浙商智选新兴产业混合型证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额大幅下降79%，净资产合计缩水78%，净利润亏损1394万元，而基金管理费支出仍达185万元。这些数据的背后，反映出该基金在过去一年面临的挑战与变化，值得投资者深入分析。

主要财务指标：净利润亏损，资产净值缩水

本期利润与资产净值变动

2024年，浙商智选新兴产业混合基金本期利润为 -13,943,462.89元，较上一年度亏损有所减少，但仍处于亏损状态。从资产净值来看，2024年末基金资产净值为68,414,048.24元，相比2023年末的318,077,284.18元，大幅缩水78.5%。这表明基金在过去一年的运营中面临较大压力，资产规模显著下降。

累计指标反映长期表现

从累计指标看，截至2024年末，基金份额累计净值增长率为 -12.05%，显示自成立以来基金净值整体呈下降趋势。这对于长期投资者来说，无疑是一个不理想的结果，反映出基金在长期投资策略和资产配置上可能需要进一步优化。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率对比

过去一年，浙商智选新兴产业混合A份额净值增长率为3.59%，C份额为3.05%，而同期业绩比较基准收益率为8.46%，基金跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为 -12.05%，C份额为 -13.18%，业绩比较基准收益率为 -19.74%，虽相对基准有一定超额收益，但整体仍为负增长。

净值波动与市场表现

基金净值增长率标准差在过去一年维持在2.14%左右，显示出一定的净值波动。与业绩比较基准收益率标准差相比，两者差距不大，但基金未能在市场波动中取得优于基准的表现，反映出基金投资组合的抗风险能力和收益获取能力有待提升。

投资策略与运作：聚焦新兴产业，风格相对稳定

投资布局新兴产业

报告期内，基金聚焦中国战略新兴产业，布局半导体、创新药、新能源、高端制造、新材料等细分产业，从公司质量和估值入手，优选龙头公司构建组合，长期维持大盘成长风格。这种投资策略旨在捕捉新兴产业的发展机遇，但新兴产业往往具有较高的不确定性和波动性，对基金管理人的投研能力和风险把控能力提出了较高要求。

组合多元化尝试

随着管理人能力圈积累，基金组合更加多元化，从行业分布、公司盈利来源、经营周期差异和股票波动性特征等方面进行分散。这一调整有助于降低单一行业或公司带来的风险，但在实际运作中，多元化布局是否能有效提升基金业绩，还需进一步观察。

业绩表现归因：市场环境与投资决策共同作用

市场环境影响

国内政策发力，经济数据筑底，企业盈利筑底，股票市场估值回到10年期中位数附近。在这样的市场环境下，新兴产业虽有政策支持，但整体市场的不确定性仍对基金业绩产生了影响。基金布局的新兴产业细分领域可能受到行业竞争加剧、技术迭代等因素影响，导致股价波动，进而影响基金净值。

投资决策因素

从投资组合重大变动来看，报告期内基金对部分股票进行了调整，但部分股票的买卖操作可能未能精准把握市场节奏，导致投资收益不佳。如股票投资收益——买卖股票差价收入在2024年为 -26,951,802.24元，反映出股票买卖决策可能存在优化空间。

费用分析：管理费与托管费相对稳定

管理费与托管费支出

2024年，基金应支付的管理费为1,846,052.90元，托管费为307,675.41元。与上一年度相比，管理费从3,572,697.24元下降至1,846,052.90元，托管费从595,449.54元下降至307,675.41元。费用的下降主要与基金资产净值的减少有关，按照基金合同约定的费率计提，资产净值降低导致费用支出相应减少。

费用对收益的影响

尽管费用支出随着资产净值下降而减少，但在基金净利润亏损的情况下，管理费和托管费的支出仍对投资者收益产生了一定的侵蚀。对于投资者而言，在关注基金业绩的同时，也需考虑费用成本对投资回报的影响。

投资组合分析：权益投资占主导，行业分布较集中

资产组合结构

期末基金资产组合中，权益投资占比89.97%，金额为62,487,945.93元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占比9.98%，其他各项资产占比0.05%。权益投资占主导的结构使得基金业绩对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金净值。

行业分布特征

境内股票投资组合中，制造业占比66.70%，信息技术业占比7.59%。港股通投资股票中，医疗保健和信息技术行业占比较高。行业分布相对集中，虽然有助于基金管理人集中精力研究和把握特定行业的机会，但也增加了行业系统性风险对基金业绩的影响程度。

份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额大幅减少

持有人结构

期末基金份额持有人中，个人投资者占主导。浙商智选新兴产业混合A类份额中，个人投资者持有比例为100%；C类份额中，个人投资者持有28,803,915.72份，占比90.57%。机构投资者在C类份额中持有3,000,000.00份，占比9.43%。个人投资者的大量持有，使得基金份额的稳定性可能相对较弱，个人投资者的投资决策易受市场波动影响。

份额变动情况

本报告期内，浙商智选新兴产业混合A类份额从期初的150,058,838.08份减少至46,394,316.35份，C类份额从226,331,244.32份减少至31,803,915.72份，总份额减少幅度达79%。份额的大幅减少可能与基金业绩不佳、投资者信心下降等因素有关，这也对基金的规模和运作产生了一定影响。

风险与机会展望：关注尾部风险，把握结构性机会

风险提示

基金管理人提到不可忽视尾部风险，当前经济虽处于政策效果渐显、数据筑底阶段，但仍存在不确定性。新兴产业竞争激烈，技术变革快速，基金投资组合可能面临行业竞争加剧、技术替代等风险，导致投资收益不及预期。此外，机构投资者大额赎回可能引发基金净值大幅波动、赎回申请延期办理等风险。

机会展望

尽管面临风险，但中国经济和股市的结构性机会仍为基金投资提供了空间。随着经济数据改善和企业盈利回升，新兴产业中的优质公司有望迎来发展机遇。基金管理人若能精准把握市场节奏，优化投资组合，有望提升基金业绩，为投资者带来更好的回报。投资者应密切关注基金的投资策略调整和业绩表现，谨慎做出投资决策。

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