Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，中国中冶发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为5520.25亿元，同比下降12.91%；归母净利润为67.46亿元，同比下降22.2%；扣非归母净利润为51.03亿元，同比下降32.44%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2009年8月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为160.49亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.56元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国中冶2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5520.25亿元，同比下降12.91%；净利润为79.04亿元，同比下降30.7%；经营活动净现金流为78.48亿元，同比增长33.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.4%，6.95%，-12.91%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为22.7%，-15.63%，-22.2%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.54%，-21.9%，-32.44%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-12.91%，税金及附加同比变动12.23%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长64.19%，营业收入同比增长-12.91%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.4%、6.95%、-12.91%持续下降，应收账款较期初变动分别为11.39%、39.17%、64.19%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为15.77%、20.51%、38.68%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.91%，经营活动净现金流同比增长33.2%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.69%，同比下降0.01%；净利率为1.43%，同比下降20.43%；净资产收益率（加权）为4.87%，同比下降32.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为9.69%，同比下降0.01%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为2.18%，1.8%，1.43%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.47%，7.23%，4.87%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.14%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为77.43%，同比增长3.79%；流动比率为1.05，速动比率为0.91；总债务为1234.76亿元，其中短期债务为791.65亿元，短期债务占总债务比为64.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为72.34%，74.61%，77.43%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.14，1.08，1.05，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.15、0.13、0.1，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为61.45%、62.77%、67.72%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为545.4亿元，较期初变动率为38.98%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.21，同比下降43.35%；存货周转率为6.41，同比下降10.47%；总资产周转率为0.75，同比下降26.1%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.68，5.67，3.21，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.55，7.15，6.41，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为15.96%、19.65%、26.42%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.05，1.02，0.75，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为23.32、22.86、20.13，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为54.9亿元，较期初增长43.42%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为243.8亿元，较期初增长65.37%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为336.4亿元，较期初增长47.22%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.49%、0.5%、0.55%，持续增长。

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