鹏扬产业智选一年持有混合基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额从775,137,089.56份降至653,395,487.85份，缩水15.71%；净资产从518,375,063.94元减少至438,318,345.32元，下滑15.44%；净利润为 -2,608,443.18元，而基金应支付的管理费为5,471,837.12元。这些关键数据的变化，反映出该基金在过去一年面临的挑战与机遇，值得投资者深入剖析。

财务指标：利润与资产净值的双重考验

主要会计数据：利润承压，净值下滑

鹏扬产业智选一年持有混合基金在2024年面临利润与资产净值的双重压力。从主要会计数据来看，本期利润为负值，A类份额本期利润为 -2,007,189.26元，C类份额为 -601,253.92元，反映出基金在该年度的经营成果不佳。加权平均基金份额本期利润也均为负数，A类份额为 -0.0031，C类份额为 -0.0110，显示投资者的实际收益欠佳。

期末基金资产净值同样出现下滑，A类份额从2023年末的476,711,443.10元降至405,290,552.30元，C类份额从41,663,620.84元降至33,027,793.02元。基金份额累计净值增长率也为负数，A类份额为 -32.82%，C类份额为 -34.06%，表明自基金成立以来，投资者的资产价值出现了较大幅度的缩水。

基金净值表现：波动中跑输业绩比较基准

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比，凸显了鹏扬产业智选一年持有混合基金在2024年的挑战。过去一年，A类份额净值增长率为0.37%，而业绩比较基准收益率为14.32%，差距高达 -13.95%；C类份额净值增长率为 -0.42%，与业绩比较基准收益率的差距更是达到 -14.74%。

从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -32.82%，业绩比较基准收益率为1.26%，差距为 -34.08%；C类份额净值增长率为 -34.06%，与业绩比较基准收益率的差距为 -35.32%。这表明基金在长期投资过程中，未能有效跟上业绩比较基准的表现，投资者需要关注基金投资策略的有效性和适应性。

投资运作：策略调整与市场适应

投资策略：仓位调整与行业轮动

2024年，全球经济形势复杂多变，国内经济呈现“V”型走势，A股市场波动较大。鹏扬产业智选一年持有混合基金在这样的环境下，维持较高仓位运作，并根据市场变化进行了策略调整。

前3个季度，基金投资主要聚焦于电力设备与新能源、食品饮料、家电、有色（铜铝）、港股互联网、部分优质的消费电子和医药公司，总体上持仓偏向于成长性行业。然而，随着市场风格的变化，4季度基金进行了仓位调整，向价值成长方向迁移。具体操作包括降低组合的行业集中度，均衡配置到景气度相对较高、具备优势的产业；优选产业内优质、能够创造价值的公司；考虑增加行业轮动。例如，组合适度降低了白酒、新能源等行业的配置，增仓了汽车、机械、电子、AI等行业。

这种策略调整旨在适应市场变化，寻找更具潜力的投资机会。然而，从基金的业绩表现来看，策略调整的效果尚未充分体现，可能需要进一步优化和时间的检验。

业绩表现：挑战与机遇并存

尽管基金管理人积极调整投资策略，但2024年鹏扬产业智选一年持有混合基金的业绩仍面临挑战。截至报告期末，A类份额基金份额净值为0.6718元，本报告期基金份额净值增长率为0.37%；C类份额基金份额净值为0.6594元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.42%。同期业绩比较基准收益率为14.32%，基金未能跑赢业绩比较基准。

不过，基金管理人对2025年市场持谨慎乐观态度。预计美国经济在大部分时间将继续保持韧性，但也面临AI泡沫、高财政赤字削减和高利率等风险。国内经济有望在某个时点进入新范式，政策方面将实施适度宽松的货币政策，加大债务置换规模，中央政府择机加杠杆。权益市场方面，A股企业盈利仍在底部，但有望随着宏观新范式的到来而回升。

基于这些展望，基金计划延续之前的操作思路，坚持均衡配置，优选稳健增长、景气成长两类资产进行配置，并根据市场风险偏好进行适度的风格轮动。看好新能源的反弹机会、智能驾驶、AI端侧应用、顺周期的优质传统制造业（含出口链）、创新药、恒生科技等方向。这为投资者提供了未来投资的参考方向，但市场变化莫测，基金能否抓住这些机遇实现业绩提升，仍有待观察。

