2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布了融通增悦债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超200%，净资产合计增长超200%，净利润达1.6亿元，基金管理费为684.79万元。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利显著提升

本期利润大幅增长

融通增悦债券2024年本期利润为160,038,945.56元，相较于2023年的19,274,357.89元，增长幅度高达729.27%。本期加权平均净值利润率为7.02%，较2023年的3.37%提升明显。这表明基金在2024年盈利能力大幅增强。

期末数据表现良好

2024年末，基金期末可供分配利润为76,047,974.76元，期末基金资产净值为7,609,726,793.60元，较2023年末的2,513,605,468.66元增长202.74%。期末基金份额净值为1.0497元，基金份额累计净值增长率为27.32%，显示出基金资产规模的扩张和净值的稳步增长。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

各阶段表现优于基准

过去一年，融通增悦债券基金份额净值增长率为6.21%，业绩比较基准收益率为4.98%，超出基准1.23个百分点。过去三个月和六个月，同样跑赢业绩比较基准，显示出基金在不同时间段的良好表现。

长期增长趋势良好

自基金合同生效以来，基金份额累计净值增长率变动趋势向上，反映出基金长期投资价值的增长。与同期业绩比较基准收益率变动相比，也展现出一定的优势。

投资策略与运作：利率债主导

投资策略分析

2024年经济分化，货币政策宽松，债券市场表现抢眼。基金以利率债投资为主导，全年增配国债、政金债，占比达最高水平。9月底进入阶段性防御，10月后再度拉长久期至6年以上，同时运用骑乘策略，在曲线陡峭化不同阶段增配3 - 5、5 - 7年期品种，获取期限溢价压缩收益。

业绩归因

基金在2024年的良好业绩得益于精准的投资策略。在债券市场波动中，通过合理调整久期和配置策略，有效把握市场机会，实现了资产的增值。

宏观经济与市场展望：谨慎灵活投资

宏观经济形势

展望2025年，海外不确定性因素逐步落地，国内经济基本面企稳前，货币政策将维持适度宽松，资金面预计平稳宽松。但经济变化较为缓慢，政策效果需时间验证。

投资策略调整

与2024年相比，2025年投资策略需更加谨慎与灵活，关注经济基本面高频数据信号和国内通胀拐点，以应对可能的市场震荡和调整。

费用分析：管理费与托管费稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,847,893.34元，较2023年的1,755,869.80元增长289.99%。其中，应支付销售机构的客户维护费为626,396.38元，应支付基金管理人的净管理费为6,221,496.96元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,282,631.03元，相比2023年的585,289.89元增长290.00%。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%年费率计提。

交易与投资收益分析：债券收益突出

债券投资收益

2024年债券投资收益为118,983,185.44元，包括利息收入62,212,259.57元和买卖债券差价收入56,770,925.87元。与2023年相比，收益大幅增长，主要源于债券市场的良好表现和投资策略的有效实施。

其他收益与费用

2024年公允价值变动收益为48,835,039.64元，投资收益合计170,421,325.43元。营业总支出为10,382,379.87元，主要包括管理人报酬、托管费等。

关联交易：无重大异常

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易均无发生，债券回购交易也无相关情况，应支付关联方的佣金无发生。

关联方投资与业务

江苏银行作为关联方，2024年末持有基金份额757,041,532.40份，占基金总份额的10.44%，较2023年末有所变化。基金与关联方在银行间同业市场的债券（含回购）交易等业务，均按正常商业条款进行。

基金份额持有人信息：机构占主导

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为1,024户，户均持有的基金份额为7,079,352.86份。机构投资者持有份额7,245,354,988.64份，占总份额比例99.95%，占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金641.24份，占基金总份额比例0.00001%，占比极低。

开放式基金份额变动：申购赎回活跃

份额变动情况

本报告期期初基金份额总额为2,416,151,846.59份，本报告期基金总申购份额为7,976,213,014.68份，总赎回份额为3,143,107,531.84份，期末基金份额总额为7,249,257,329.43份，较期初增长200.03%，显示出投资者对该基金的关注度较高，申购赎回较为活跃。

影响因素分析

基金份额的大幅增长可能与基金良好的业绩表现、市场环境以及投资策略的吸引力有关。同时，机构投资者的大额申购赎回也对份额变动产生了重要影响。

风险提示

1. 利率风险：尽管当前货币政策宽松，但未来利率波动仍可能对基金净值产生影响。若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产价值下降。
2. 信用风险：虽然基金主要投资国债、政金债，但仍需关注债券发行主体的信用状况，避免信用违约事件对基金造成损失。
3. 流动性风险：当市场出现极端情况，或机构投资者大额赎回时，可能导致基金面临流动性压力，影响基金的正常运作和投资者的赎回需求。

融通增悦债券型基金在2024年取得了优异的业绩，资产规模和盈利能力显著提升。然而，投资者在关注基金过往表现的同时，也需充分认识到潜在风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。

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