凭借Labubu玩偶系列风靡全球，泡泡玛特2024年利润翻倍至34亿元人民币，股价一年内飙升350%。公司正加速全球扩张，重点布局北美和欧洲市场，打造全球潮玩帝国。K-pop明星带动的潮玩热潮正形成新的投资机遇。

3月26日，泡泡玛特国际集团发布2024全年财报：

• 营收：2024年营收130.4亿元，同比增长106.9%，预估122.7亿元。
• 净利润：调整后净利润34.0亿元，同比增长185.9%。预估28.3亿元。
• 营业利润：2024年营业利润41.5亿元，预估33.1亿元。
• 毛利：2024年毛利增长125.4%至87.08亿元。
• 毛利率：公司毛利率为66.8%，相比2023年的61.3%提升了5.5个百分点，创下历史新高。

财报公布后，泡泡玛特一度涨逾7%。

IP运营持续创新，Labubu系列推动利润暴增

IP运营是泡泡玛特的核心竞争力， 2024年，泡泡玛特旗舰IP"Labubu"玩偶系列的爆发性增长。"The Monsters"系列玩偶销售额从去年的3.68亿元飙升至2024年的30亿元。另一个快速增长的IP"Crybaby"系列相关收入增长超过1500%。公司还披露，另有13个IP产品销售额超过1亿元人民币。

产品品类方面，公司、实现了多品类均衡发展。手办收入69.36亿元，占比53.2%；毛绒产品收入28.32亿元，占比21.7%，增幅高达1,289.0%；MEGA收入16.84亿元，占比12.9%，增长146.1%；衍生品及其他收入15.86亿元，占比12.2%，增长156.2%。

值得注意的是，毛绒产品尤其是搪胶毛绒成为现象级爆款，通过精准把握不同IP的个性特征与精神内核，量身打造风格契合的产品线，有效强化了粉丝与IP之间的情感纽带。2024年，公司还上架了首款积木产品，进一步拓展了产品矩阵。

摩根士丹利分析师分析师Dustin Wei团队在3月9日的报告中表示，包挂饰为潮流玩具赋予了新的使用场景，让它们不再只是静静躺在展示柜里的收藏品，而是成为了时尚达人们彰显个性的配饰。更重要的是，这种“炫耀”属性具有强大的病毒式传播潜力，有助于泡泡玛特吸引更多新客户，扩大了泡泡玛特的潜在市场（TAM）。

分析师表示，包包挂件更易于传播，能够吸引新客户。通过对用户画像分析，泡泡玛特70%—75%的用户是女性，包包挂件的流行，有望使毛绒玩具的销量占比与传统手办平分秋色。

全球扩张战略：瞄准北美和欧洲核心市场

2024年，泡泡玛特的港澳台及海外业务表现尤为亮眼，收入达50.66亿元，同比增长375.2%，占公司总收入的38.9%，成为名副其实的增长引擎。

从区域来看，东南亚市场贡献最大，收入达24.03亿元，同比增长619.1%；东亚及港澳台地区收入13.86亿元，增长184.6%；北美市场收入7.23亿元，增长556.9%；欧澳及其他市场收入5.54亿元，增长310.7%。

Pop Mart表示将继续扩大其全球业务版图，重点关注北美和欧洲市场。"通过在全球标志性地段开设实体店，我们旨在提升品牌体验和认知度，"公司在交易所提交的文件中表示。

电商渠道同样实现爆发增长。泡泡玛特官方网站收入增长1,246.2%达5.31亿元，TikTok平台收入增长5,779.8%至2.62亿元，Shopee平台收入增长656.0%至3.24亿元。

渠道协同与数字化运营能力持续提升

2024年，泡泡玛特在中国内地净增38家线下门店，达到401家；净增110间机器人商店，达到2,300间。线上渠道表现同样抢眼，抽盒机实现收入11.14亿元，同比增长52.7%；天猫旗舰店收入6.28亿元，增长95.0%；抖音平台收入6.01亿元，增长112.2%。

会员运营方面，截至2024年末，中国内地累计注册会员总数达4,608.3万人，新增1,172.9万人，会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率为49.4%，显示出较强的用户粘性。

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