（来源：银华固收交易）

今日资金面整体偏紧。早盘银行融出较少，市价信用隔夜供给不多，开盘报在3.5%附近，随后上行至4.0%附近；跨月信用7d/14d开盘报在2.35%/2.1%附近，后上行至2.50%/2.2%附近；更长期限成交不多。早盘过后，各期限价格依旧维持高位，隔夜在5.0%附近，7d/14d分别维持在2.5%/2.2%附近。午后资金面并未改善，信用隔夜6.0%附近，信用7d/14d在2.70%/2.35%附近，其他期限成交不多。尾盘资金面仍未放松，各机构艰难平盘。

央行开展1667亿元7天期逆回购操作，投标量1667亿元，中标量1667亿元，操作利率为1.5%，与此前持平。今日1350亿元逆回购到期

【3月31日利率债结果】

182D 2504103 加权利率:1.5562% 全场倍数:2.99倍 边际倍数:2.86倍 

3Y 250403X11 加权利率:1.6903% 全场倍数:2.49倍 边际倍数:2.5倍 

5Y 250405X11 加权利率:1.776% 全场倍数:2.69倍 边际倍数:2.87倍 

6M需求一般，费后低老券240431剩余199D 5.4BP发1.5562，倒挂尚可；

3Y需求一般，费后低二级3.4BP发1.7163，倒挂尚可；

5Y需求尚可，费后低二级0.8BP发1.8023，倒挂一般。

25四川债15,2505269,其他专项,3Y,2.81亿,票面1.66%,全场22.63,边际2.99

25四川债16,2505270,其他专项,5Y,17.75亿,票面1.72%,全场20.79,边际1.58

25四川债17,2505271,其他专项,7Y,10.4935亿,票面1.82%,全场24.35,边际2.98

25四川债18,2505272,其他专项,10Y,47.1505亿,票面1.86%,全场19.25,边际1.01

25四川债19,2505273,其他专项,15Y,41.4325亿,票面2.22%,全场19.15,边际1.24

25四川债20,2505274,其他专项,20Y,125.9054亿,票面2.25%,全场17.8,边际2.15

25四川债21,2505275,其他专项,30Y,204.1603亿,票面2.26%,全场17.36,边际1.62

25四川债22,2505276,其他专项,30Y(18.0119),5.3125亿,票面2.07%,全场21.23,边际1.11

25江苏债14,2505280,一般债,10Y,245.74亿,票面1.86%,全场14.79,边际3.64

25江苏债15,2505281,一般债,10Y,33亿,票面1.86%,全场16.54,边际4.1

25江苏债16,2505282,普通专项,7Y,35.49亿,票面1.82%,全场16.28,边际4.85

25江苏债17,2505283,普通专项,20Y,140.59亿,票面2.18%,全场15.92,边际3.13

25江苏债18,2505284,棚改专项,7Y,86.43亿,票面1.82%,全场15.27,边际5.38

25江苏债19,2505285,其他专项,10Y,46.96亿,票面1.86%,全场15.62,边际4.02

25江苏债20,2505286,乡村专项,15Y,18.13亿,票面2.02%,全场16.25,边际3.23

25江苏债21,2505287,收费公路专项,15Y,44亿,票面2.02%,全场15.18,边际3.19

25江苏债22,2505288,其他专项,15Y,159.19亿,票面2.02%,全场13.07,边际2.72

25江苏债23,2505289,其他专项,20Y,114.11亿,票面2.18%,全场15.38,边际3.24

25江苏债24,2505290,其他专项,30Y,385.3亿,票面2.07%,全场12.75,边际1.77

25陕西债11,2505277,一般债,10Y,35.2931亿,票面1.99%,全场31.18,边际2.01

25陕西债12,2505278,其他专项,10Y,2.65亿,票面1.86%,全场31.55,边际1.02

25陕西债13,2505279,其他专项,20Y,10.29亿,票面2.25%,全场36.11,边际1.2

2025/3/31短融发行结果

【2.11】25余姚工投SCP001 0.49Y 2e AA/-- 【1.8-2.18】

【2.15】25江津城建CP001 1Y 3e AA/-- 【1.6-2.6】

【2.07】25淮安开发SCP002 0.74Y 5e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.05】25滨湖建设SCP004 0.25Y 2e AA+/-- 【1.5-2.14】

【2.03】25盐城交投CP002 1Y 10e AAA/-- 【1.7-2.7】

2025/3/31信用发行结果

【2.18】25中建材集MTN002 5Y 16e AAA/-- 【1.78-2.18】

【2.35】25鑫泰PPN002 0.49Y 4.2e AA+/-- 【2-2.6】

【2.67】25晋能电力MTN005 7Y 15e AAA/-- 【2-2.7】

【2.27】25环球租赁MTN001 3Y 5e AAA/-- 【2.06-2.36】

【2.23】25湖州城投MTN002 5Y 7e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.3】25中山火炬MTN001 3+2 8e AA/-- 【2-3】

