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3月25日，多晶硅市场呈现期现分化格局，现货价格维持横盘整理，期货市场则在技术性买盘推动下小幅攀升。

长江有色金属网报，长江综合多晶硅现货价32000-34000元/吨，均价33000元/吨，连续多个交易日持平。

截止25日收盘，多晶硅期货主力2506收43795元/吨，上涨205元，涨幅0.47%。盘中最高43860，最低43600，振幅0.60%。

当前价格运行的核心矛盾在于高库存压力与需求改善预期的博弈。现货市场方面，据SMM统计，多晶硅企业库存仍达25.3万吨，环比下降5.2%，但下游硅片、组件环节库存同步下降13.6%-5.4%，显示产业链整体处于去库周期。

尽管光伏终端"抢装"带动组件、电池片价格实现5-8%的涨幅，但多晶硅环节受制于38万-39万吨的社会库存（含下游持有量），价格传导机制出现阶段性阻滞。值得注意的是，硅片环节供需偏紧态势加剧，头部企业计划4月将开工率提升至85%以上，若落地可推动多晶硅周度需求突破11.5万吨，加速库存去化斜率。

整体而言，多晶硅市场正处于库存周期拐点与政策驱动的博弈期。虽然短期技术性反弹受资金情绪推动，但中长期供需格局尚未逆转——二季度末抢装结束后，需求增速可能面临断崖式下滑，而西南地区复产带来的供给增量或使价格再度承压。

市场参与者需警惕4月仓单注册引发的流动性冲击及N型技术替代带来的结构性机会，建议动态平衡仓位以应对波动加剧的市场环境。

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