鹰眼预警：应流股份营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，应流股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为25.13亿元，同比增长4.21%；归母净利润为2.86亿元，同比下降5.57%；扣非归母净利润为2.77亿元，同比下降1.09%；基本每股收益0.42元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为5.1亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对应流股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.13亿元，同比增长4.21%；净利润为2.54亿元，同比下降8.93%；经营活动净现金流为9927.14万元，同比下降57.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为52.21%，22.89%，-1.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2.28亿 | 2.8亿 | 2.77亿 |
| 扣非归母利润增速 | 52.21% | 22.89% | -1.09% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.21%，净利润同比下降8.94%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 21.98亿 | 24.12亿 | 25.13亿 |
| 净利润（元） | 3.88亿 | 2.78亿 | 2.54亿 |
| 营业收入增速 | 7.73% | 9.75% | 4.21% |
| 净利润增速 | 84.03% | -28.33% | -8.94% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.21%，税金及附加同比变动-0.57%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 21.98亿 | 24.12亿 | 25.13亿 |
| 营业收入增速 | 7.73% | 9.75% | 4.21% |
| 税金及附加增速 | -5.4% | -0.4% | -0.57% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.21%，经营活动净现金流同比下降57.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 21.98亿 | 24.12亿 | 25.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2304.03万 | 2.34亿 | 9927.14万 |
| 营业收入增速 | 7.73% | 9.75% | 4.21% |
| 经营活动净现金流增速 | -110.28% | 1115.03% | -57.55% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.392低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2304.03万 | 2.34亿 | 9927.14万 |
| 净利润（元） | 3.88亿 | 2.78亿 | 2.54亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.06 | 0.84 | 0.39 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.24%，同比下降5.32%；净利率为10.09%，同比下降12.61%；净资产收益率（加权）为6.33%，同比下降8.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.72%、36.17%、34.24%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 36.72% | 36.17% | 34.24% |
| 销售毛利率增速 | 0.78% | -1.51% | -5.32% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.68%，11.54%，10.09%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 17.68% | 11.54% | 10.09% |
| 销售净利率增速 | 70.83% | -34.7% | -12.61% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.8%，6.95%，6.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 9.8% | 6.95% | 6.33% |
| 净资产收益率增速 | 63.33% | -29.08% | -8.92% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.25%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.44% | 3.78% | 3.25% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为2.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -1317.66万 | -2483.89万 | -3283.37万 |
| 归母净利润（元） | 4.02亿 | 3.03亿 | 2.86亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.13%，同比增长6.15%；流动比率为1.07，速动比率为0.47；总债务为46.06亿元，其中短期债务为23.71亿元，短期债务占总债务比为51.48%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为51.83%，52.88%，56.13%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 51.83% | 52.88% | 56.13% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.32，1.2，1.07，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.32 | 1.2 | 1.07 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.09，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.18 | 0.12 | 0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为71.9%、79.06%、90.9%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 34.29亿 | 39.02亿 | 46.06亿 |
| 净资产（元） | 47.68亿 | 49.36亿 | 50.68亿 |
| 总债务/净资产 | 71.9% | 79.06% | 90.9% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.2亿元，较期初变动率为82.78%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.21亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.21亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.6亿元、5.3亿元、5.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、2.3亿元、1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 7.58亿 | 5.33亿 | 5.92亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2304.03万 | 2.34亿 | 9927.14万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.44，同比下降3.66%；存货周转率为0.84，同比下降10.54%；总资产周转率为0.23，同比下降3.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.03，0.94，0.84，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 1.03 | 0.94 | 0.84 |
| 存货周转率增速 | 0.56% | -9.07% | -10.54% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为14.45%、17.73%、18.08%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 14.31亿 | 18.57亿 | 20.88亿 |
| 资产总额（元） | 98.99亿 | 104.75亿 | 115.52亿 |
| 存货/资产总额 | 14.45% | 17.73% | 18.08% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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