长城久鼎混合财报解读：份额降23.31%，净资产缩水32.2%，净利润亏损3478万
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城久鼎灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均出现下滑，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，多项指标下滑
本期利润亏损
2024年，长城久鼎混合A的本期利润为 -34,307,296.05元，长城久鼎混合C的本期利润为 -478,428.12元，整体处于亏损状态。与2023年相比，亏损幅度有所收窄，2023年长城久鼎混合A亏损 -72,398,085.15元，混合C亏损 -4,761,058.71元。
| 基金简称 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|
| 长城久鼎混合A | -34,307,296.05 | -72,398,085.15 |
| 长城久鼎混合C | -478,428.12 | -4,761,058.71 |
净值表现不佳
2024年长城久鼎混合A份额净值增长率为 -11.59%，混合C为 -12.03%，而同期业绩比较基准收益率为12.41%，基金表现大幅落后于业绩比较基准。从长期数据看，过去三年长城久鼎混合A份额净值增长率为 -39.18%，混合C为 -38.45%，显示出基金在长期投资中也面临较大压力。
| 阶段 | 长城久鼎混合A份额净值增长率 | 长城久鼎混合C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -11.59% | -12.03% | 12.41% |
| 过去三年 | -39.18% | -38.45% | - |
净资产规模缩水
截至2024年末，长城久鼎混合A的期末基金资产净值为198,815,836.30元，混合C为1,960,659.91元，合计200,776,496.21元。与2023年末的296,077,902.64元相比，减少了95,301,406.43元，缩水32.2%。
| 基金简称 | 2024年末资产净值（元） | 2023年末资产净值（元） | 变动金额（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 长城久鼎混合A | 198,815,836.30 | 292,680,576.84 | -93,864,740.54 | -32.07% |
| 长城久鼎混合C | 1,960,659.91 | 3,397,325.80 | -1,436,665.89 | -42.29% |
| 合计 | 200,776,496.21 | 296,077,902.64 | -95,301,406.43 | -32.2% |
投资策略与业绩表现：市场判断失误，业绩不及预期
投资策略分析
2024年A股市场先抑后扬，9月底政治局会议表态政策明确转向后迎来反弹，然后震荡运行。基金管理人在投资策略上，采用“自上而下”的大类资产配置策略，结合“投资时钟理论”进行行业配置，并优选具备核心竞争力且估值合理的个股。然而，实际执行中出现了一些问题。
业绩表现归因
基金管理人认为，2024年投资业绩不佳主要源于三方面：一是低估经济下行压力，导致上市公司业绩和估值双杀带来股价下跌风险；二是对红利和低估值个股研究储备不足，错失投资机会；三是对稀缺成长板块，如海外算力相关产业链挖掘不够深入，布局仓位低，未能起到足够正面作用。
费用情况：管理费等费用有所下降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,795,455.84元，较2023年的6,725,681.95元减少了3,930,226.11元。其中，应支付销售机构的客户维护费为1,204,784.03元，应支付基金管理人的净管理费为1,590,671.81元。自2023年8月21日起，本基金的管理费费率由1.50%/年调整为1.20%/年，这是管理费下降的主要原因。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 2,795,455.84 | 6,725,681.95 | -3,930,226.11 |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 1,204,784.03 | 2,345,384.91 | -1,140,600.88 |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 1,590,671.81 | 4,380,297.04 | -2,789,625.23 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为465,909.33元，相比2023年的1,120,946.95元，减少了655,037.62元。基金托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，资产净值的下降导致托管费相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动金额（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 465,909.33 | -655,037.62 |
| 2023年 | 1,120,946.95 | - |
投资组合分析：股票投资主导，行业集中
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资占比84.32%，金额为169,916,363.79元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占13.78%，其他各项资产占1.90%。可见，该基金以股票投资为主导。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 169,916,363.79 | 84.32 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 27,762,348.67 | 13.78 |
| 其他各项资产 | 3,834,999.97 | 1.90 |
行业分布
报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业占比最高，达到81.11%，金额为162,845,690.67元；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占1.53%；科学研究和技术服务业占1.99%。行业分布相对集中于制造业。
| 行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 162,845,690.67 | 81.11 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,066,326.04 | 1.53 |
| 科学研究和技术服务业 | 4,004,347.08 | 1.99 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，拓普集团、三花智控、宁德时代等为前十大股票投资。其中，拓普集团公允价值为10,990,700.00元，占基金资产净值比例5.47%。
| 序号 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 拓普集团 | 10,990,700.00 | 5.47 |
| 2 | 三花智控 | 10,746,421.00 | 5.35 |
| 3 | 宁德时代 | 9,177,000.00 | 4.57 |
份额持有人信息：个人投资者为主，机构投资者占比低
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为34,477户，其中长城久鼎混合A有32,924户，混合C有1,553户。从持有人结构看，个人投资者占绝对主导，长城久鼎混合A中个人投资者持有份额占比99.77%，混合C中个人投资者持有份额占比100.00%。机构投资者持有份额占比极低，仅为0.23%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 个人投资者持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 长城久鼎混合A | 32,924 | 255,839.80 | 0.23 | 109,369,932.67 | 99.77 |
| 长城久鼎混合C | 1,553 | - | - | 1,095,288.61 | 100.00 |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有长城久鼎混合A的份额总数为176,943.28份，占基金总份额比例0.1614%；无人持有长城久鼎混合C。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及基金经理持有长城久鼎混合A的份额总量区间在10 - 50万份，混合C为0。
开放式基金份额变动：赎回导致份额下降23.31%
2024年，长城久鼎混合A期初份额为142,683,691.83份，本期申购11,727,935.74份，赎回44,785,855.10份，期末份额为109,625,772.47份；长城久鼎混合C期初份额为1,669,590.17份，本期申购1,663,032.57份，赎回2,237,334.13份，期末份额为1,095,288.61份。整体来看，基金总份额从2023年末的144,353,282.00份减少到2024年末的110,721,061.08份，减少了33,632,220.92份，下降幅度为23.31%，赎回是份额下降的主要原因。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 本期申购份额（份） | 本期赎回份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 长城久鼎混合A | 142,683,691.83 | 11,727,935.74 | 44,785,855.10 | 109,625,772.47 | -33,057,919.36 | -23.17% |
| 长城久鼎混合C | 1,669,590.17 | 1,663,032.57 | 2,237,334.13 | 1,095,288.61 | -574,301.56 | -34.39% |
| 合计 | 144,353,282.00 | 23,390,968.31 | 47,023,189.23 | 110,721,061.08 | -33,632,220.92 | -23.31% |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：基金业绩与A股市场紧密相关，市场波动将直接影响基金净值。如2024年基金净值增长率大幅落后于业绩比较基准，反映出市场风险对基金的冲击。未来市场不确定性仍高，若市场继续下行或大幅波动，基金净值可能进一步下跌。
- 投资策略风险：基金管理人虽有明确投资策略，但在2024年执行中出现失误，如对经济下行压力和部分板块投资机会判断失误。若未来投资策略调整不及时或不准确，可能持续影响基金业绩。
- 流动性风险：2024年基金份额赎回较多，若未来大量投资者集中赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响基金正常运作和投资决策。
机会提示
- 行业发展机会：管理人展望中提到，中国高端制造业处于上升周期，如汽车、机械设备、电力设备等，逐步实现进口替代并成功出海。若基金能把握这些行业投资机会，有望提升业绩。
- AI投资机会：随着大模型持续进步，AI应用有望爆发式增长。基金管理人计划聚焦AI领域，若能深入挖掘相关投资机会，合理布局，可能为基金带来新的增长点。
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