国泰中证光伏产业ETF发起联接基金财报解读：份额增长16%，净资产却降3%，净利润亏损1286万，管理费3.83万
国泰中证光伏产业ETF发起联接基金2024年年报已发布，报告期内基金份额总额增长16%，但净资产却下降3%，净利润亏损1285.78万元，基金管理人报酬为3.83万元。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有何启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下降
本期利润与资产净值
从主要会计数据和财务指标来看，国泰中证光伏产业ETF发起联接基金2024年整体表现不佳。A类份额本期利润为 -498.46万元，C类份额为 -1059.24万元，E类份额虽有271.92万元盈利，但整体基金本期利润仍亏损1285.78万元。与2023年相比，亏损幅度有所收窄，2023年基金整体亏损3123.89万元。
| 基金份额类别 | 本期利润（元） | 2023年同期利润（元） |
|---|---|---|
| A类 | -4,984,570.91 | -3,168,359.46 |
| C类 | -10,592,449.21 | -3,404,097.98 |
| E类 | 2,719,188.60 | - |
| 整体 | -12,857,831.52 | -31,238,937.44 |
在资产净值方面，2024年末基金整体净资产为7622.53万元，较2023年末的7924.73万元下降了3.81%。各份额类别中，A类期末基金资产净值为1978.70万元，较2023年下降33.47%；C类为4362.08万元，下降11.89%；E类为1281.75万元，因2024年10月新增该份额类别，无同比数据。
| 基金份额类别 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 19,787,009.31 | 29,742,786.51 | -33.47% |
| C类 | 43,620,835.36 | 49,504,529.05 | -11.89% |
| E类 | 12,817,468.34 | - | - |
| 整体 | 76,225,313.01 | 79,247,315.56 | -3.81% |
基金份额净值增长率
2024年，A类份额净值增长率为 -16.72%，C类为 -16.97%，E类自新增份额起至期末净值增长率为 -7.60%。同期业绩比较基准收益率为 -14.90%（A、C类）和 -3.58%（E类），各份额类别净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在跟踪指数方面存在一定偏差，未能完全达到预期的跟踪效果。
| 基金份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A类 | -16.72% | -14.90% | -1.82% |
| C类 | -16.97% | -14.90% | -2.07% |
| E类 | -7.60% | -3.58% | -4.02% |
投资策略与业绩表现：光伏指数弱势震荡，基金紧跟指数但收益不佳
投资策略运作
2024年光伏50指数整体呈弱势震荡走势。一季度市场先下后上，光伏行业需求淡季过后价格触底反弹；二季度市场震荡向下，经济数据疲软影响行业信心；三季度市场先下后上；四季度股市震荡调整。作为跟踪标的指数的被动型基金的联接基金，光伏50ETF联接基金主要持仓为光伏50ETF，根据申赎情况调仓，保持90%以上仓位以跟踪光伏50指数表现。
业绩归因
基金业绩不佳主要受光伏行业整体走势影响。尽管中长期来看光伏行业景气度仍处于扩张区间，但2024年短期波动较大，市场信心不足，导致基金净值随指数下跌。同时，基金在跟踪指数过程中虽努力保持高仓位，但仍存在一定跟踪误差，进一步影响了收益表现。
费用情况：管理费、托管费相对稳定
管理人报酬与托管费
2024年，基金应支付的管理人报酬为3.83万元，较2023年的2.65万元有所增加；托管费为0.77万元，高于2023年的0.53万元。基金财产中投资于目标ETF的部分不收取管理费和托管费，支付的费用按前一日基金资产净值扣除目标ETF份额所对应资产净值后剩余部分的一定比例计提。
| 年份 | 管理人报酬（元） | 托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 38,278.78 | 7,655.66 |
| 2023年 | 26,537.19 | 5,307.46 |
销售服务费
2024年，C类份额销售服务费为1638.97元，E类份额为13421.61元。销售服务费按前一日各类基金份额的基金资产净值的约定年费率计提，C类和E类份额约定的销售服务费年费率均为0.30%。
| 基金份额类别 | 2024年销售服务费（元） |
|---|---|
| C类 | 1,638.97 |
| E类 | 13,421.61 |
投资组合：高度集中于目标ETF
资产组合情况
期末基金资产组合中，基金投资占比最高，为93.07%，金额达7174.31万元，均为本基金持有的目标ETF份额；固定收益投资占5.37%，金额为414.16万元，主要为国家债券；银行存款和结算备付金合计占1.19%，其他各项资产占0.37%。这种资产配置结构体现了该基金紧密跟踪目标指数的特点，将大部分资产投资于目标ETF。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 71,743,113.61 | 93.07 |
| 固定收益投资 | 4,141,567.40 | 5.37 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 914,408.98 | 1.19 |
| 其他各项资产 | 288,681.45 | 0.37 |
股票与债券投资
本报告期末未持有股票。债券投资全部为国家债券，公允价值为414.16万元，占基金资产净值比例为5.43%，主要包括24国债15和24国债09。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 019749 | 24国债15 | 2,116,299.45 | 2.78 |
| 019740 | 24国债09 | 2,025,267.95 | 2.66 |
份额持有人结构与变动：E类份额吸引机构投资者，整体份额增长
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为12224户，户均持有基金份额13422.24份。机构投资者持有份额占比15.82%，个人投资者占比84.18%。其中，E类份额机构投资者持有比例高达93.83%，显示出机构投资者对该新份额类别的青睐。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有基金份额（份） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 4166 | 10166.93 | 0.00% | 100.00% |
| C类 | 7997 | 11787.40 | 0.21% | 99.79% |
| E类 | 61 | 450070.08 | 93.83% | 6.17% |
| 合计 | 12224 | 13422.24 | 15.82% | 84.18% |
份额变动情况
2024年基金整体份额总额增长16.40%，其中A类份额赎回较多，净赎回8065.85万份；C类份额净申购545.44万份；E类份额因新增且有大量申购，期末份额达2745.43万份。
| 基金份额类别 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 53,013,943.45 | 111,495,608.88 | 122,154,119.73 | 42,355,432.60 | -10,658,510.85 |
| C类 | 88,809,424.76 | 287,076,885.96 | 281,622,500.02 | 94,263,810.70 | 5,454,385.94 |
| E类 | - | 272,757,546.04 | 245,303,271.27 | 27,454,274.77 | 27,454,274.77 |
| 整体 | 141,823,368.21 | 671,330,040.88 | 649,079,891.02 | 164,073,518.07 | 22,250,149.86 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金业绩受光伏行业市场波动影响较大，如2024年光伏50指数弱势震荡，导致基金净值下跌。未来若行业持续波动或下行，基金净值可能进一步受损。
- 跟踪误差风险：尽管基金努力跟踪指数，但仍存在净值增长率与业绩比较基准收益率的偏差，可能影响投资者预期收益。
- 集中赎回风险：若机构投资者集中赎回，特别是E类份额的机构投资者，可能引发基金份额净值波动和流动性风险。
机会提示
从长期来看，管理人认为碳中和政策催化下，新能源产业具有强大韧性，中长期看好碳中和背景下新型电力体系的投资机会。随着光伏行业消化过剩产能，行业龙头获得更多市场份额，可能为基金带来业绩改善机会。但投资者需关注行业竞争加剧、技术迭代等因素对光伏企业盈利的影响。
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