转自：新华财经

2025一季度国内玉米淀粉市场价格整体偏强运行，市场成交重心稳步上移。成本端对于玉米淀粉现货市场价格支撑作用明显。展望二季度，国内玉米淀粉现货市场的核心驱动或将由原料玉米驱动回归至自身供需基本面驱动的逻辑，供需博弈或加剧，整体预计二季度国内玉米淀粉现货市场价格或呈现先跌后涨的走势。

2025年一季度国内玉米淀粉市场价格整体呈现偏强的走势运行，市场成交重心稳步上移。但受困于下游需求端的拖累，导致玉米淀粉涨幅不及原料玉米。据卓创资讯数据显示，截至3月31日，山东地区玉米淀粉现货市场价格在2750-2800元／吨，较2024年12月31日涨幅在1.83%。黑龙江地区玉米淀粉现货市场价格在2550-2600元／吨，较2024年12月31日涨幅在1.98%。

从玉米淀粉供需角度来看，一方面，供给压力逐步增加。据卓创资讯数据显示，2025年一季度玉米淀粉行业开工负荷率为63.91%，环比2024年四季度下降3.17个百分点，同比下降0.61个百分点。其中1-2月份受春节因素影响，各地物流发运不畅，部分企业选择春节期间停产或者减产。春节假期结束之后，主要企业陆续恢复正常开工，但山东、山西及陕西个别企业出现临时性停产检修的情况，导致整体行业开工负荷恢复进度偏慢。进入3月份之后随着春节因素影响的减弱，主要企业生产积极性较高，前期停产或者减产企业陆续恢复正常开工，导致整体行业开工负荷出现回升。但3月中下旬之后由于原料玉米成本压力日渐高企，行业亏损压力逐步增加，导致部分企业出现停产或者减产。

整体来看，一季度国内玉米淀粉行业开工负荷缓慢攀升，供给压力逐步增加。据卓创资讯数据统计，2025年一季度玉米淀粉产量在420.32万吨，同比下降8.631万吨。

但原料玉米成本不断加重，一季度行业加工利润降至盈亏平衡线之下。

据卓创资讯数据显示，截止到3月31日，2025年一季度山东地区玉米淀粉企业加工利润理论值25.01元／吨，环比2024年四季度盈利下降96.04元／吨，行业盈利状况不断恶化，进入3月份之后行业普遍陷入亏损的局面。原料玉米价格居高不下与玉米淀粉下游需求疲弱是造成行业加工利润下降的重要原因。

另从需求角度来看，2025年一季度国内玉米淀粉现货市场下游需求疲软低迷，尤其是进入2月份以来，由于下游工厂订单不足，下游制糖、造纸及食品等行业开工负荷偏低，对于玉米淀粉需求量减弱，导致行业库存压力回升。

同时，由于部分木薯淀粉价格低位运行，替代品对于玉米淀粉市场影响逐步增加，导致部分行业减少玉米淀粉用量。下游终端与贸易商对批量采购态度谨慎，市场高价走货欠佳。卓创资讯统计数据显示，截至3月31日，全国主产区玉米淀粉总库存共计105.94万吨，较2024年四季度末回升24.71万吨，增幅30.42%。

展望二季度，国内玉米淀粉现货市场的核心驱动或将由原料玉米驱动回归至自身供需基本面驱动的逻辑。在新季小麦批量上市之前，原料玉米很难形成明显的下跌行情，原料玉米成本难出现改善。高亏损与高库存或将成为二季度主要生产企业所面临的关键问题。

进入4月份由于下游需求疲软低迷及替代品的冲击对于玉米淀粉市场形成影响，行业供需矛盾逐步增强，为缓和库存与销售的压力，部分企业让利销售或逐步增多。预计4月中旬之前玉米淀粉现货市场价格或维持偏弱的走势运行；中旬之后随着行业检修企业的增多及行业亏损压力的加重，行业供给压力有望缓和。5-6月之后各地气温回升速度加快以及文旅消费的刺激作用，下游终端开工负荷或将提升，下游需求端逐步启动放量，行业供需压力有望继续缓解。

整体分析，预计二季度国内玉米淀粉现货市场价格或呈现先跌后涨的走势，市场供需博弈或加剧。重点需要关注5月中下旬各地小麦上市之后对玉米市场的影响。

（作者：张晓朋，卓创资讯分析师）

编辑：吴郑思