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新华财经北京4月2日电 市场普遍预期的美联储“年中降息”是否过于乐观？美联储的政策路径是否会进一步调整？如何评估关税、通胀和经济增长的多重影响？中国外汇投资研究院研究总监李钢表示，美联储在短期内并不急于调整政策。市场的降息押注基于历史经验，即美联储通常会在利率维持高位一段时间后启动降息，以避免对经济造成过度伤害。但本轮周期的特殊性在于，经济依然增长，且通胀回落速度不及预期。如果美联储坚持“更长时间维持高利率”，市场的降息预期可能需要重新调整。

摩根大通等金融机构已将美国经济衰退的概率上调，反映出市场对未来经济下行的担忧。当前，美国就业市场依然稳健，失业率处于历史低位，但消费支出和企业投资的放缓迹象不容忽视。

美联储的缩表放缓，正是为了缓解过快紧缩带来的流动性紧张问题。然而，若经济增长持续放缓，而美联储又难以及时降息，市场可能面临“滞胀”局面，即经济停滞与通胀并存的风险。由此，应该警惕市场中存在的“降息预期泡沫”，毕竟高利率的滞后效应尚未完全显现。

历史经验表明，货币政策的传导通常需要12-18个月才能完全发挥作用。当前，美国经济尚未出现明显衰退迹象，说明高利率的紧缩效应可能仍在积累。如果美联储贸然降息，可能会削弱货币政策的长期效果。欧洲央行和英国央行同样面临通胀压力，如果美联储降息，而其他主要央行放缓降息，美元可能面临贬值压力，这将进一步推高进口商品价格，增加通胀风险。

美联储需要在全球货币政策框架下，慎重考虑降息的时机。此外，金融市场的稳定性也是美联储的重要考量。如果市场过度押注降息，而美联储的政策调整不及预期，可能会导致市场剧烈波动。

编辑：马萌伟