国泰信用互利债券财报解读：份额缩水12.14%，净资产下滑8.40%，净利润达2031.54万元，管理费降54.39%
国泰信用互利债券型证券投资基金2024年年报已发布，各项关键数据变动值得投资者关注。报告期内，该基金份额总额从533,953,756.23份降至466,939,318.20份，缩水12.14%；净资产合计从538,034,410.79元降至492,846,985.98元，下滑8.40%。不过，本期利润为20,315,358.52元，表现亮眼。同时，当期发生的基金应支付的管理费从5,295,980.75元降至2,415,554.53元，降幅达54.39%。
主要财务指标：利润增长，资产规模收缩
本期利润与过往对比
国泰信用互利债券在2024年实现本期利润20,315,358.52元，较2023年的81,867.85元大幅增长。加权平均基金份额本期利润为0.0430元，本期加权平均净值利润率为4.21%，本期基金份额净值增长率为4.75%，显示出良好的盈利能力。
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润（元） | 本期加权平均净值利润率（%） | 本期基金份额净值增长率（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 10,187,202.83 | 20,315,358.52 | 0.0430 | 4.21 | 4.75 |
| 2023年 | 41,717.89 | 81,867.85 | 0.0382 | 3.74 | 4.64 |
| 2022年 | -13,512,548.31 | 27,176,442.03 | 0.0261 | 2.60 | 2.10 |
资产规模变化
报告期末，基金净资产合计492,846,985.98元，较上年度末的538,034,410.79元有所下滑。资产总计从593,659,504.99元降至493,467,442.05元，负债合计从55,625,094.20元降至620,456.07元。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 492,846,985.98 | 538,034,410.79 | -8.40% |
| 资产总计 | 493,467,442.05 | 593,659,504.99 | -16.88% |
| 负债合计 | 620,456.07 | 55,625,094.20 | -98.89% |
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
国泰信用互利债券A类和C类在过去一年的净值增长率均为4.75%和4.64%，同期业绩比较基准收益率为2.00%，显示出基金在2024年跑赢业绩比较基准，为投资者带来较好回报。
| 阶段 | 份额净值增长率①（A类） | 份额净值增长率标准差②（A类） | 业绩比较基准收益率③（A类） | 业绩比较基准收益率标准差④（A类） | ①－③（A类） | ②－④（A类） | 份额净值增长率①（C类） | 份额净值增长率标准差②（C类） | 业绩比较基准收益率③（C类） | 业绩比较基准收益率标准差④（C类） | ①－③（C类） | ②－④（C类） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 4.75% | 0.19% | 2.00% | 0.04% | 2.75% | 0.15% | 4.64% | 0.19% | 2.00% | 0.04% | 2.64% | 0.15% |
累计净值增长率走势
自基金合同生效起至今，国泰信用互利债券A类份额累计净值增长率为13.45%，C类为12.78%，业绩比较基准收益率分别为4.72%和4.75%，长期来看基金表现优于业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：把握市场机会
投资策略分析
2024年前三季度国内经济回暖势头偏弱，地产下行，消费疲软，制造业有一定复苏韧性。三季度末稳增长政策发力，市场资金面相对宽裕。基金组合纯债部分维持中短久期、中高评级信用债策略，同时维持一定转债仓位，分散配置于优质红利、硬核科技及部分品牌消费资产中的优质平衡型及偏股型转债品种。
业绩表现归因
本基金A类本报告期内的净值增长率为4.75%，C类为4.64%，同期业绩比较基准收益率均为2.00%。基金通过合理的资产配置和投资策略，在债券和转债市场把握机会，实现了较好的业绩。
费用分析：管理费大幅下降
各项费用变动
当期发生的基金应支付的管理费从2023年的5,295,980.75元降至2024年的2,415,554.53元，降幅54.39%；托管费从1,588,794.20元降至724,666.34元，降幅54.36%；销售服务费从4,895.64元降至2,173.29元，降幅55.61%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,415,554.53 | 5,295,980.75 | -54.39% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 724,666.34 | 1,588,794.20 | -54.36% |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 2,173.29 | 4,895.64 | -55.61% |
费用变动影响
费用的下降有助于提升基金的实际收益，但也可能反映出基金规模变化等因素。投资者在选择基金时，费用是重要考量因素之一，较低的费用在一定程度上能提高投资性价比。
投资组合分析：债券为主，转债添彩
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比93.19%，金额为459,858,482.09元，其中债券投资459,858,482.09元。买入返售金融资产占4.15%，银行存款和结算备付金合计占0.39%，其他各项资产占2.26%。
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 459,858,482.09 | 93.19 |
| 买入返售金融资产 | 20,498,172.93 | 4.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,939,843.25 | 0.39 |
| 其他各项资产 | 11,170,943.78 | 2.26 |
债券投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，包括21华泰G4、23工银澳门债等，显示出基金在债券选择上的偏好和配置策略。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 188106 | 21华泰G4 | 300,000 | 31,377,634.52 | 6.37 |
| 2 | 233001 | 23工银澳门债 | 300,000 | 31,196,104.11 | 6.33 |
| 3 | 212380008 | 23交行债01 | 300,000 | 30,820,997.26 | 6.25 |
| 4 | 212380020 | 23光大银行债02 | 300,000 | 30,799,272.33 | 6.25 |
| 5 | 115647 | 23招证G5 | 300,000 | 30,435,787.40 | 6.18 |
持有人结构与份额变动：机构主导，份额缩水
持有人结构
期末基金份额持有人户数为109,290户，机构投资者持有份额占比96.84%，个人投资者占比3.16%。其中，国泰信用互利债券A类机构投资者持有份额占比97.17%，C类为7.52%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额（元） | 占总份额比例 | |||
| 国泰信用互利债券A | 108,796 | 4,276.13 | 452,050,920.62 | 97.17% |
| 国泰信用互利债券C | 494 | 3,469.07 | 128,905.53 | 7.52% |
| 合计 | 109,290 | 4,272.48 | 452,179,826.15 | 96.84% |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为195,506,778.13份，总赎回份额为262,521,216.18份，导致期末基金份额总额较期初减少67,014,438.05份，缩水12.14%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 533,953,756.23 |
| 本报告期基金总申购份额 | 195,506,778.13 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 262,521,216.18 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 466,939,318.20 |
风险提示与展望
风险提示
尽管基金在2024年取得较好业绩，但市场环境复杂多变。当前纯债资产收益率处于较低水平，权益资产估值处于政策驱动向基本面驱动过渡阶段，贸易摩擦和地缘冲突依然存在不确定性，这些因素可能影响基金未来表现。此外，基金份额持有人占比过于集中，可能因某单一基金份额持有人大额赎回引发基金份额净值波动风险和基金流动性风险。
未来展望
展望下一阶段，在稳增长和高质量发展政策基调下，政策面将更加注重超常规逆周期调节，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策将助力国内经济缓慢回暖。海外美元进入降息周期，全球AI科技浪潮加速推进，国内新质生产力发展节奏预计将加快。基金将立足基本面，分散配置稳健红利、优质成长及部分品牌消费资产中优质转债品种，以期获得稳健投资回报。投资者应密切关注市场动态和基金投资策略调整，合理配置资产，降低投资风险。
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