融通稳健增利6个月持有期混合财报解读：份额缩水40%，净资产骤降37%
2025年3月28日，融通基金管理有限公司发布了融通稳健增利6个月持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中面临着份额和净资产的双重下滑，同时净利润和管理费也出现了较大变化。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模缩水
本期利润与净资产变动
融通稳健增利6个月持有期混合A和C类份额在2024年实现了本期利润的扭亏为盈。A类份额本期利润为2,933,617.30元，C类份额为50,470.02元，而2023年A类份额亏损628,730.43元，C类份额亏损7,820.93元。然而，基金的资产规模却出现了大幅缩水。2024年末，A类份额资产净值为55,882,604.18元，C类份额为360,284.97元，较2023年末的92,403,314.49元和1,154,053.51元，分别下降了39.52%和68.70%。
| 项目 | 2024年A类 | 2024年C类 | 2023年A类 | 2023年C类 |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 2,933,617.30 | 50,470.02 | -628,730.43 | -7,820.93 |
| 期末基金资产净值（元） | 55,882,604.18 | 360,284.97 | 92,403,314.49 | 1,154,053.51 |
基金份额净值增长率与业绩比较基准
2024年，融通稳健增利6个月持有期混合A类份额净值增长率为2.74%，C类份额为2.55%，但同期业绩比较基准收益率为7.56%，两类份额均未达到业绩比较基准，A类份额差距为4.82%，C类份额差距为5.01%。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差距 |
|---|---|---|---|
| A类 | 2.74% | 7.56% | 4.82% |
| C类 | 2.55% | 7.56% | 5.01% |
投资策略与业绩表现：市场波动下的挑战
投资策略分析
2024年市场呈现大幅波动，债券市场延续牛市行情，股市呈现“V型”反转，可转债市场先抑后扬。基金在投资策略上，债券投资受益于市场行情，而股票投资在9月份之前有所亏损，9月底反弹受结构影响收益获取有限，导致全年权益部分收益贡献有限，成为拖累项。
业绩归因
基金在债券投资方面取得了一定收益，债券投资收益为5,198,421.55元，但股票投资收益为 -2,666,745.08元，买卖股票差价收入为负，显示出股票投资策略在把握市场节奏和个股选择上存在提升空间。
费用分析：管理费与托管费的变化
管理费与托管费
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为358,626.66元，较2023年的708,739.81元下降了49.39%；托管费为143,450.60元，较2023年的283,495.97元下降了49.40%。管理费和托管费的下降与基金资产规模的缩水相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 358,626.66 | 708,739.81 | -49.39% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 143,450.60 | 283,495.97 | -49.40% |
投资组合：股票与债券配置调整
股票投资组合
报告期末，基金股票投资公允价值为12,499,089.26元，占基金资产净值比例为22.22%。从行业分布来看，制造业占比最高，为15.17%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比3.94%。前十大股票投资明细显示，基金持有麦格米特、寒武纪等股票，投资较为分散。
债券投资组合
债券投资公允价值为43,016,066.95元，占基金资产净值比例为75.40%。其中国家债券占比50.75%，可转债占比20.27%，显示出基金在债券投资上注重安全性和收益性的平衡。
份额持有人结构与变动：个人投资者为主，份额持续流出
持有人结构
期末基金份额持有人户数为943户，其中个人投资者持有比例高达99.65%，机构投资者持有比例仅为0.35%。个人投资者是该基金的主要持有者。
份额变动
2024年，融通稳健增利6个月持有期混合A类份额总申购份额为34,671.03份，总赎回份额为39,393,896.21份；C类份额总申购份额为6,846.94份，总赎回份额为841,437.51份。净赎回导致基金份额总额大幅下降，A类份额从期初的95,668,281.41份降至期末的56,309,056.23份，C类份额从1,199,890.47份降至365,299.90份。
| 份额类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 95,668,281.41 | 56,309,056.23 | 34,671.03 | 39,393,896.21 |
| C类 | 1,199,890.47 | 365,299.90 | 6,846.94 | 841,437.51 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管2024年债券市场表现较好，但2025年债券收益率下行至低位后，市场波动将加大，操作难度上升。股票市场预计处于宽幅震荡行情，盈利未现拐点，上涨空间需基本面或政策催化，投资风险较高。
- 信用风险：虽然基金管理人对交易对手资信状况进行评估，但仍存在信用风险，如债券发行人违约等情况可能导致基金资产损失。
- 流动性风险：基金份额持有人可随时赎回，若市场出现剧烈波动，可能面临资产变现困难，无法满足赎回需求的风险。
机会提示
- 可转债机会：2025年可转债市场或有所表现，增量资金有望持续流入，债券收益率下行，机构将加大转债配置力度，供需错配下，转债估值有提升空间。
- 股票结构性机会：重点关注红利和科技的结构性机会，政策引导的慢牛行情值得期待，基金可通过择时择券，挖掘自下而上的个券机会。
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