2025年3月29日，浙商基金管理有限公司发布了浙商惠南纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额微降，净资产增长，净利润大幅增加，同时管理费也有所上升。这些数据变化反映了基金的运作情况和市场环境的影响，值得投资者关注。

主要财务指标：净利润增长显著，资产净值稳步提升

本期利润与已实现收益

浙商惠南纯债2024年本期利润为73,251,337.47元，较2023年的52,981,575.59元增长了38.26%；本期已实现收益为47,600,041.90元，低于2023年的62,657,123.70元，降幅为24.03%。这表明基金在2024年虽整体盈利增加，但已实现收益有所下滑。

期末资产净值与份额净值

期末基金资产净值为2,155,454,330.19元，较2023年末的2,082,209,206.56元增长了3.52%；期末基金份额净值为1.0804元，高于2023年末的1.0437元。资产净值的增长反映了基金资产的增值，而份额净值的提高对投资者收益有积极影响。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

份额净值增长率

过去一年，基金份额净值增长率为3.52%，过去三年为8.57%，过去五年为15.05%，自基金合同生效起至今为30.45%。虽然基金净值呈增长趋势，但与同期业绩比较基准收益率相比，存在一定差距。

与业绩比较基准对比

过去一年，业绩比较基准收益率为5.43%，高于基金份额净值增长率1.91个百分点。这可能与基金投资策略、市场环境变化等因素有关，投资者需关注基金能否缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，力求稳健收益

投资策略分析

2024年，债市波动较大。一季度在多种因素带动下，资金面均衡，利率债收益率下行；二季度约束因素增加，信用债策略表现较好；三季度政府债发行和资金面扰动，债市一波三折；四季度政策影响下，债市快速走强。基金在严控信用风险前提下，布局高等级票息资产，参与利率债交易。

业绩表现评估

截至报告期末，基金份额净值为1.0804元，份额净值增长率为3.52%，但低于业绩比较基准收益率5.43%。基金管理人需进一步优化投资策略，以提升业绩表现，更好地满足投资者预期。

管理人展望：政策与市场不确定性并存

管理人认为，2025年债市进入“数据真空期”，地方债靠前发力。经济基本面仍是政策重要风向标，政策将在稳增长、防风险、促改革间平衡。货币政策或维持稳健偏宽松，信贷投放和汇率因素对债市有影响，债市“低赔率高波动”格局可能延续。投资者应密切关注政策变化和市场动态，合理调整投资组合。

费用分析：管理费与托管费稳步增长

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,352,611.17元，较2023年的6,169,610.57元增长了2.97%。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，资产净值增长使得管理费相应增加。

基金托管费

2024年当期应支付的托管费为2,117,537.06元，比2023年的2,056,536.81元增长了2.97%。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，与管理费增长趋势一致。

投资组合分析：债券投资主导，信用风险可控

资产组合情况

期末基金总资产中，固定收益投资占比99.84%，金额为2,630,480,725.78元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占0.16%，其他各项资产为0。基金以债券投资为主，符合债券型基金特点。

债券投资结构

金融债券占基金资产净值比例为56.99%，企业债券占8.59%，中期票据占38.05%，同业存单占18.40%。投资分散于多种债券品种，降低单一债券风险，符合分散投资原则，信用风险可控。

份额持有人信息：机构投资者占主导，赎回压力需关注

持有人结构

期末机构投资者持有份额占总份额比例为100.00%，持有份额为1,994,948,061.73份，户均持有9,322,325.84份。个人投资者持有份额极少，占比0.00%。机构投资者主导可能带来大额赎回风险，影响基金稳定性。

份额变动

本报告期期初基金份额总额为1,994,983,572.95份，总申购份额为31,448.82份，总赎回份额为37,291.33份，期末基金份额总额为1,994,977,730.44份，份额微降0.003%。虽变动幅度小，但机构投资者赎回可能引发连锁反应，需关注赎回动态。

重大事件：管理人受处罚，业务运营有调整

管理人处罚情况

2024年10月12日，基金管理人因个别内控机制未有效执行，被中国证券监督管理委员会浙江监管局采取责令改正措施；相关负责人因管理责任收到警示函。不过，基金管理人已及时完成整改。这提醒投资者关注管理人内部控制和合规运营，确保基金稳健运作。

交易单元变更

报告期内，新增华鑫证券（59625）交易单元，且浙商惠南纯债与多只基金共用交易单元。交易单元变更可能影响交易效率和成本，投资者应关注对基金业绩的潜在影响。

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