鹰眼预警：和辉光电应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，和辉光电发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为49.58亿元，同比增长63.19%；归母净利润为-25.18亿元，同比增长22.39%；扣非归母净利润为-25.86亿元，同比增长22.37%；基本每股收益-0.18元/股。
公司自2021年5月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对和辉光电2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为49.58亿元，同比增长63.19%；净利润为-25.18亿元，同比增长22.39%；经营活动净现金流为-1.72亿元，同比增长37.99%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长24.39%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 12.7亿 | 13.03亿 | 12.61亿 |
| 营业收入增速 | 141.31% | 100.02% | 24.39% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6.4亿元，-4.8亿元，-7.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -6.37亿 | -4.84亿 | -7.56亿 |
• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长63.19%，净利润同比增长22.39%，营业收入变动与净利润变动差异大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.91亿 | 30.38亿 | 49.58亿 |
| 净利润（元） | -16.02亿 | -32.44亿 | -25.18亿 |
| 营业收入增速 | 4.24% | -27.5% | 63.19% |
| 净利润增速 | -69.47% | -102.55% | 22.39% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-16亿元、-32.4亿元、-25.2亿元，同比变动分别为-69.47%、-102.55%、22.39%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -16.02亿 | -32.44亿 | -25.18亿 |
| 净利润增速 | -69.47% | -102.55% | 22.39% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动63.19%，营业成本同比变动22.9%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.91亿 | 30.38亿 | 49.58亿 |
| 营业成本（元） | 48.58亿 | 49.92亿 | 61.38亿 |
| 营业收入增速 | 4.24% | -27.5% | 63.19% |
| 营业成本增速 | 6.92% | 2.76% | 22.9% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动63.19%，销售费用同比变动6.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.91亿 | 30.38亿 | 49.58亿 |
| 销售费用（元） | 4193.8万 | 3494.03万 | 3502.47万 |
| 营业收入增速 | 4.24% | -27.5% | 63.19% |
| 销售费用增速 | 5.77% | -16.69% | 6.48% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动63.19%，税金及附加同比变动-1.27%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.91亿 | 30.38亿 | 49.58亿 |
| 营业收入增速 | 4.24% | -27.5% | 63.19% |
| 税金及附加增速 | 557.94% | 81.75% | -1.27% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长107.87%，营业收入同比增长63.19%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 4.24% | -27.5% | 63.19% |
| 应收账款较期初增速 | -14.23% | -31.6% | 107.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2894.43万 | -2.78亿 | -1.72亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-23.78%，同比增长63.05%；净利率为-50.78%，同比增长52.44%；净资产收益率（加权）为-22.29%，同比增长2.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为-15.92%、-64.3%、-23.78%，同比变动分别为-22.34%、-303.86%、63.05%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | -15.92% | -64.3% | -23.78% |
| 销售毛利率增速 | -22.34% | -303.86% | 63.05% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-22.29%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -9.65% | -22.88% | -22.29% |
| 净资产收益率增速 | -47.55% | -137.1% | 2.58% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-9.3%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -5.35% | -11.66% | -9.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为81.52%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 74.03% | 78.59% | 81.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.09%，同比增长18.37%；流动比率为0.46，速动比率为0.39；总债务为173.4亿元，其中短期债务为103.95亿元，短期债务占总债务比为59.95%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.84%，55.84%，66.09%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 48.84% | 55.84% | 66.09% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.3，1.03，0.46，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.3 | 1.03 | 0.46 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.58、1.21、0.32，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.58 | 1.21 | 0.32 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为82.75%、113.05%、172.81%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 130.78亿 | 142亿 | 173.4亿 |
| 净资产（元） | 158.05亿 | 125.61亿 | 100.34亿 |
| 总债务/净资产 | 82.75% | 113.05% | 172.81% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为37.8亿元、16.7亿元、9.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-2.8亿元、-1.7亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 37.78亿 | 16.66亿 | 9.27亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -2894.43万 | -2.78亿 | -1.72亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.92，同比增长30.5%；存货周转率为7.25，同比增长70.55%；总资产周转率为0.17，同比增长66.84%。
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