鹰眼预警：云南旅游营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，云南旅游发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.57亿元，同比下降22.55%；归母净利润为-2810.15万元，同比增长93.41%；扣非归母净利润为-3.36亿元，同比增长16.71%；基本每股收益-0.0278元/股。
公司自2006年8月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为2.12亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云南旅游2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.57亿元，同比下降22.55%；净利润为-9575.21万元，同比增长80.45%；经营活动净现金流为-1.66亿元，同比下降5.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为5.6亿元，同比下降22.56%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.39亿 | 7.19亿 | 5.57亿 |
| 营业收入增速 | -62.02% | 33.56% | -22.56% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-1.1亿元，-2.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1767.93万 | -1.12亿 | -2.11亿 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.56%，净利润同比增长80.45%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.39亿 | 7.19亿 | 5.57亿 |
| 净利润（元） | -3.08亿 | -4.9亿 | -9575.21万 |
| 营业收入增速 | -62.02% | 33.56% | -22.56% |
| 净利润增速 | 12.87% | -58.93% | 80.45% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-3.1亿元、-4.9亿元、-1亿元，同比变动分别为12.87%、-58.93%、80.45%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -3.08亿 | -4.9亿 | -9575.21万 |
| 净利润增速 | 12.87% | -58.93% | 80.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.2亿元、-1.6亿元、-1.7亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.16亿 | -1.57亿 | -1.66亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-2.25%，同比下降168.47%；净利率为-17.19%，同比增长74.75%；净资产收益率（加权）为-1.95%，同比增长92.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-2.25%，同比大幅下降168.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -0.84% | 3.28% | -2.25% |
| 销售毛利率增速 | -104.1% | 491.58% | -168.47% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-0.84%、3.28%、-2.25%，同比变动分别为-104.1%、491.58%、-168.47%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -0.84% | 3.28% | -2.25% |
| 销售毛利率增速 | -104.1% | 491.58% | -168.47% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期3.28%下降至-2.25%，销售净利率由去年同期-68.09%增长至-17.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -0.84% | 3.28% | -2.25% |
| 销售净利率 | -57.22% | -68.09% | -17.19% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.95%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -14.31% | -25.81% | -1.95% |
| 净资产收益率增速 | 0.35% | -80.36% | 92.45% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.44%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -9.35% | -17.83% | -1.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.52%，同比下降10.29%；流动比率为0.49，速动比率为0.46；总债务为5.13亿元，其中短期债务为1.61亿元，短期债务占总债务比为31.45%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.98，0.78，0.49，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.98 | 0.78 | 0.49 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.63 | 0.42 | 0.15 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.11、-0.1、-0.13，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1054.11万 | -1.64亿 | -1.53亿 |
| 流动负债（元） | 13.89亿 | 18.77亿 | 12.65亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.01 | -0.09 | -0.12 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.7亿元、-0.7亿元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.66亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -7407.16万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -5494.23万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.89，同比下降17.68%；存货周转率为11.35，同比增长58.64%；总资产周转率为0.15，同比下降3.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.89%、7.01%、9.45%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 3.45亿 | 2.81亿 | 3.08亿 |
| 资产总额（元） | 50.08亿 | 40.04亿 | 32.58亿 |
| 应收账款/资产总额 | 6.89% | 7.01% | 9.45% |
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