湘财红利量化选股混合型证券投资基金于2025年3月29日发布2024年年报。报告期内，该基金份额总额从成立时的215,274,594.83份降至13,515,413.39份，缩水超93%；净资产从215,274,594.83元减少至13,630,581.10元，降幅达91%。不过，基金实现净利润963,568.17元，同时产生467,134.53元的管理人报酬。这些数据背后反映了怎样的投资运作情况？对投资者又有哪些启示？

主要财务指标：盈利但规模缩水明显

本期利润与资产净值

报告显示，湘财红利量化选股混合A本期利润为845,753.49元，湘财红利量化选股混合C为117,814.68元，两者合计实现本期利润963,568.17元。从资产净值来看，期末湘财红利量化选股混合A为11,489,563.40元，混合C为2,141,017.70元，基金净资产合计13,630,581.10元。然而，对比基金成立时的215,274,594.83元，资产净值大幅缩水。

份额与净值表现

湘财红利量化选股混合A份额净值增长率为0.90%，混合C为0.57%。但与业绩比较基准收益率4.94%相比，仍有较大差距。在过去三个月，混合A份额净值增长率为 -6.22%，混合C为 -6.32%，表现均不佳。

投资策略与业绩：震荡市场下的挑战

投资策略分析

报告期内，市场震荡分化，国内经济复苏进程与全球科技产业动态影响市场走向。基金管理人坚持风险调整后收益最优化理念，通过大类资产配置、股票投资等多种策略进行投资。在股票投资上，精选持续分红能力强且估值合理的上市公司，并结合量化策略筛选个股。

业绩表现归因

尽管基金实现盈利，但未达业绩比较基准。市场的不确定性，如地产行业压力、地缘政治冲突等，对基金业绩产生影响。顺周期板块受政策预期推动有所表现，但走势震荡；科技成长板块虽活跃但波动明显，增加了投资难度。

费用与成本：管理费占比较大

管理与托管费用

本期发生的基金应支付的管理费为467,134.53元，托管费为77,855.83元。管理费按前一日基金资产净值1.2%的年费率计提，托管费按0.2%的年费率计提。较高的管理费用在一定程度上侵蚀了基金收益。

其他费用

应付交易费用虽未明确具体金额，但交易费用方面，股票买卖产生了321,666.00元的费用，债券交易也有605.96元的费用，这些成本对基金业绩形成一定压力。

投资组合：行业与个股分布

行业配置

基金股票投资涵盖多个行业，其中金融业占比26.51%，制造业占23.20%，采矿业占9.94%等。行业配置较为分散，旨在降低单一行业风险。

个股投资

期末按公允价值占比排序，前几名股票包括中国神华、建设银行、中国建筑等。基金对这些个股的投资决策遵循公司制度，但需关注部分公司的合规问题，如中国建筑在报告期内存在未按期申报税款、未依法履行职责等被处罚情况。

份额持有人与变动：规模萎缩

持有人结构

期末基金份额持有人户数共231户，其中湘财红利量化选股混合A有171户，混合C有62户。机构与个人投资者持有比例显示，个人投资者占比较高。

份额变动

湘财红利量化选股混合A期初份额为40,273,306.21份，本期申购708,100.94份，赎回29,594,885.90份，期末为11,386,521.25份；混合C期初175,001,288.62份，申购475,120.91份，赎回173,347,517.39份，期末2,128,892.14份。整体来看，基金份额赎回量较大，导致规模萎缩。

未来展望：机遇与挑战并存

基金管理人认为，2025年中国经济稳中向好，A股市场有望迎来较好表现。政策支持下，投资和消费将推动经济增长，预计上市公司净利润增速提升，A股估值中枢上移。但外部环境仍存在不确定性，全球经济增速可能放缓，地缘冲突、贸易摩擦等或对市场造成冲击。基金将顺应政策导向，重视高股息资产投资机会，关注银行、煤炭等行业及红利成长板块。然而，市场的不确定性仍可能对基金业绩产生影响，投资者需谨慎决策。

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