事件。3月18日，公司发布第四期股权激励计划(草案)，此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,000万股，约占公告时公司股本总额1,104,700,524股的0.91%。

发布殷权藏励计划草业，提振质工信心促进业绩增长。公司发布第四期股权激励计划草案，再次提振员工信心，推动公司长期稳健的增长。此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为1,000万股，约占公告时公司股本总额的0.91%。其中：首次授予890万股，占本次激励计划限制性股票总量的89%；预留110万股，占本次授予限制性股票总量的11%。同时，公司针对本次激励计划草案设置了业绩考核目标，首次授子邮分2025-2028年的考核目标分别为：1)2025年度营业收入不低于310亿元；2)2025年度及2026年度营业收入累计不低于700亿元；3)2025年度，2026年度及2027年度营业收入累计不低于1,170亿元；4)2025年度、2026年度、2027年度及2028年度营业收入累计不低于1,732亿元。数留部分在2026-2028年考核目标分别为：1)2026年度营业收入不低于390亿元；2026年度及2027年度营业收入累计不低于860亿元；2026年度、2027年度及2028年度营业收入累计不低于1,422亿元，

AI是设持续加码，国内外需求共振助力公司发展，2024年全球头部云厂商资本开支均达到高点，而2025年谷歌、Meta、亚马逊、微软四大云厂商纷纷加码CAPEX投入，Meta将在今年投资600亿至650亿美元用于AI相关的资本支出；微软则计划在2025财年投入800亿美元建设数据中心，以帮助满足客户对AI产品的需求；亚马逊计划2025年投入1000亿美元资本支出，增速将接近30%；谷歌计划在2025年投入750亿美元资本支出，增速将超过40%。全球AI算力需求不减，AI应用、AI端侧等场景或将持续落地，带动高速率光模块需求增长，公司保持400G/800G高速率光模块产品稳定出货的同时，前瞻布局1.6T及硅光系列产品，助力公司长期稳健发展。盈利预测与投资评级。我们预计公司20242026年归母净利润为51.74/80.98/105.77亿元，2024-2026年EPS分别为4.68/7.33/9.57元，当前股价对应PE分别为22/14/11倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争优势，未来业绩有望实现较快增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动及市场竞争加剧风险；技术升级风险；供应链稳定性风险；贸易壁垒及市场需求下降风险