今日市场早盘缩量震荡，沪指走势偏强。盘面上看，热点较为杂乱轮动较快，煤炭、电力等红利股护盘，大有能源12天6板；可控核聚变概念股掀涨停潮，合锻智能（维权）2连板；军工板块强势，哈焊华通等涨停；下跌方面，数据中心概念股走低，潍柴重机跌停；深海科技概念股熄火，赛福天等跌停；芯片股下挫，寒武纪一度跌超6%；旅游、白酒等大消费板块走低，中药、消费电子等板块跌幅居前。总体上，市场明显缩量，半日成交不足8500亿，两市超3300股下跌。

具体来看，可控核聚变概念股走强，合锻智能2连板，久盛电气、中洲特材20%涨停，永鼎股份、融发核电、百利电气等多股涨停。广发证券研报称，核聚变具备能源潜力丰富、能量密度高等优点，有望成为人类未来的终极能源。其中磁体为核聚变中较为重要的部分，且价值量占比较高，建议关注相关公司。

煤炭板块震荡反弹，大有能源走出12天6板，中国神华、郑州煤电、新大洲A等涨幅靠前。消息面上，国泰君安研报称，当前煤炭整体产业链库存已经较低，煤矿同时步入检修，随着3月底煤价领先需求触底，非电煤需求逐步恢复，叠加6月迎峰度夏旺季驱动，价格有望回升至770元/吨以上。

焦点个股方面，ST香雪（维权）、ST联创（维权）、ST朗源（维权）今日复牌均20%跌停。消息面上，香雪制药、朗源股份、联创股份三家公司上周末发布被实施其他风险警示的提示性公告。

从个股看，两市上涨976家，下跌4316家，108家涨幅持平。两市共44股涨停，共10股跌停。

截至午间收盘，沪指跌0.94%报3376.96点，成交3765亿元；深成指跌1.42%报10725.07点，成交5840亿元。创业板指下跌1.70%，报2162.57点。

资金动向

早盘主力资金重点抢筹电力、光伏设备、煤炭开采等板块，主力净流入居前的个股包括南方精工（维权）、阳光电源、中国神华等。

要闻回顾

1、阿里巴巴蔡崇信：开始看到人工智能数据中心建设出现泡沫

阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，开始看到人工智能(AI)数据中心建设出现泡沫苗头。美国的许多数据中心投资公告都是“重复”或相互重叠的。阿里巴巴的员工数量触底，将“重新启动并重新招聘”。公司将通过股息为股东提供合理回报。

2、高盛大幅调低全球AI服务器出货量 全线下调相应供应链股价预期

3月24日，高盛分析师团队下调了机架级AI服务器销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。高盛相应下调了中国台湾ODM和散热供应链相关公司（广达、鸿海、FII、纬创、艾维克、双鸿）的目标价，降幅在7%-21%之间。

3、人类细胞谱系大科学研究设施启动建设

3月25日，“十四五”重大科技基础设施——人类细胞谱系大科学研究设施在广州国际生物岛正式启动建设，建成后，这一装置有望将人体每一个细胞的全生命周期动态演化过程进行数字化刻画，探索生命奥秘，打造研究人类发育、疾病、衰老的“国之重器”。

后市研判

1、申万宏源：四月决断临近 防御思维占优阶段

申万宏源指出，短期调整触发的因素是“四月决断”临近，经济和A股一季报迎来验证期。中美对弈关键窗口临近，美对华再加征关税担忧增加。科技新催化空窗期，谨慎叙事出现（大模型进步偏慢，应用落地偏慢），科技消化性价比问题。二季度防御思维占优阶段，看好高股息有“绝对+”相对收益。维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济的投资机会。港股A股化进行时，港股高股息和港股互联网在各自风格中都是更优选择。

2、海通证券：春季行情已进入下半场 后续市场震荡波动或增多

海通证券指出，借鉴历史，A股春季行情年年都有，触发因素是政策及事件催化、基本面改善、流动性宽松。从春季行情的时空规律来看，2005年以来历次A股春季行情中全A指数平均最大涨幅23%、平均上涨42天。自今年1/13春季行情启动以来，截至25/03/21，万得全A最大涨幅已达15%、恒生指数最大涨33%，上涨天数44日，从上涨时空看本轮春季行情或已步入后半程。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。

3、东方证券：市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变

东方证券指出，从时间节点看，3月下旬是业绩较差的年报披露期，市场需要承受暂时的冲击，4月市场将逐渐进入今年二季度，背后是今年上半年业绩预测期的市场反馈。综合来看，当前市场大小风格分化仍处于历次春季躁动的高点水平，计算机、机械等热门主题行业换手率达历史高位，市场结构仍需震荡优化，但股指震荡攀升态势不变。