【2.29】25盐城城南MTN002 3Y 5e AA+/-- 【1.9-2.7】

【2.35】25建德国资MTN001 3+2 10e AA/-- 【2-3】

【3.93】25邹城城资PPN001B 5Y 1.55e AA+/-- 【3-4.5】

【2.34】25宿迁城投MTN005 5Y 6.8e AA+/-- 【2-3】

【2.09】25宿迁城投PPN004 1+1+1+1+1 2.1e AA+/-- 【1.5-2.41】

【2.8】25冀中能源MTN003A(科创票据) 2Y 5e AAA/-- 【2.3-3.3】

【3.24】25冀中能源MTN003B(科创票据) 3Y 5e AAA/-- 【2.7-3.7】

【2.47】25瑞海投资PPN001 3Y 7.2e AA+/-- 【2-3】

一级市场（4月1日发行） （一级组）

4月1日

今日簿记利率债

利率债340亿=国债0亿+政金债340亿+地方债0亿

国债

无

国开

09:30-10:30

25国开06 60亿元 365D - 荷兰式 

25国开10 190亿元 10年 - 荷兰式 

农发

14:00-15:00

25农发清发02(增发7) 60亿元 2年 1.44% 荷兰式 

25农发清发07(增发4) 30亿元 7年 1.84% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

无

专项政府债

无

明日短融发行信息    

25新都香城CP001 1Y 7e AA/-- 【1.80-2.80】

明日中票发行信息    

25光大嘉宝MTN001 1Y+1Y 6.7e AA+/-- 【】

25徐州经开MTN004 3Y 3.08e AA+/-- 【2.00-3.00】

25嘉南投资MTN001 3Y 9e AA/-- 【1.70-2.70】

25园博园MTN005 3Y 3.3e AA/-- 【】

25大唐集MTN005 3Y+3NY 5e AAA/AAA 【1.80-2.40】

25嘉善国投MTN001 5Y 5e AA+/-- 【2.00-2.80】

25鲁宏桥GN002(乡村振兴) 5Y 3e AA+/AA+ 【】

25日照城投MTN002B 5Y 2.5e AA+/-- 【2.40-3.40】

25日照城投MTN002A 3Y+2Y 2.5e AA+/-- 【2.10-3.10】

25重庆交投MTN001A 5Y 5e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25重庆交投MTN001B 10Y 5e AAA/AAA 【2.00-3.00】

25唐资01 2Y 5e AAA/-- 【1.60-2.60】

25唐资02 3Y 5e AAA/-- 【1.70-2.70】

25西港01 3Y 20e AA/AA+ 【2.60-3.60】

25澴川Y1 3Y+3NY 10e AA+/-- 【2.50-3.50】

25文投01 5Y 1.5e AA/-- 【2.50-3.80】

25炬能01 5Y 4e AA/-- 【2.50-3.90】

4月1日

今日簿记ABS 

无

其它金融机构债

无

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25河西01-小公募 河西集团 4月1日 合计发行8亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y -/- 无担保 中信建投证券,中信证券,国泰君安,中金公司 1.7-2.7 上交所 

25河西02-小公募 河西集团 4月1日 合计发行8亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 中信建投证券,中信证券,国泰君安,中金公司 1.9-2.9 上交所 

25华控02-小公募 华发投控 4月1日 10亿元 (未设基础规模) 3Y+2Y AAA/AAA 无担保 国泰君安,中信证券,中金公司,广发证券,平安证券,东方证券,华金证券 2-2.9 深交所 

今日簿记非公开

重庆开乾投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 4月1日 4亿元 5Y 2.80%-3.80% /AA 无担保 中邮证券 上交所

鹰潭炬能投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 4月1日 4亿元 5Y 2.5%-3.9% -/- 无担保 国金证券,国融证券 上交所

无锡惠山高科集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期)(品种一) 4月1日 合计发行16.9亿元 3Y+NY 2.0%-3.0% -/AA+ 无担保 天风证券,中泰证券,东吴证券 上交所

无锡惠山高科集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券(第一期)(品种二) 4月1日 合计发行16.9亿元 5Y+NY 2.3%-3.3% -/AA+ 无担保 天风证券,中泰证券,东吴证券 上交所

上海苏河湾(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 4月1日 8亿元 5Y 1.70%-2.70% -/ 无担保 中泰证券 上交所

广州市建筑集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 4月1日 合计发行15亿元 3Y 1.50%-2.50% /AAA 无担保 广发证券,中信证券,万联证券 深交所

广州市建筑集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 4月1日 合计发行15亿元 5Y 1.70%-2.70% /- 无担保 广发证券,中信证券,万联证券 深交所

月末最后一天，多家存款行停收，短端价格较上周五有所上行，吸收较好。其余期限小幅下行或持平，整体交投清淡。

今天利率交投活跃，收益延续震荡，个券涨跌互现。

今日二级存单交投活跃度尚可，月末最后一交易日，资金面虽收紧但收益有所下行。早盘非银关注短端及年内到期为主，午盘后资金价格持续走高，非银开始出1M以内期限。分期看国股存单，6月到期1.87；9月底到期1.90；12月底到期1.89；次年3月到期1.88。

银行间短债市场交投情绪一般。AAA2季度在1.9-2.1，3季度在1.86-2.02，4季度在1.91-2.06，25Q1在1.93-2。

今日中票交投活跃度一般，市场收益小幅震荡，市场成交整体估值上下。

今日公司债企业债交投一般,收益略有下行，需求集中在1-3年和3-4年AAA品种,收盘成交在估值减点附近。银行债交投活跃,收益小幅下行,收盘成交在估值至估值减点附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、涂仪寰、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