长城价值甄选一年持有混合财报解读：份额缩水10%，净资产下滑16%，净利润亏损629万
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了长城价值甄选一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损。本文将对该基金的关键数据进行深度剖析，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与已实现收益
2024年，长城价值甄选一年持有混合A类基金本期已实现收益为 -1,139,855.99元，本期利润为 -5,556,502.42元；C类基金本期已实现收益为 -233,627.37元，本期利润为 -729,319.24元。与2023年相比，A类基金本期已实现收益从 -27,316,397.86元增至 -1,139,855.99元，本期利润从 -27,322,800.03元增至 -5,556,502.42元；C类基金本期已实现收益从 -3,778,906.61元增至 -233,627.37元，本期利润从 -3,663,028.23元增至 -729,319.24元。虽然亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。
| 基金类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 2024年本期利润（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 长城价值甄选一年持有混合A | -1,139,855.99 | -5,556,502.42 | -27,316,397.86 | -27,322,800.03 |
| 长城价值甄选一年持有混合C | -233,627.37 | -729,319.24 | -3,778,906.61 | -3,663,028.23 |
期末数据
2024年末，A类基金期末可供分配利润为 -36,810,387.33元，期末基金资产净值为93,209,132.12元；C类基金期末可供分配利润为 -4,804,380.41元，期末基金资产净值为11,284,428.31元。与2023年末相比，A类基金期末可供分配利润从 -37,434,313.10元增至 -36,810,387.33元，期末基金资产净值从109,534,201.97元降至93,209,132.12元；C类基金期末可供分配利润从 -5,125,450.55元增至 -4,804,380.41元，期末基金资产净值从14,235,997.74元降至11,284,428.31元。整体来看，基金资产净值出现下滑。
| 基金类别 | 2024年末期末可供分配利润（元） | 2024年末期末基金资产净值（元） | 2023年末期末可供分配利润（元） | 2023年末期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|---|
| 长城价值甄选一年持有混合A | -36,810,387.33 | 93,209,132.12 | -37,434,313.10 | 109,534,201.97 |
| 长城价值甄选一年持有混合C | -4,804,380.41 | 11,284,428.31 | -5,125,450.55 | 14,235,997.74 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
过去一年，长城价值甄选一年持有混合A份额净值增长率为 -6.02%，C份额净值增长率为 -6.77%。同期业绩比较基准收益率为11.94%，基金净值增长率大幅落后于业绩比较基准，显示出基金在过去一年的投资表现不佳。
| 基金类别 | 过去一年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 长城价值甄选一年持有混合A | -6.02% | 11.94% |
| 长城价值甄选一年持有混合C | -6.77% | 11.94% |
净值表现总结
从长期来看，自基金合同生效起至今，A类基金份额净值增长率为 -28.31%，C类基金为 -29.86%，而业绩比较基准收益率为 -3.36%，基金长期表现同样落后于业绩比较基准，投资者收益欠佳。
投资策略与业绩表现：市场风格把握欠佳
投资策略分析
基金坚守价值投资理念，通过对宏观经济环境等综合分析进行资产配置。股票投资注重挑选基本面优良公司，债券投资通过分析多种因素构建组合。然而，在实际操作中，市场风格变化迅速，基金在把握市场节奏上存在不足。2024年上下半年市场风格差异大，红利、出海等贯穿上半年，9月底开始金融地产、TMT等板块占优，基金重点配置的资源品、化工、交运等板块在四季度受到成长风格压制。
业绩表现原因
上半年在海外补库存及降息预期带动下，金属价格上涨，相关有色金属持仓个股录得良好收益，但随后高价抑制金属消费，价格回落，股价回撤较大。四季度成长风格更为极致，周期板块压制明显，导致基金净值表现不佳。
市场展望：聚焦供给约束寻找机会
管理人认为过去一年经济运行有挑战也有成就，宏观政策更加积极有为，实体经济将逐渐感受到政策效果。资本市场方面，国债收益率创新低，很多优质企业估值仍在历史底部。未来将继续聚焦供给约束、成本优势、产品差异化，在周期行业中寻找超额回报机会。但市场不确定性仍较高，基金能否把握机会提升业绩有待观察。
费用分析：管理费用有所降低
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,467,759.40元，较2023年的2,415,475.57元有所降低。其中，应支付销售机构的客户维护费为713,227.12元，应支付基金管理人的净管理费为754,532.28元。自2023年8月21日起，基金管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，这在一定程度上减轻了投资者负担。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,467,759.40 | 713,227.12 | 754,532.28 |
| 2023年 | 2,415,475.57 | 1,111,883.24 | 1,303,592.33 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为244,626.56元，低于2023年的402,579.33元。自2023年8月21日起，托管费年费率由0.25%调整为0.20%，托管费用的降低有助于提升基金的实际收益。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 244,626.56 |
| 2023年 | 402,579.33 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为110,040.68元，较2023年的152,731.51元有所下降。A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.80%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 110,040.68 |