费用与成本：管理费用与业绩的权衡

关联方报酬：管理与托管费用的考量

鹏扬产业智选一年持有混合基金在2024年的关联方报酬中，基金管理费和托管费是重要组成部分。基金管理费每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提。2024年应支付基金管理人的净管理费为5,471,837.12元，较上一年度的10,260,888.68元有所下降，这主要得益于2023年7月31日起管理费率由1.50%年费率调至1.20%年费率。

基金托管费同样每日计提，按月支付，按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提。2024年当期发生的基金应支付的托管费为911,972.77元，较上一年度的1,710,148.16元也有所降低，这与托管费率从0.25%年费率调至0.20%年费率有关。

虽然费率调整在一定程度上减轻了投资者的负担，但基金的业绩表现未能与之匹配，投资者需要综合考虑管理费用与基金业绩之间的关系，评估基金的性价比。

其他费用：交易成本与运营支出

除了管理费和托管费，基金在运作过程中还产生了其他费用。2024年，销售服务费为278,152.20元，其中C类份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.80%年费率计提。交易费用方面，股票投资收益中的买卖股票差价收入为 -64,175,891.22元，交易费用为3,123,246.27元，这表明股票交易成本对基金收益产生了一定的负面影响。

此外，其他费用如银行费用、港股通证券组合费等共计215,070.44元。这些费用虽然相对管理费和托管费占比较小，但在长期投资过程中，也会对基金的整体收益产生积少成多的影响。投资者在选择基金时，不应忽视这些看似微小的费用，而应全面评估基金的费用结构对投资收益的影响。

投资组合：股票与债券的配置分析

股票投资：行业分布与个股选择

鹏扬产业智选一年持有混合基金的股票投资在2024年末呈现出一定的行业分布特点。从境内股票投资组合来看，制造业占比最高，公允价值为295,801,487.15元，占基金资产净值比例为67.49%，显示出基金对制造业的青睐。其他行业如批发和零售业、金融业等也有一定配置，但占比较小。

从港股通投资股票投资组合来看，行业分布较为分散，消费者非必需品、能源、金融等行业均有涉及。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，宁德时代、腾讯控股、阳光电源等知名企业位列前茅，显示出基金在个股选择上注重行业龙头和优质企业。然而，股票投资的业绩表现受到市场波动的影响较大，基金需要不断优化投资组合，以应对市场变化。

债券投资：稳定配置与风险控制

与股票投资相比，鹏扬产业智选一年持有混合基金的债券投资相对稳定。2024年末，债券投资公允价值为24,405,025.40元，占基金资产净值比例为5.57%，主要为国家债券。

债券投资在基金资产配置中起到了稳定器的作用，有助于降低基金整体风险。在市场波动较大的情况下，债券的固定收益特性可以为基金提供一定的缓冲。然而，债券投资也面临利率风险等挑战，基金管理人需要密切关注市场利率变化，合理调整债券投资组合，以实现风险与收益的平衡。

持有人结构：机构与个人投资者的动向

持有人户数与结构变化

2024年末，鹏扬产业智选一年持有混合基金的持有人户数和结构发生了一定变化。A类份额持有人户数为4,494户，户均持有的基金份额为134,246.93份，全部为个人投资者持有；C类份额持有人户数为1,650户，户均持有的基金份额为30,357.44份，机构投资者持有份额占比0.63%，个人投资者持有份额占比99.37%。

从整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者，占总份额的99.95%，机构投资者占比仅为0.05%。与上一年度相比，持有人户数和结构的变化反映了投资者对基金的信心和投资决策的调整。个人投资者的大量持有意味着基金的业绩表现对个人投资者的财富影响较大，而机构投资者的少量持有可能暗示其对基金的谨慎态度，投资者需要关注这种结构变化对基金未来发展的影响。

管理人从业人员持有情况

基金管理人的从业人员对本基金也有一定的持有。截至2024年末，鹏扬产业智选一年持有混合A份额，基金管理人所有从业人员持有份额总数为3,397,890.31份，占基金总份额比例为0.5632%；C份额持有份额总数为104,59

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