宏观方面，3月FOMC会议点阵图维持不变，联储维持观望态度，但鲍威尔强调了对就业市场的关注，并且不认为关税会对通胀预期产生持久影响，海外风险偏好回暖，有色偏强一些，其中沪铜近期走出了强势行情，整体来看，仍是国外品种偏强，国内偏弱一些。

1、黑色方面：

今天下午钢铁协会召开会议，导致黑色市场下午空头减仓明显。今天钢联数据显示出热卷产量增幅明显，表需维持高位，呈现供需双强格局，后期的需求的持续有待考究，因为远期因为关税压力逐步增大，反应到热卷的出口预估是下降的，所以远月的需求压力可能要强于螺纹，同时当下卷螺价差持续走扩后，热卷的利润要明显优于螺纹，导致钢厂愿意将铁水倾斜于热卷，后期热卷的供应会更为明显；

其次，上期所修订了螺纹、热卷的交割细则，新增了热卷、不锈钢、线材交割厂库，减少提货地的局限，同时卖方决定提货规格，也就是说交割的条件放松了，对于盘面来说是相对利空的，前期的大幅回撤也相应的计价了不这部分利空。

后续来看，黑色仍面临较大压力，当下钢厂减产意愿不足，上面的减产意思又迟迟不行动，导致黑色还是比较承压的，谨慎看待。

2、沪铜

沪铜从年初以来一直看多对待，目前沪铜已经走出新高，目前行情有加速强势。基本面来看，铜精矿加工费继续下行，港口库存快速回落，冶炼厂需求提升令铜精矿供给逐渐趋紧。供给端，国内有部分冶炼厂因铜精矿紧缺问题而出现检修计划，加之海外铜价高企令进口窗口收敛，国内供给量上小幅收紧的迹象。上游以及贸易商挺价惜售情绪较强，市场现货流通偏紧。沪铜还是易涨难跌。

3、尿素

尿素今天增仓2万多手，成交大放量，05合约大涨幅超3%。目前尿素现货市场比较活跃，延续上涨趋势。

截至2025年3月19 日，中国尿素企业总库存量 103.80万吨，较上周减少 15.54万吨，环比减少13.02%。本周期尿素企业库存继续下降，其中内蒙古库存下降幅度较大，其他区域小幅去库为主。主产销区尿素企业出货较为顺畅，基本面对尿素期货价格形成支撑。强势向上增仓，在基本面加持下尿素偏多看待。