鹰眼预警：ST联合营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，ST联合（维权）发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为3.65亿元，同比下降37.14%；归母净利润为-6370.31万元，同比下降275.6%；扣非归母净利润为-6021.96万元，同比下降80.49%；基本每股收益-0.1262元/股。
公司自2000年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为993.6万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST联合2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.65亿元，同比下降37.14%；净利润为-6613.57万元，同比下降261.4%；经营活动净现金流为1124万元，同比增长493.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.6亿元，同比大幅下降37.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.65亿 | 5.43亿 | 3.65亿 |
| 营业收入增速 | -31.48% | -3.82% | -37.14% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-69.95%，-265.05%，-275.6%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 759.34万 | -1253.32万 | -6370.31万 |
| 归母净利润增速 | -69.95% | -265.05% | -275.6% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为11.56%，-14.7%，-80.49%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2908.74万 | -3336.38万 | -6021.96万 |
| 扣非归母利润增速 | 11.56% | -14.7% | -80.49% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.1亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1365.71万 | -1067.17万 | -3773.55万 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降37.14%，经营活动净现金流同比增长493.88%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 5.65亿 | 5.43亿 | 3.65亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7518.2万 | -659.39万 | 1124万 |
| 营业收入增速 | -31.48% | -3.82% | -37.14% |
| 经营活动净现金流增速 | 229.7% | -108.77% | 493.88% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为5%，同比下降52.05%；净利率为-18.13%，同比下降474.89%；净资产收益率（加权）为-49.79%，同比下降557.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5%，同比大幅下降52.05%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.95% | 10.5% | 5% |
| 销售毛利率增速 | 4.3% | 17.28% | -52.05% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为8.95%、10.5%、5%，同比变动分别为4.3%、17.28%、-52.05%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 8.95% | 10.5% | 5% |
| 销售毛利率增速 | 4.3% | 17.28% | -52.05% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-0.26%，-2.26%，-18.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -0.26% | -2.26% | -18.13% |
| 销售净利率增速 | -110.33% | -769.07% | -474.89% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-49.79%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.11% | -7.11% | -49.79% |
| 净资产收益率增速 | -72.32% | -272.99% | -557.73% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.11%，-7.11%，-49.79%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.11% | -7.11% | -49.79% |
| 净资产收益率增速 | -72.32% | -272.99% | -557.73% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-14.86%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2% | -2.91% | -14.86% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.2亿元，较期初变动率为-32.1%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 2718.98万 |
| 本期商誉（元） | 1846.2万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.32%，同比增长25.01%；流动比率为0.97，速动比率为0.88；总债务为2.84亿元，其中短期债务为2.57亿元，短期债务占总债务比为90.48%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为61.54%，62.65%，78.32%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 61.54% | 62.65% | 78.32% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.16 | 0.27 | 0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为103.26%、123.14%、307.87%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 1.89亿 | 2.75亿 | 2.84亿 |
| 净资产（元） | 1.83亿 | 2.23亿 | 9215.06万 |
| 总债务/净资产 | 103.26% | 123.14% | 307.87% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.58%，营业成本同比增长-33.33%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -46.32% | 1.8% | 1.58% |
| 营业成本增速 | -31.76% | -5.46% | -33.33% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.63，同比下降24.68%；存货周转率为14，同比下降67.24%；总资产周转率为0.71，同比下降33.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.63，同比大幅下降至24.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.08 | 3.27 | 2.63 |
| 应收账款周转率增速 | -22.2% | 6.17% | -24.68% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为325.62，39.97，14，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 325.62 | 39.97 | 14 |
| 存货周转率增速 | -20% | -87.72% | -67.24% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.21%、3.9%、6.15%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 98.44万 | 2333.16万 | 2616.03万 |
| 资产总额（元） | 4.77亿 | 5.98亿 | 4.25亿 |
| 存货/资产总额 | 0.21% | 3.9% | 6.15% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.08，1.01，0.71，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1.08 | 1.01 | 0.71 |
| 总资产周转率增速 | -29.09% | -6.83% | -33.98% |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为5.7万元，较期初增长286.87%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.47万 |
| 本期无形资产（元） | 5.68万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.17%、1.41%、2.87%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 662.63万 | 767.37万 | 1046.52万 |
| 营业收入（元） | 5.65亿 | 5.43亿 | 3.65亿 |
| 销售费用/营业收入 | 1.17% | 1.41% | 2.87% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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