2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了长城稳健增利债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均出现显著变化，同时，基金的投资策略、业绩表现以及费用情况也值得投资者关注。

主要会计数据和财务指标：净利润大幅增长

本期利润与已实现收益

2024年，长城稳健增利债券各份额类别本期利润均实现增长。其中，A类份额本期利润为52,139,303.68元，C类份额为122,881,557.91元，D类份额为55,024,159.04元，E类份额为6,509,909.76元。从已实现收益来看，A类份额为37,544,226.03元，C类份额为109,376,117.20元，D类份额为60,714,627.94元，E类份额为7,883,493.63元。与2023年相比，各份额类别利润增长明显，反映出基金在2024年良好的盈利能力。

期末基金资产净值与份额净值

截至2024年末，长城稳健增利债券A类份额资产净值为1,845,498,009.82元，份额净值为1.1772元；C类份额资产净值为2,188,503,787.07元，份额净值为1.4161元；D类份额资产净值为1,205,498,741.01元，份额净值为1.1809元；E类份额资产净值为409,526,329.28元，份额净值为1.1761元。与2023年末相比，各份额类别资产净值均有大幅增长，反映出基金资产规模的扩张。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年，长城稳健增利债券各份额类别份额净值增长率均低于同期业绩比较基准收益率。例如，A类份额净值增长率为4.45%，同期业绩比较基准收益率为8.32%；C类份额净值增长率为4.13%，业绩比较基准收益率为8.32%；D类份额净值增长率为4.47%，业绩比较基准收益率为8.32%；E类份额净值增长率为3.82%，业绩比较基准收益率为8.12%。这表明基金在2024年的业绩表现未能超越业绩比较基准，投资收益有待提升。

长期业绩表现

从长期来看，自基金合同生效起至今，各份额类别份额净值累计增长率也低于同期业绩比较基准收益率。如A类份额累计净值增长率为102.78%，业绩比较基准收益率为109.22%；C类份额累计净值增长率为20.07%，业绩比较基准收益率为26.64%；D类份额累计净值增长率为6.59%，业绩比较基准收益率为9.88%；E类份额累计净值增长率为3.82%，业绩比较基准收益率为8.12%。这显示出基金在长期投资过程中，与业绩比较基准相比仍存在一定差距。

投资策略与运作分析：债市投资为主

市场环境分析

2024年，海外通胀压力持续，美联储政策影响全年降息预期。国内宏观经济基本面处于弱修复进程，央行坚持支持性货币政策，市场流动性充裕，债市震荡走牛。利率债各期限国债收益率不断突破下限，信用债在前三季度呈现“资产荒”格局，9月底后信用利差有所反弹。

投资策略实施

报告期内，基金坚持长久期和信用债配置为主的策略，季度维度上通过利率债等流动性好的品种积极参与交易行情。这种策略在一定程度上适应了市场环境，但从业绩表现来看，未能充分把握市场机会，跑输业绩比较基准。

业绩表现：未达预期

各份额类别业绩

截至2024年末，长城稳健增利债券A类基金份额净值为1.1772元，份额净值增长率为4.45%；C类基金份额净值为1.4161元，份额净值增长率为4.13%；D类基金份额净值为1.1809元，份额净值增长率为4.47%；E类基金份额净值为1.1761元，份额净值增长率为3.82%。虽然各份额类别均实现了正收益，但与业绩比较基准相比，仍有较大提升空间。

原因分析

基金业绩未达预期的原因可能与投资策略的实施效果、市场环境的复杂性以及对市场趋势的把握有关。在市场波动较大的情况下，基金的资产配置和交易策略可能未能及时适应市场变化，导致业绩表现不佳。

宏观经济与市场展望：谨慎乐观

国内经济展望

展望2025年，国内经济基本面、通胀水平和投资者预期有望改善。经济所处周期位置和宏观政策的变化将对市场产生影响，基金管理人认为经济有望实现一定程度的复苏。

海外经济影响

海外方面，特朗普上台后的对内对外政策可能给全球经济和地缘政治带来不确定性。这种不确定性可能会对国内市场产生间接影响，增加市场的波动性。

债市展望

总体上，基金管理人仍然看好债市的配置机会，但需要降低收益预期。在组合操作上，将继续做好宏观经济和政策研究，挖掘久期策略和信用品种，力争获取稳健回报。

费用情况：管理费与托管费增长

基金管理费

2024年，长城稳健增利债券当期发生的基金应支付的管理费为30,677,345.22元，其中应支付销售机构的客户维护费为11,348,994.32元，应支付基金管理人的净管理费为19,328,350.90元。与2023年的2,616,321.93元相比，大幅增长1072.34%，主要原因是基金资产规模的扩大。

基金托管费

当期发生的基金应支付的托管费为10,225,781.73元，较2023年的872,107.32元增长1072.50%，同样是由于基金资产规模的增长导致托管费相应增加。

销售服务费

2024年，基金应支付的销售服务费为1,214,801.00元，其中C类份额支付较多。与2023年的23.93元相比，增长巨大，这与基金份额的变动以及销售服务策略的调整有关。

交易情况：债券投资为主

债券投资收益

2024年，基金债券投资收益为307,413,275.55元，主要来源于债券利息收入，达到372,982,173.31元，但买卖债券差价收入为 -65,568,897.76元。这表明基金在债券投资中，利息收入是主要收益来源，但在债券买卖操作中出现了一定的亏损。

关联方交易

通过关联方交易单元进行的债券交易中，2024年东方证券有成交金额，占当期债券成交总额的比例为0（2023年为100.00%，成交金额为10,077,465.61元）。应支付关联方的佣金在报告期内无相关信息。关联方交易的变化反映了基金交易对手的调整，对基金交易成本和收益可能产生一定影响。

投资组合：债券占主导

资产组合情况

期末基金资产组合中，债券投资公允价值为6,735,414,160.95元，占基金总资产的99.45%，是基金资产的主要组成部分。银行存款和结算备付金合计为22,802,220.68元，占比0.34%；其他各项资产为14,684,357.07元，占比0.22%。债券投资的高占比体现了基金的债券型基金属性。

债券投资明细

按债券品种分类，金融债券公允价值为1,772,354,926.56元，占基金资产净值比例为31.37%；国家债券公允价值为167,519,434.78元，占比2.97%；企业债券公允价值为20,408,410.96元，占比0.36%等。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24进出06、24国开03等债券占据前列。

持有人信息：结构相对稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为109,595户，其中机构投资者持有份额占总份额比例为50.30%，个人投资者持有份额占比为49.70%。各份额类别中，机构和个人投资者持有比例有所差异。如A类份额中，机构投资者持有比例为68.29%；C类份额中，机构投资者持有比例为70.00%等。与以往相比，持有人结构相对稳定。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为481,525.62份，占基金总份额比例为0.0107%。其中，A类份额持有301,019.95份，占比0.0192%；C类份额持有98,599.17份，占比0.0064%等。管理人从业人员的持有情况反映了他们对基金的信心程度。

开放式基金份额变动：大幅增长

各份额类别变动

2024年，长城稳健增利债券各份额类别基金份额均有大幅增长。A类份额从期初的448,405,526.03份增长至期末的1,567,638,496.71份，增长了249.59%；C类份额从期初的870,323,084.70份增长至期末的1,545,392,525.27份，增长了77.57%；D类份额从期初的172,210,935.20份增长至期末的1,020,834,284.52份，增长了492.78%；E类份额自2024年1月18日增设后，期末份额为348,208,350.54份。基金份额的大幅增长表明投资者对该基金的关注度和认可度有所提高。

原因分析

份额增长的原因可能与

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