（来源：国元研究）

文 |  宇之光  郝润祺

GTC大会推出CPO交换机，AI相关资本开支上行——通信行业周报

市场整体行情及通信细分板块行情回顾

周行情：本周（2025.3.17-2025.3.21）上证综指回调1.60%，深证成指回调2.65%，创业板指回调3.34%。本周申万通信回调3.85%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。

细分行业：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块三级子行业中，其他通信设备上涨幅度最高，涨幅为1.96%，通信应用增值服务回调幅度最高，跌幅为8.83%，本周各细分板块主要呈回调趋势。

个股方面：本周（2025.3.17-2025.3.21）通信板块涨幅板块分析方面，*ST信通（27.86%）、东土科技（18.38%）、ST高鸿（15.13%）涨幅分列前三。

百万卡集群成为可能，英伟达发布CPO交换机

3月19日消息，GTC 2025期间，英伟达发布NVIDIA Spectrum-X 和 NVIDIA Quantum-X 硅光网络交换机，使 AI工厂能够跨区域连接数百万GPU，同时大幅降低能耗和运营成本。

据了解，根据英伟达创始人兼CEO黄仁勋的定义，AI工厂可以理解为一种新型数据中心，类似于传统工厂的生产模式，输入数据（原材料），通过计算和处理（能量转化），输出智能模型（有价值的产品）。

随着AI工厂发展到前所未有的规模，网络必须不断发展以跟上步伐。CPO（光电共封装）将网络交换芯片和光模块共同装配在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装。CPO技术可以使芯片的集成度更高、性能更稳定，同时降低封装成本、提高封装效率。

此次发布的产品，标志着英伟达在大规模平台上实现了电子电路与光通信的融合，与传统方法相比，能源效率提高到3.5倍，信号完整性提高到63倍，大规模组网可靠性提高到10倍，部署速度提高到1.3倍。

英伟达的硅光生态系统伙伴包括TSMC（台积电）、Browave、Coherent、Corning Incorporated（康宁）、Fabrinet、Foxconn（富士康）、Lumentum、SENKO、SPIL、Sumitomo Electric Industries和TFC Communication（天孚通信）。（信息来源：C114通信网）

建议关注方向：算力产业链、卫星互联网

推荐标的：

算力：中兴通讯（000063.SZ）；中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（688498.SH）；沪电股份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）；

卫星通信：海格通信（002465.SZ）；中国电信（601728.SH）；臻镭科技（688270.SH）。

风险提示：

国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。

本报告摘自国元证券2025年3月25日已发布的《通信行业周报——GTC大会推出CPO交换机，AI相关资本开支上行》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

《国元证券行业研究_通信行业周报：GTC 2025即将召开，重视基础算力硬件修复机会》2025.3.17查看原文

《国元证券行业研究_通信行业周报：Manus推动AI Agent加速，兼顾基础及端侧硬件》2025.3.10查看原文

分析师      宇之光                       

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