企股票的关注度较高。

持有人结构：机构投资者占比较高

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为3,643户，其中A类1,462户，户均持有11,859.97份，机构投资者持有10,000,000.00份，占比57.67%；C类2,181户，户均持有4,825.13份，机构投资者持有102,340.89份，占比0.97%。整体机构投资者占总份额比例为36.26%，显示出机构投资者对该基金的青睐。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额较少，A类持有199.12份，C类持有273.01份，合计占基金总份额比例几乎可忽略不计。

基金份额变动：申购赎回活跃，规模增长

开放式基金份额变动

本报告期内，A类基金总申购份额为24,311,713.71份，总赎回份额为17,792,623.51份，期末基金份额总额为17,339,275.75份；C类基金总申购份额为130,315,222.58份，总赎回份额为122,820,095.91份，期末基金份额总额为10,523,604.02份。申购赎回较为活跃，推动了基金规模的增长。

发起式基金发起资金持有情况

基金管理人固有资金持有10,101,698.36份，占基金总份额比例为36.26%，发起份额总数为10,000,000.00份，承诺持有期限为3年，对基金的稳定性起到一定作用。

租用交易单元情况：分散布局，保障交易

基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资及其他证券投资。股票投资方面，与华泰证券、中信建投等券商合作，佣金支付合理。债券交易则分散在方正证券等券商，确保交易的顺利进行和投资的多元化。这一布局有助于基金获取更全面的市场信息和服务，降低交易风险。

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