| 2023年 | 152,731.51 |
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
交易费用
2024年交易费用为1,589,173.36元，较2023年的2,314,493.91元有所减少。交易费用的降低可能与基金交易策略调整或市场交易活跃度变化有关。
| 年份 | 交易费用（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,589,173.36 |
| 2023年 | 2,314,493.91 |
股票投资收益
2024年股票投资收益——买卖股票差价收入为 -2,070,763.97元，2023年为 -30,198,098.71元。虽然亏损幅度大幅减少，但仍处于亏损状态，反映出基金在股票买卖操作上未能实现盈利。
| 年份 | 股票投资收益——买卖股票差价收入（元） |
|---|---|
| 2024年 | -2,070,763.97 |
| 2023年 | -30,198,098.71 |
股利收益
2024年股利收益为2,600,877.99元，高于2023年的2,165,166.21元，表明基金持有的股票在分红方面表现有所提升。
| 年份 | 股利收益（元） |
|---|---|
| 2024年 | 2,600,877.99 |
| 2023年 | 2,165,166.21 |
关联交易分析：交易占比稳定
通过关联方交易单元进行的交易
2024年通过长城证券和东方证券的关联方交易单元进行的股票交易成交金额分别为163,437,784.88元和53,961,796.72元，占当期股票成交总额的比例分别为11.80%和3.90%，与2023年相比，占比相对稳定。
| 关联方名称 | 2024年成交金额（元） | 2024年占当期股票成交总额的比例（%） | 2023年成交金额（元） | 2023年占当期股票成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 长城证券 | 163,437,784.88 | 11.80 | 166,347,747.35 | 10.55 |
| 东方证券 | 53,961,796.72 | 3.90 | 58,024,722.69 | 3.68 |
应支付关联方的佣金
2024年应支付长城证券和东方证券的佣金分别为128,671.64元和51,042.26元，占当期佣金总量的比例分别为13.54%和5.37%，与2023年相比，佣金支付情况相对稳定。
| 关联方名称 | 2024年当期佣金（元） | 2024年占当期佣金总量的比例（%） | 2023年当期佣金（元） | 2023年占当期佣金总量的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 长城证券 | 128,671.64 | 13.54 | - | - |
| 东方证券 | 51,042.26 | 5.37 | - | - |
投资组合分析：行业集中，风险需关注
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资涵盖有色金属、化工、交通运输等行业，如紫金矿业、天山铝业、西部矿业等。基金对这些行业的集中度较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 6,436,584.00 | 6.16 |
| 2 | 002532 | 天山铝业 | 5,667,187.00 | 5.42 |
| 3 | 601168 | 西部矿业 | 5,224,357.00 | 5.00 |
行业分布
境内股票投资组合中，采矿业占比30.64%，制造业占比43.69%，交通运输、仓储和邮政业占比6.42%，行业分布相对集中，需关注行业系统性风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 32,021,842.00 | 30.64 |
| 制造业 | 45,656,957.95 | 43.69 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 6,710,035.00 | 6.42 |
持有人结构与份额变动：份额缩水，投资者信心待提升
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为1,754户，其中A类基金1,251户，C类基金503户。机构投资者持有份额为0，个人投资者持有全部份额，显示出该基金主要由个人投资者持有。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额 | 机构投资者占总份额比例（%） | 个人投资者持有份额 | 个人投资者占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 长城价值甄选一年持有混合A | 1,251 | 103,932.47 | 0 | 0 | 130,019,519.45 | 100.00 |
| 长城价值甄选一年持有混合C | 503 | 31,985.70 | 0 | 0 | 16,088,808.72 | 100.00 |
份额变动
2024年基金总赎回份额大于总申购份额，导致基金份额总额从2023年末的162,509,239.61份降至146,108,328.17份，缩水约10%，反映出部分投资者选择赎回基金，对基金信心不足。
| 项目 | 长城价值甄选一年持有混合A（份） | 长城价值甄选一年持有混合C（份） |
|---|---|---|
| 2023年末基金份额总额 | 143,586,861.41 | 18,922,378.20 |
| 本报告期基金总申购份额 | 4,884,139.11 | 718,584.14 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 18,451,481.07 | 3,602,723.25 |
| 2024年末基金份额总额 | 130,019,519.45 | 16,088,808.72 |
基金经理与管理人：经验丰富但业绩待提升
基金经理
杨建华和陈子扬担任基金经理。杨建华拥有丰富的从业经验，曾在多家公司任职，自2022年4月起管理本基金。陈子扬自2023年8月起管理本基金。尽管基金经理经验丰富，但从基金业绩来看，仍需提升投资管理能力，以改善基金表现。
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 |
|---|---|---|---|
| 杨建华 | 公司副总经理、投资总监等，本基金的基金经理 | 2022年4月7日 - | 多年 |
| 陈子扬 | 本基金的基金经理 | 2023年8月14日 - | 7年 |
管理人
长城基金管理有限公司成立于2001年12月27日，具有多种业务
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