越秀资本作为广州市国资委下属多元金融上市平台，在2024年度的经营状况备受关注。本文将基于该公司2024年年报，对其关键财务指标、业务板块表现、费用情况、现金流及潜在风险等进行深入剖析，为投资者提供全面的洞察。

关键财务指标解读

营收与利润

• 营业收入：2024年公司营业总收入为132.36亿元，相较于2023年的147.93亿元，下降了10.53%。这一下降表明公司在过去一年面临着一定的市场挑战，业务拓展或市场份额方面可能遭遇瓶颈。
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润为22.94亿元，较2023年的24.04亿元减少了4.56%。净利润的下滑虽相对营收降幅较小，但仍反映出公司盈利能力面临一定压力。
• 扣非净利润：归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.59亿元，与2023年的21.92亿元相比，大幅下降33.44%。这一显著降幅揭示出公司核心业务的盈利能力在2024年面临较大挑战，可能受到市场竞争加剧、行业环境变化或内部管理等因素影响。
• 基本每股收益：为0.4581元/股，较2023年的0.4791元/股下降4.38%，与净利润的变动趋势一致，反映出股东的每股盈利有所减少。
• 扣非每股收益：为0.2914元/股，相比2023年同样出现明显下滑，进一步印证了公司核心业务盈利水平的下降。

费用情况

• 销售费用：2024年销售费用为1155.76万元，较2023年的668.80万元增长72.81%。主要原因是融资租赁业务销售费用增加，这可能是公司为推动该业务增长而加大市场推广和销售投入的结果，但需关注这种投入是否能有效转化为业务增长。
• 管理费用：管理费用为11.66亿元，较2023年的12.07亿元下降3.41%，主要得益于人工成本的减少。这显示公司在内部管理方面可能采取了成本控制措施，以优化运营效率。
• 财务费用：财务费用为 - 6109.69万元，与2023年的 - 35047.68万元相比，发生较大变化，主要源于新能源业务的利息费用增加。这表明新能源业务的发展对公司财务费用结构产生了显著影响。
• 研发费用：研发费用为776.86万元，较2023年的762.22万元增长1.92%，主要是研发投入的增加。尽管增幅不大，但显示公司对研发的持续重视，以提升产品和服务的竞争力。

现金流状况

• 经营活动产生的现金流量净额：2024年为164.42亿元，较2023年的133.86亿元增长22.82%，主要得益于融资租赁业务净回款及新能源业务电费收入的增加。这表明公司核心经营业务的现金创造能力有所增强，经营活动的稳定性和可持续性得到提升。
• 投资活动产生的现金流量净额：为 - 257.21亿元，而2023年为 - 120.63亿元，净流出大幅增加，主要是新能源业务的投放额增加所致。这显示公司在新能源领域加大了投资力度，以支持该业务的快速发展，但同时也增加了投资风险和资金压力。
• 筹资活动产生的现金流量净额：达到86.46亿元，相比2023年的14.69亿元增长488.49%，主要源于中期票据融资规模增加以及吸收投资收到现金的增多。这表明公司在积极寻求外部资金支持，以满足业务扩张和投资需求。

业务板块分析

融资租赁业务

• 经营情况：2024年实现营业收入59.89亿元，同比增长39.00%，净利润16.32亿元，同比增长17.74%。这一增长态势显示出该业务在市场拓展和盈利能力方面取得了显著成效。
• 业务布局：全年新增投放482.89亿元，其中新能源业务投放占比提高至48.46%，融资租赁 + 新能源的业务格局稳步发展。这表明公司积极顺应市场趋势，将资源向新能源领域倾斜，以提升业务的可持续性和竞争力。

不良资产管理业务

• 经营情况：2024年实现营业收入9.12亿元，净利润 - 3.50亿元。面对房地产行业波动、不良资产包处置难度加大等不利因素，该业务面临较大挑战，盈利能力受到显著影响。
• 业务策略：广州资产聚焦不良资产管理核心主业，深耕大湾区，通过盘活区域金融不良资产、战略性入股越秀地产等举措，提升化解区域金融风险和服务实体经济的能力。

投资管理业务

• 经营情况：2024年实现各项业务收入（营业收入、投资收益及公允价值变动损益）6.58亿元，净利润0.66亿元。尽管整体规模相对较小，但在复杂的市场环境中仍保持了一定的盈利能力。
• 业务亮点：越秀产业基金积极拓展募资渠道，2024年募集规模达60亿元，并在新能源领域发挥产融优势，新设35亿元规模户用分布式光伏夹层基金。同时，越秀产业投资完成增资10亿元，进一步提升了资本实力。

期货业务

• 经营情况：2024年实现营业收入（一般口径）59.02亿元，净利润3951.89万元。公司在经纪业务、资管业务和风险管理等方面持续发力，经纪业务成交金额同比增长4.98%，资管业务与券商和银行的渠道合作募资取得突破，风险管理子公司绿色品种业务规模显著增长。

新能源业务

• 经营情况：2024年实现营业收入30.69亿元，同比增长552.00%，成为公司业务增长的突出亮点。净利润6.08亿元，同比增长1279.08%，显示出强劲的盈利能力。
• 业务发展：新增投放234.02亿元，同比增长53.76%，户用分布式光伏电站装机规模达10.60GW，累计服务农户36万余户，实现发电量89.20亿度。同时，绿电交易取得突破，在广东省交易市场共售出1418万度绿电。

潜在风险与应对策略

市场风险

市场风险涵盖利率风险、权益类证券价格风险、商品（押品）价格风险和汇率风险等。公司通过完善市场风险管理体系、执行严格授权体系、建立多指标风险监控评估体系等措施，对市场风险进行有效管理和监控。

信用风险

信用风险主要源于控股子公司的自营投资、融资租赁、债权投资、融资担保等业务。公司通过制定明确的客户与业务风险政策、建立内部评级制度等一系列措施，对信用风险进行全过程管理，以降低违约风险。

流动性风险

尽管公司有清偿能力，但仍需防范无法以合理成本及时获得充足资金的风险。公司通过实施稳健的流动性风险偏好管理策略、扩宽融资渠道、合理安排资产负债结构等措施，确保具备充足的流动性储备及筹资能力。

高管薪酬与公司治理

高管薪酬情况

董事长王恕慧从公司获得的税前报酬总额为334.38万元，总经理杨晓民为296.03万元，副总经理吴勇高为245.83万元，财务总监吴勇高（兼任）为245.83万元。公司严格依照相关制度执行董事、监事和高级管理人员的薪酬计发，确保薪酬体系的合理性和公正性。

公司治理结构

公司构建了完善的法人治理架构，包括股东大会、董事会、监事会和经营管理层，各机构权责明确，相互制衡。报告期内，公司严格按照法律法规及监管规则运作，不断完善内部控制和合规管理，提升公司治理水平。

总结与展望

2024年越秀资本在营收和净利润方面面临一定压力，但在业务布局和现金流管理上也有亮点。新能源业务的快速增长为公司带来了新的发展机遇，而在传统业务如不良资产管理业务上则需应对市场挑战，提升盈利能力。公司在费用控制、研发投入和风险管理方面的举措，显示出其积极应对市场变化、追求可持续发展的决心。未来，越秀资本需继续优化业务结构，强化风险管理，提升核心竞争力，以实现长期稳定的发展。投资者应密切关注公司在新能源业务拓展、传统业务转型以及风险管理等方面的进展，以做出明智的投资决策。

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