Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，达仁堂发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为73.07亿元，同比下降11.14%；归母净利润为22.29亿元，同比增长125.94%；扣非归母净利润为7.46亿元，同比下降21.62%；基本每股收益2.9元/股。

公司自2001年6月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为41.32亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利12.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达仁堂2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为73.07亿元，同比下降11.14%；净利润为22.15亿元，同比增长128.68%；经营活动净现金流为9.25亿元，同比增长34.3%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为19.42%，-0.33%，-11.14%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.14%，净利润同比增长128.68%，营业收入与净利润变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.14%，经营活动净现金流同比增长34.31%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.417低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.78、0.71、0.42，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为48.18%，同比增长9.5%；净利率为30.32%，同比增长157.33%；净资产收益率（加权）为30.51%，同比增长102.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.93%、44.01%、48.18%持续增长，存货周转率分别为3.35次、3.07次、2.65次持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为86.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为27.1%，同比下降22.65%；流动比率为2.35，速动比率为1.89；总债务为2298.24万元，其中短期债务为2298.24万元，短期债务占总债务比为100%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.99，同比增长31.03%；存货周转率为2.65，同比下降13.62%；总资产周转率为0.7，同比下降13.72%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.35，3.07，2.65，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.86，0.81，0.7，总资产周转能力趋弱。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长354.67%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为23.87%、25.86%、27.37%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.6亿元，同比增长20.16%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长20.16%，营业收入同比增长-11.14%，管理费用增速高于营业收入增速。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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