鹰眼预警：国投资本营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，国投资本发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为20.4亿元，同比下降18.81%；归母净利润为26.94亿元，同比增长14.32%；扣非归母净利润为26.12亿元，同比增长13.43%；基本每股收益0.41元/股。
公司自1997年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为53.77亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.27元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国投资本2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.4亿元，同比下降18.81%；净利润为31.98亿元，同比增长8.51%；经营活动净现金流为259.52亿元，同比增长620.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为62.59%，29.75%，-18.81%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 19.37亿 | 25.13亿 | 20.4亿 |
| 营业收入增速 | 62.59% | 29.75% | -18.81% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为62.59%、29.75%、-18.81%持续下降，净利润同比变动分别为-34.65%、-15.03%、8.51%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 19.37亿 | 25.13亿 | 20.4亿 |
| 净利润（元） | 34.69亿 | 29.47亿 | 31.98亿 |
| 营业收入增速 | 62.59% | 29.75% | -18.81% |
| 净利润增速 | -34.65% | -15.03% | 8.51% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.81%，税金及附加同比变动18.93%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 19.37亿 | 25.13亿 | 20.4亿 |
| 营业收入增速 | 62.59% | 29.75% | -18.81% |
| 税金及附加增速 | -15.37% | -3.75% | 18.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.33%，营业成本同比增长-19.48%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 64.1% | -53.58% | 23.33% |
| 营业成本增速 | 62.23% | 28.42% | -19.48% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.33%，营业收入同比增长-18.81%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 64.1% | -53.58% | 23.33% |
| 营业收入增速 | 62.59% | 29.75% | -18.81% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.81%，经营活动净现金流同比增长620.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 19.37亿 | 25.13亿 | 20.4亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 109.31亿 | 36.02亿 | 259.52亿 |
| 营业收入增速 | 62.59% | 29.75% | -18.81% |
| 经营活动净现金流增速 | 311.31% | -67.05% | 620.57% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.36%，同比增长52.14%；净利率为156.77%，同比增长33.65%；净资产收益率（加权）为5.17%，同比增长10.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为2.36%，同比大幅增长52.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 0.54% | 1.55% | 2.36% |
| 销售毛利率增速 | 68.65% | 189.79% | 52.14% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期1.55%增长至2.36%，应收账款周转率由去年同期3.4次下降至2.88次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 0.54% | 1.55% | 2.36% |
| 应收账款周转率（次） | 3.19 | 3.4 | 2.88 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.17%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.04% | 4.67% | 5.17% |
| 净资产收益率增速 | -43.07% | -22.68% | 10.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.89%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.18% | 1.64% | 1.89% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为95.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 1.66亿 | 15.73亿 | 30.5亿 |
| 净利润（元） | 34.69亿 | 29.47亿 | 31.98亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 5.64% | 53.36% | 95.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为79.98%，同比增长1.23%；流动比率为1.31，速动比率为1.31；总债务为826.42亿元，其中短期债务为429.66亿元，短期债务占总债务比为51.99%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为78.76%，79.01%，79.98%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 78.76% | 79.01% | 79.98% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.09、0.97、0.85，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.09 | 0.97 | 0.85 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-3.72%，营业成本同比增长-19.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 15.65% | -21.8% | -3.72% |
| 营业成本增速 | 62.23% | 28.42% | -19.48% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.88，同比下降15.52%；存货周转率为46.27，同比增长13.73%；总资产周转率为0.05，同比下降19.06%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.07，0.06，0.05，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.07 | 0.06 | 0.05 |
| 总资产周转率增速 | -8.26% | -4.39% | -19.06% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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