欧洲峰会罕见地暴露出内部分歧，德国承诺的大规模国防支出正引发欧洲债券市场动荡，可能触发新一轮欧债危机。

据媒体报道，布鲁塞尔欧盟峰会在向乌克兰提供50亿欧元（54亿美元）弹药援助问题上未能达成一致，法国和意大利等成员国拒绝承诺具体的资金数额。

这场原计划持续两天的峰会提前结束，成员国领导人将于3月27日在巴黎再次会面，试图推进这一进程，但除非德国同意承担全部费用，否则成功可能性渺茫。

法国总统马克龙在周四会议结束时表示："周四的目标首先是重申明确的承诺，也许是更具体一些的短期支持乌克兰的承诺。"然而，马克龙未能实现他的目标。

报道称，峰会上，西班牙首相桑切斯与爱沙尼亚总理Kallas之间爆发激烈争论。当桑切斯重申需要一名特使参与和平进程时，Kallas感到被冒犯，直言：

"那我在这里做什么？"

高盛解读：欧洲再武装计划陷入混乱

高盛分析师Alberto Bacis总结了这场"奇怪的峰会"：

Kallas提出的向乌克兰提供高达50亿欧元的即时援助被法国和意大利阻止，这些国家不愿承诺具体金额。实际上，Kallas今年早些时候曾提议欧盟成员国在2025年向乌克兰提供高达400亿欧元的军事援助，相比2024年的200亿欧元将翻一番。

意大利总理梅洛尼强调，需要动员私人资本并建立真正的国防共同融资机制，而不是依赖各国国债。她指出，欧盟委员会的国防融资计划不够充分，因为它主要基于利用各国财政空间，而意大利并不具备这一条件。

斯洛伐克总理菲科警告："我们不能不惜一切代价固执地坚持制裁。可能会有这样一个时刻，我们说我们不同意，因为我们认为它违背了当前正在进行的和平努力。如果我们认为进一步制裁的尝试可能会破坏和平进程，我们准备否决它。"

西班牙、意大利、希腊、波兰和波罗的海国家呼吁采用类似新冠疫情期间的拨款机制。欧洲社会党团发布了一份长篇文件，支持国防债券，但也扩大了军事投资的定义："进步派对欧洲安全的方法不仅仅是关于武器——还关乎稳定、福利、合作和欧洲凝聚力。"

欧洲央行行长拉加德表示：欧盟单一金融市场可以吸引寻找美元替代品的投资者。随着投资者在美国国债到期后不太热衷于将资金重新投入国债，这位央行行长看到了欧元和欧盟金融市场获得发展的机会。

尽管本次会议以失败告终，欧盟官员仍计划下周在巴黎举行后续会议。据分析援引知情人士透露，这次由马克龙领导的"志同道合联盟"会议将讨论欧洲在和平进程中的立场和诉求。德国、意大利和波兰等欧盟国家，以及英国和加拿大等非欧盟国家将参与其中。

德国债务引爆PIGS债券收益率飙升

当德国开始像醉酒的突击队员一样大肆花钱，对欧洲最负债的国家产生了负面影响，市场已经开始嗅出危险信号。

据媒体报道，德国新的大规模支出时代正在推高整个欧洲的借贷成本，重新点燃了欧洲外围国家财政稳定的忧虑。意大利、希腊、西班牙和葡萄牙（俗称PIGS）的基准债券收益率与本月初相比上升了30多个基点。

这四个国家在十多年前欧洲主权债务危机期间被捆绑在一起，它们仍然是欧洲债务负担最重的国家，对利率上升极为敏感。

M&G Investments的投资组合经理Robert Burrows表示：

"如果德国拥抱赤字支出，其他国家可能会效仿，导致整个欧洲对债务采取更宽松的态度。这可能削弱对欧洲政府债券的信心，提高高负债国家的借贷成本。"

债务危机2.0：谁是下一个希腊？

自从本月初以来，德国债券收益率也有所上升，但市场普遍认为，作为欧洲最大的经济体，德国在多年紧缩后完全可以轻松增加支出。其“不惜一切”的国防和基础设施支出计划周五已获得立法者批准。

问题是，这一举措将产生超越德国边界的影响，尤其是当欧洲领导人支持放松预算规则的计划时。

Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen的最新分析发现，在主要的27个欧盟成员国中，只有德国、荷兰、瑞典和爱尔兰有足够的财政空间来大幅增加财政支出。他认为，德国国债收益率的上升可能导致利率差异扩大，加重欧洲其他地区的融资负担，法国、西班牙和希腊是最脆弱的国家之一。Jen表示：

"德国踩下油门将提高欧洲整个利率谱，我们已经见证了债券警察能做什么。"

Aberdeen Group的基金经理Alex Everett表示：

"债务水平极高，我们去年大部分时间都在讨论如何降低债务。如果我们能避免法国、意大利和其他所有国家都被推动更努力地自行借款的情况，那将是更可取的。"

本文编选自“华尔街见闻”，作者：张雅琦，智通财经编辑：张金亮。