“养老金改革取得了很大的成就，为什么还要改革？实际上可持续还是问题，面对各方的压力还有很多不满意的地方。”3月25日，博鳌亚洲论坛副理事长、中方首席代表，中国人民银行原行长周小川在博鳌亚洲论坛2025年年会“人口老龄化与养老金改革”分论坛上如是说道。

周小川指出，养老金改革不仅是目前中国很关心的问题，世界上很多国家也都没有做好，可持续有问题，甚至有不少大的重要的国家都担心。

他强调，人口老龄化和养老金改革是一个很大很复杂的涉及方方面面的系统工程，不是单对一就能解决。“不是说缺了点钱找几个地方增加点资金填上就行了，没那么简单。而且搞好的话，和整个经济社会的发展稳定的关系重大。”

总的来看，周小川谈及了三方面的外围因素，包括企业竞争力、个人对劳动的积极性，以及中央地方财政关系。

周小川认为，第一个是企业，因为养老金制度跟企业竞争力是很有关系的。

“我们在研究养老金改革的时候，要注意到企业竞争力的需求，特别是如果国际竞争加剧或者国内经济下行之际，压力就会变得更大。”周小川说道。

第二，要看个人对劳动的积极性。比如，家庭妇女的退休问题、年轻人会不会躺平。因为自己干活挣的钱好多都交了，然后养老还得自己再预筹一部分，最后算起来干一份工作的可支配收入太少。

“这容易影响这个人的积极性，我们也要考虑从劳动者个人来讲，养老金制度对他有什么影响，如果影响负面的东西太多的话，那么就加大了养老金改革的压力，特别是灵活就业在逐渐扩大。”周小川说。

谈及第三支柱，周小川表示，对个人来讲，要有一个能大致做计划的预期。可以对现有的国家统筹部分和现有的企业年金等部分做一个估算，退休时的替代率可能达到40%、50%左右，这相对于退休前的生活水平可能差了一半。要想过得好一点，达到国际上70%的平均水平，就得再补充自己的个人养老金，去参加第三支柱。如果这些资金不被挪用，还可以在年轻时在一定程度上决定个人养老金的投资方向，使投资回报更高一些。伴随着老龄化，现在一代的年轻人需要对未来的养老做出预期和计划，这也会是将来养老金改革的一个重要因素。

第三，是中央地方财政关系。中国是个大国，经济发展很不平衡，从一开始核算就是在省一级的，所以各地平均的养老金的数是不一样的。

周小川表示，全国统筹并不是财政掏一笔钱给入不敷出的省份帮他们补足，主要是抽肥补瘦。中央与地方财政是非常重要的经济因素，可能会影响整个经济可持续发展。各省难以自求平衡。需要通过养老金改革把这个事情搞明白，要么可以走向全部的中央统筹，要么省一级是基本核算单位，需要加强自己的财务纪律的话，也必须把自我约束机制建立得非常明确。