2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰利享中短债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额减少14%，净资产合计减少17%，净利润减少0.46%，而管理费却增长19.9%。这些数据的变化，反映了基金在2024年的运作情况，也为投资者提供了重要的决策参考。

主要财务指标：净利润微降，资产规模缩减

本期利润与资产净值变动

国泰利享中短债债券型证券投资基金2024年实现净利润448,251,937.42元，较上一年度的450,338,705.49元减少0.46%。从各份额类别来看，A类本期利润为276,231,992.77元，C类为161,692,843.66元，E类为10,151,348.59元，F类自新增份额以来利润为175,752.40元。

在资产净值方面，2024年末基金净资产合计为12,593,319,503.38元，相较于2023年末的15,130,104,398.66元，减少了17%。各份额类别中，A类期末基金资产净值为6,854,914,154.93元，C类为5,644,865,512.77元，E类为30,489,298.45元，F类为63,050,537.23元。

基金份额净值增长率与业绩比较基准

2024年，国泰利享中短债债券A类份额净值增长率为2.57%，同期业绩比较基准收益率为3.42%；C类份额净值增长率为2.37%，业绩比较基准收益率同样为3.42%；E类份额净值增长率为2.19%，业绩比较基准收益率为3.42%；F类自新增份额以来净值增长率为0.60%，同期业绩比较基准收益率为0.97%。各份额类别净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在2024年的表现未能跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：债市震荡中稳健操作

投资策略分析

2024年债市整体震荡走牛，一季度因降准、LPR利率下调等因素，债市做多情绪强劲，随后市场止盈需求增加，各期限小幅调整后窄幅波动。二季度经济数据处于弱复苏状态，债市收益率下行。三季度央行多项操作影响债市，信用债表现不及利率债。四季度权益市场波动影响债市，年末收益率加速下行。

在此背景下，国泰利享中短债债券基金坚持稳健操作思路，根据市场变化灵活运用杠杆和久期策略，主要配置短久期、中高等级品种，严控组合信用风险和流动性风险，以获取稳定回报。

业绩归因

尽管基金采取了稳健策略，但各份额类别净值增长率仍低于业绩比较基准收益率。这可能与债市的复杂波动以及基金在资产配置、时机把握等方面的决策有关。例如，在某些时段，市场的快速变化可能导致基金的调整未能及时跟上，从而影响了收益表现。

费用分析：管理费增长，需关注成本

管理费与托管费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为37,148,436.96元，相较于2023年的30,944,287.58元，增长了19.9%。其中，应支付销售机构的客户维护费为14,219,543.26元，应支付基金管理人的净管理费为22,928,893.70元。

基金托管费方面，2024年当期发生的基金应支付的托管费为9,287,109.25元，较2023年的7,736,071.94元增长了19.92%。

费用对收益的影响

管理费和托管费的增长，在一定程度上增加了基金的运营成本。尽管基金的收益受到多种因素影响，但费用的增加可能会对投资者实际获得的收益产生一定的侵蚀。投资者在选择基金时，除了关注业绩表现外，也应重视费用成本对收益的影响。

投资组合分析：债券配置主导，关注信用风险

资产配置情况

截至2024年末，基金资产组合中固定收益投资占比94.97%，金额为12,106,715,596.39元，其中债券投资11,987,768,459.17元，资产支持证券投资118,947,137.22元。银行存款和结算备付金合计占比0.33%，其他各项资产占比0.80%。

债券投资明细

从债券品种来看，金融债券占比25.29%，其中政策性金融债占16.96%；企业债券占比49.66%；同业存单占比4.31%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，23国开14占比9.00%，20民生银行二级占比6.94%等。

基金投资的部分债券发行主体如方正证券、国开行、农业发展银行、中国民生银行等存在违规受处罚情况。虽基金管理人认为对公司投资价值未产生实质影响，但投资者仍需关注信用风险，这些主体的信用状况变化可能对基金资产价值产生潜在影响。

份额持有人结构与变动：机构占比稳定，份额有所流失

持有人结构

截至2024年末，机构投资者持有份额占比25.71%，个人投资者持有份额占比74.29%。A类份额中，机构投资者持有44.56%；C类份额中，个人投资者持有97.03%。

份额变动

2024年，国泰利享中短债债券基金总申购份额为41,674,250,439.28份，总赎回份额为44,111,661,503.46份，导致基金份额总额从期初的12,982,005,127.50份减少至期末的10,549,580,163.32份，减少了14%。各份额类别均有不同程度的赎回情况，反映出投资者对该基金的信心有所波动。

展望与建议：关注市场变化，谨慎投资

宏观经济与市场展望

国际方面，美国大选结果使外部环境不确定性增强，美联储降息节奏可能放缓。国内经济面临需求不足等挑战，投资增速或继续底部徘徊。债市进入“1%利率时代”，支持性货币政策有望延续，流动性将保持充裕。

投资建议

对于投资者而言，鉴于国泰利享中短债债券基金在2024年的表现，应密切关注宏观经济和市场变化，以及基金的投资策略调整。尽管基金坚持稳健策略，但市场波动仍可能对其业绩产生影响。投资者可根据自身风险承受能力，合理配置资产，也可对比同类基金的业绩、费用等指标，做出更为明智的投资决策。同时，需持续关注基金所投资债券发行主体的信用状况，防范信用风险。

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