嘉实新兴景气混合型发起式证券投资基金2024年年报已发布，报告期内基金份额微降，净资产有所增长，净利润实现转正，各项费用保持相对稳定。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润转正，资产净值增长

本期利润扭亏为盈

2024年嘉实新兴景气混合发起式A本期利润为489,284.92元，C类为9,815.75元，而2023年A类为 -1,650,916.82元，C类为 -57,131.10元，实现了扭亏为盈。这主要得益于公允价值变动收益，2024年交易性金融资产公允价值变动收益达1,407,359.21元，而2023年为 -1,255,939.61元。

资产净值稳步增长

截至2024年末，嘉实新兴景气混合发起式A基金资产净值为8,875,185.60元，C类为98,471.12元，较2023年末有所增长。A类2023年末为8,400,900.51元，C类为135,930.85元。净资产合计从2023年末的8,536,831.36元增长至2024年末的8,973,656.72元，增长率为5.12%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩基准对比

过去一年，嘉实新兴景气混合发起式A份额净值增长率为5.82%，C类为5.46%，而业绩比较基准收益率为12.43%，均跑输业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为 -11.57%，C类为 -12.07%，业绩比较基准收益率为1.03%，同样落后于业绩基准。

净值波动情况

从净值增长率标准差来看，过去一年A类为1.68%，C类为1.68%，显示出一定的净值波动。与业绩比较基准收益率标准差1.08%相比，波动相对较大，投资者需关注净值波动风险。

投资策略与业绩表现：景气投资面临挑战

投资策略分析

2024年宏观经济较弱，景气行业较少，景气投资方法论面临挑战。但基金仍坚持多维度景气投资框架，配置电子、港股科技、电网设备等领域。不过，从业绩来看，全年沪深300上涨14.68%，偏股基金指数上涨4%，恒生科技指数涨幅18.7%，而该基金跑输业绩比较基准，说明投资策略的有效性有待进一步验证。

业绩归因

基金在股票投资上，2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -832,649.92元，反映出股票买卖操作未能带来正收益。尽管公允价值变动收益为正，但整体投资组合的表现未能达到业绩比较基准，可能与行业配置、个股选择等因素有关。

费用情况：管理费和托管费稳定

管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为96,583.39元，其中应支付销售机构的客户维护费219.03元，应支付基金管理人的净管理费96,364.36元。与2023年的76,774.58元相比有所增加，主要是随着资产规模的变化，按照1.20%的年费率计提所致。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为16,097.19元，2023年为12,795.71元，同样因资产规模因素，按照0.20%的年费率计提，托管费有所上升。

销售服务费

2024年C类基金份额当期发生的销售服务费为419.31元，其中嘉实基金管理有限公司获得219.14元，按0.35%的年费率计提，较2023年的308.49元有所增加。

投资组合分析：股票投资占主导

资产配置

期末基金总资产中，权益投资（股票）占比92.94%，金额为8,381,587.33元，较上年度末有所增加。银行存款和结算备付金合计占7.04%，其他各项资产占0.02%，无债券、基金等其他投资，显示出基金以股票投资为主的特点。

股票投资行业分布

境内股票投资中，制造业占比最高，达58.19%，公允价值为5,221,997.19元；其次是信息传输、软件和信息技术服务业占5.28%，文化、体育和娱乐业占1.82%。港股通投资股票中，非必需消费品占14.42%，信息技术占7.60%，通信服务占6.10%。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，小鹏汽车 - W、腾讯控股、宁德时代等为前十大股票投资。报告期内股票投资组合变动较大，累计买入和卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票较多，反映出基金在积极调整股票持仓。

基金份额持有人信息：机构持有为主

持有人户数与结构

期末嘉实新兴景气混合发起式A持有人户数为12户，机构持有10,000,361.14份，占比99.64%；C类持有人户数为13户，全部为个人持有111,987.66份。整体来看，机构持有份额占比98.54%，机构投资者对该基金的影响较大。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有C类份额47,535.35份，占C类总份额的42.45%，但A类无持有。这表明管理人从业人员对C类基金份额有一定信心。

开放式基金份额变动：份额微降

2024年嘉实新兴景气混合发起式A期初份额为10,052,383.40份，期末为10,036,028.61份，减少了16,354.79份；C类期初份额为163,019.37份，期末为111,987.66份，减少了51,031.71份。整体基金份额从期初的10,215,402.77份降至期末的10,148,016.27份，降幅为0.65%。

风险提示

1. 业绩波动风险：基金净值增长率跑输业绩比较基准，且净值波动相对较大，投资者可能面临业绩不达预期的风险。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有份额占比98.54%的情况，若该投资者大额赎回，可能对基金运作产生不利影响。
3. 市场风险：基金主要投资股票，受宏观经济、证券市场波动影响较大，如2024年市场波动就给基金业绩带来挑战。

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