来源：紫金天风期货研究所

核心观点：中性  盘面震荡下行数次触及短流程谷电成本，关于需求预期分歧较大。当前高炉利润仍相对较好，但山西等高成本区域略有亏损，电炉平电成本仍亏损，谷电利润恢复，247家钢铁企业盈利率为53.68%，供给端日均铁水回升至237.28万吨。螺纹产量略有回升，需求季节性回升中，库存整体小幅去库，热卷产量继续增加，板材需求端回升明显，五品种钢材去库。基本面来看铁水稳定回升尚未见顶，需求终端逐步复工复产，板材出口受到海外关税等政策影响，压制需求及预期，内需方面仍保持较强水平，关注品种价差机会。

月差：中性  弱现实强预期，月差持续低位震荡。

钢厂利润：中性  本周247家钢铁企业盈利率为53.68%，环比略有回升。短流程谷电成本较为稳定。

高炉检修：中性  根据我们对于高炉检修统计，4月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中。

废钢：中性  根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损133元/吨，谷电吨钢盈利28元。

成材库存：中性  成材库存端去库时间在预期内，关注后续去库程度。

行情回顾

盘面情况

日均铁水237.28万吨

铁水回升明显

• 截至2025年4月1日，日均生铁产量为237.28万吨，环比上行1.02万吨，高于近年同期水平。

• 根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为82.11%；85家电弧炉产能利用率55%。

• 本周247家钢铁企业盈利率为53.68%。

高炉检修边际环比下降

• 根据我们对于高炉检修统计，4月钢厂检修计划环比继续减少，钢厂旺季复产中。

板材产量小幅增加

• 本周，五大品种合计产量为869.5万吨，环比上周增加4.08万吨。

• 其中，螺纹产量共227.43万吨，环比上周小幅回升1.22万吨。

• 热卷产量324.75万吨，环比上周小幅增加0.42万吨。

短流程螺纹产量继续回落

型钢工角槽产量继续回升

废钢日耗持续增加，库存去化

螺纹表需245.32万吨

螺纹表观需求回升

• 需求方面，本周五大品种消费总量达919.78万吨，环比上行12.83万吨。

• 螺纹周消费量245.32万吨，环比回升2.33万吨。

• 热卷消费量为338.69万吨，环比回升8.04万吨。

水泥淡季直供和出库节后稳步回升

商品房销售环比回升

钢材旺季去库

成材季节性去库

• 五大品种厂库库存为484.16万吨，环比去库14.65万吨。社会库存为1253.65万吨，环比去库35.63万吨。

• 本周螺纹厂库周环比去库9.51万吨至209.53万吨，社库周环比下降8.38万吨至609.58万吨。本周热卷厂库周环比去库0.71万吨至85.14万吨，社库周环比下降13.23万吨至310.82万吨。

钢坯去库明显

• 本周，55家调坯厂钢坯库存为48.65万吨，环比大幅回落，高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为103.64万吨，环比继续去库，低于去年同期水平。

月差低位震荡

螺纹现货价格

热卷现货价格

热卷国际价格

螺纹热卷基差

螺纹热卷月差

高炉生产利润小幅收窄

螺纹热卷仓单库存

平衡表

（转自：紫金天风期货研究所）