航天时代电子技术股份有限公司（以下简称“航天电子”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变化。其中，营业收入同比下降23.75%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比减少59.44%，这两项数据变化幅度较大，凸显了公司在过去一年面临的挑战。以下将对公司各项财务指标进行详细解读。

关键财务指标解读

营收下滑，结构调整有影响

航天电子2024年实现营业收入142.80亿元，较上年同期的187.27亿元下降23.75%。从业务板块来看，航天产品收入118.20亿元，比上年同期减少17.63%，主要系本报告期交付下降所致；民用产品收入23.73亿元，比上年同期减少43.89%，主要因航天电工本报告期8 - 12月未纳入合并范围。这表明公司业务结构调整对营收产生了显著影响，且航天产品交付节奏的变化也制约了营收增长。

净利润增长，非经常性损益作用大

归属于上市公司股东的净利润为5.48亿元，较上年同期的5.25亿元增长4.42%。然而，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1.67亿元，同比减少59.44% 。这一增一减，反映出公司净利润增长主要依赖非经常性损益。数据显示，公司非经常性损益金额为3.81亿元，主要包括非流动性资产处置损益2.89亿元、计入当期损益的政府补助1.05亿元等。若剔除这些非经常性因素，公司核心业务盈利能力面临挑战。

基本每股收益微降，扣非每股收益降幅大

基本每股收益为0.166元/股，较上年同期的0.177元/股下降6.21%。扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.051元/股，与上年同期的0.139元/股相比，降幅高达63.31%。这与扣除非经常性损益的净利润大幅减少直接相关，进一步表明公司核心业务对每股收益的贡献减弱。

费用与现金流分析

费用普遍下降，研发投入仍需关注

1. 销售费用：2024年销售费用为3.01亿元，较上年同期的3.73亿元下降19.32%，主要因职工薪酬、广告宣传费、业务费减少。这可能是公司为应对营收下滑采取的成本控制措施，但长期来看，销售费用的缩减是否会影响市场拓展有待观察。
2. 管理费用：管理费用为12.81亿元，较上年的13.91亿元下降7.95%，主要源于职工薪酬减少。公司在管理成本控制上取得一定成效，但需平衡成本控制与管理效率的关系。
3. 财务费用：财务费用1.66亿元，较上年的1.69亿元下降2.07%，主要是借款利息减少。这得益于公司合理的债务管理，降低了财务成本。
4. 研发费用：研发费用8.81亿元，较上年的10.75亿元下降18.00%，主要因自筹研发项目减少。虽然公司在技术创新方面有成果，如全年申请专利275件，授权专利219件，但研发投入的下降可能对未来技术竞争力产生影响。

现金流有波动，经营活动需改善

1. 经营活动产生的现金流量净额：为 - 4.03亿元，上年同期为 - 10.20亿元，虽同比有所改善，但仍为负值。主要因报告期内购买商品、接受劳务的现金流出减少。经营活动现金流不佳，可能影响公司资金周转和日常运营，公司需优化经营策略，提高经营活动现金创造能力。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 - 252.70万元，上年同期为 - 16.83亿元，同比大幅改善，主要因处置航天电工股权收到的现金增加。这表明公司资产处置对投资活动现金流产生积极影响。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为9.15亿元，较上年同期的23.45亿元下降60.98%，主要因未发行新股导致吸收投资收到现金较2023年度大幅度减少。公司需关注筹资渠道的稳定性，确保资金充足以支持业务发展。

风险与挑战并存

市场竞争加剧，订单获取难度大

2025年武器装备竞争性采购范围可能扩大，公司面临竞争加剧风险。若不能在技术、价格、服务等方面保持优势，可能导致订单流失，影响营收和利润。公司需加强市场信息收集和反馈，及时掌握用户变更信息，完善风险预警和应急处置预案。

财务风险需关注，成本与资金压力大

1. 营运资金周转风险：部分产品生产周期长，存货规模大，且主要客户年底集中支付货款，导致经营活动现金流入不均匀，应收账款增高。随着经营目标增长和生产能力扩充，若无法获取足够资金，将面临营运资金周转困难。公司需加强资金管理，优化生产和销售流程，提高资金使用效率。
2. 利润下降风险：高品质元器件价格上涨，用工成本增加，导致制造成本上升。同时，市场竞争使毛利率下降，融资获取运营资金也增加财务成本。公司需采取打包招标采购等方式降低采购价格，加强技术创新、改进工艺流程降低产品成本，控制用工规模，加强与用户沟通协调减轻资金占用压力。

运营风险不容忽视，研发与质量是关键

1. 产品研发风险：航天配套产品和无人系统装备产品技术要求高，公司需投入大量经费研发。但因技术新、指标要求高，研发攻关能否按计划完成存在风险。公司需完善顶层设计，加强创新人才队伍建设，加大创新技术装备投入，提高前期研发项目订单数量。
2. 产品质量风险：航天配套产品和无人系统装备产品对精确性和可靠性要求高，技术开发难度大。受制造水平和管理水平限制，产品质量风险不容忽视。公司需加强对外包产品质量验收和下厂监制工作，加大技术改造和革新投入，构建卓越质量管理体系，深化质量纪律检查工作，加强外包产品系统化质量管理。

总体来看，航天电子在2024年虽在净利润上有所增长，但主要依赖非经常性损益，核心业务面临营收下滑、成本上升等挑战。未来，公司需在市场竞争中提升核心竞争力，优化财务状况，加强运营管理，以实现可持续发展，投资者需密切关注公司应对风险的措施和效果。

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