2025年3月，华润博雅生物制药集团股份有限公司（以下简称“华润博雅生物”或“公司”）发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业总收入17.35亿元，较上年同期减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元，较上年同期增长67.18%。营收与净利润呈现反向变动，背后原因值得深入探究。

关键财务指标解读

营收下滑，业务结构有变化

2024年公司营业收入为17.35亿元，同比下降34.58%。从业务板块来看，血液制品业务收入15.14亿元，同比增长4.32%，一定程度上支撑了整体业绩；生化类用药业务收入2.10亿元，同比下降37.34%，对营收下滑影响较大；药品经销业务收入0.20亿元，同比下降99.73%，主要是业务调整所致。

分产品来看，静注人免疫球蛋白收入3.91亿元，同比下降12.00%；人血白蛋白收入4.03亿元，同比下降7.94%；人纤维蛋白原收入4.08亿元，同比下降2.65%。而血液制品业务其他产品收入3.12亿元，同比增长108.20%，成为血液制品业务增长的重要动力。

净利润增长，去年基数低为因

归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元，同比增长67.18%。主要原因是2023年计提商誉减值与其他资产减值准备导致去年同期基数较低。若剔除这一因素影响，公司盈利能力的实际增长情况需进一步结合业务发展分析。从扣除非经常性损益的净利润来看，为3.02亿元，同比增长110.77%，表明公司核心业务盈利能力有所提升。

费用有降有升，研发投入持续

1. 销售费用：2024年销售费用为4.20亿元，同比下降27.98%。公司可能在优化销售策略、控制销售开支方面取得一定成效。
2. 管理费用：管理费用1.87亿元，同比下降4.20%，整体保持稳定。
3. 财务费用：财务费用 -2557.37万元，同比增长16.13%，主要是利息收入等因素变化导致。
4. 研发费用：研发费用6688.99万元，同比下降1.19%，研发投入金额为9700.64万元，占营业收入比例为5.59%，较上年的3.89%有所提升，显示公司持续重视研发创新。

现金流波动，经营投资现差异

1. 经营活动现金流量净额：为2.99亿元，同比下降53.29%，主要系上年同期处置复大药业、天安药业及回款下降所致。经营活动现金流入小计16.84亿元，同比下降40.36%；现金流出小计13.84亿元，同比下降36.55%。
2. 投资活动现金流量净额：为 -6.48亿元，同比下降4643.44%，主要系并购绿十字（中国）所致。投资活动现金流入小计68.59亿元，同比下降4.87%；现金流出小计75.06亿元，同比增长4.32%。
3. 筹资活动现金流量净额：为 -3.03亿元，同比下降28.24%，主要系上年同期取得银行借款，本期无借款所致。筹资活动现金流入小计523.77万元，同比下降76.35%；现金流出小计3.09亿元，同比增长19.29%。

研发与人员情况分析

研发项目推进，成果初现

公司持续加大研发投入，不断丰富在研管线。2024年，10%静丙通过现场核查、破免项目获得现场核查通知书，预计2025年实现上市；新百药业卡前列素氨丁三醇注射液一致性评价获批并成功中标第十批全国药品集采。在技术创新方面也有所斩获，如“一种人凝血酶原复合物制备工艺”项目荣获2023年江西省科学技术进步二等奖等。

研发人员变动，结构待优

研发技术人员数量为206人，较2023年的226人减少8.85%，占比从15.65%降至10.63%。其中硕士及以上学历人员减少39.29%，大学本科人员增加12.79%，大学专科人员减少35.00%。研发人员结构的变化可能对公司未来研发创新能力产生一定影响，需关注后续人才补充与培养。

风险与报酬情况洞察

风险因素犹存，不可小觑

1. 原材料供应不足风险：血液制品生产依赖健康人血浆，供应紧张且受强监管，公司虽有应对措施，但仍可能面临原料供应不稳定影响生产规模的风险。
2. 新产品研发风险：新产品开发周期长、风险高，即使研发成功，市场需求也存在不确定性，可能影响公司业绩增长。
3. 产品质量控制风险：医药产品质量关乎重大，一旦出现问题，将面临整顿、停产风险，公司虽有质量管理体系，但仍需持续强化。
4. 医药政策风险：医药行业政策变化频繁，如集采政策可能影响产品价格和市场份额，公司需紧密跟踪并适时调整策略。
5. 商誉减值风险：收购绿十字（中国）形成一定金额商誉，若其未来经营不善，存在商誉减值风险，影响公司当期损益。

管理层报酬可观，激励待完善

董事、监事和高级管理人员报酬共计1305.81万元。董事长邱凯未从公司领取报酬，总裁梁小明从公司获得的税前报酬总额为298.80万元。报酬依据公司盈利水平及各人员分工与履职情况确定，但公司未来计划探索更多激励形式，以更好地激发管理人员积极性。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。