ZY投资：

警惕：量化小盘股微盘股的泡沫已然成熟。

这么多年，我一直讶异于A股的小盘股微盘股的估值，为何如此之高。

观察临近的港股，大盘股估值差异并不是那么的明显，A股大盘股比港股的大盘股平均贵30-50%之间波动，但是看小盘股微盘股，A股的小盘股比港股的小盘股平均贵3倍以上。

中证2000的平均估值已经位于历史95%分位的高水平位置，而市场上大多数的量化资金都在比中证2000更小的微盘股里面博弈。

目前市场上存在相当多的打着量化旗号的小盘股微盘股基金，不仅仅交易十分拥挤，而且这些底层资产基本上都是“稻草卖到黄金价”的公司，其内部人大都磨刀霍霍，等待机会毫不犹豫地减持手中股份变现。

所以聪明理性的内资，一直在孜孜不倦的通过港股通买入港股，目前已经买了4.2万亿，未来还会有更多的资金进入港股抄底，而不是留在A股的小盘股微盘股里面博傻。

在2024年年初，小盘股微盘股有过一次绞杀，半个月时间，微盘股平均腰斩，但是很快又被救起来了，这些所谓的量化小微盘股骗局被一波清算，应该是大概率事件。

后面再加点戏水个原创。

微盘股的日历效应其实大家已经研究的很透了，很多机构资方已经提前在3月中下旬就开始布局赎回以躲避财报季的风险。

同时，如果我们探究微盘指数在每年1月和4月份，月收益率之间的关系，可以看到两者呈现明显的负相关。

就是说，小票在财报季的这一劫，如果在1月没有狠狠地砍一刀下来的话，4月怕是还得血债血偿，逃不了那一刀。而今年一月中下旬，小票绝地反击，月收益率翻红，给四月这波行情留下了不小的隐患。 

而最近的流动性迅速萎缩，全市场成交量不足万亿，使得微盘股流动性风险进一步提升。我们取了21年以来的万得全A和微盘股指数的日收益率数据，根据全市场成交是否破万亿进行分类，挖掘两者之间的线性关系。

从图中可以看出，当全市场流动性较差时，微盘股相对于全市场指数的beta也就越高。这也意味着在同样的大盘行情下，当流动性出现收紧时，微盘股更容易发生暴涨暴跌的情况。

这里只是简单列举了两个投资人可能需要关注的风险点，当然乐观的因素也是存在的，不过这篇只是为了水一水，有机会在月底写个大长篇再总结总结吧（大概率无，前面还有好几篇在鸽的路上）。

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（转自：浪说量化）