◎记者赵明超

　　过去一个月来，最受市场关注的ETF品种或许是自由现金流主题ETF。

　　中国证监会官网显示，自2月下旬以来，基金公司纷纷申报自由现金流主题ETF。其中，易方达基金、嘉实基金、银华基金等9家公司上报了国证自由现金流ETF；3月11日，广发基金、富国基金、招商基金等6家公司上报了中证800自由现金流ETF；3月18日，南方基金、华安基金、华泰柏瑞基金等12家公司集中上报了中证全指自由现金流ETF。

　　当前，仅有2只自由现金流ETF成立，分别是华夏国证自由现金流ETF和国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF，均成立于2月19日。在近期密集上报的产品获批并发行成立后，自由现金流主题ETF将会大幅扩容。

　　从接下来的发展态势来看，还会有更多的自由现金流主题ETF问世。去年11月，中证指数公司发布了中证500自由现金流指数和中证1000自由现金流指数。今年2月底，中证指数公司发布了中证香港自由现金流指数和中证港股通自由现金流指数。按照过往惯例推演，接下来还会有相关的指数基金产品推出。

　　对于价值投资者来说，在衡量企业财务健康状况和投资价值时，自由现金流是最重要的指标之一。从投资本源来看，企业的内在价值是企业在其生命周期中产生的自由现金流的贴现。所谓自由现金流，指的是企业在运营和资本开支之外，可以随时分配给股东的资金。企业产生自由现金流的能力，则是衡量企业真实盈利能力、评估企业财务健康状况、预测企业未来发展潜力的重要标准。

　　资本市场上长期表现优异的伟大公司，几乎都是自由现金流越来越充沛的公司。对于企业来说，在经济波动期，自由现金流充足的企业能更好抵御市场风险；在经济复苏期，又能利用资金快速扩张实现业绩增长。

　　从投资本源来看，投资盈利归根结底要落到企业盈利上，而企业能否稳健地可持续运营，自由现金流是重要的考核指标。通过自由现金流指标，可以筛选出现金流充足、经营良好、盈利质量高的企业。

　　在投资中，很多投资者关注上市公司的短期利润表现，但很多投资大师更关注现金流。段永平曾经表示，对没有现金流的公司没有兴趣。在他看来，在投资一家公司时，其未来的现金流折现是非常重要的考量因素。

　　对于A股市场来说，随着自由现金流主题基金的持续增多，优质公司有望迎来更多的增量资金。当投资者越来越注重稳定的复合回报时，那些有越来越多的现金流并且可以持续提供高股息的公司会变得更有价值。

　　与之相对应的是，过去那种依靠炒作概念、没有业绩支撑的公司，随着时间的推移会逐步被边缘化。当市场持续地“良币驱逐劣币”时，其生态将会越来越好。从这个意义上说，自由现金流主题ETF产品的大幅扩容，也是推动市场向好的重要举措。

(原标题：自由现金流主题ETF大扩容的背后)

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