2025年3月，中国高科集团股份有限公司（以下简称“中国高科”）发布2024年年度报告，各项财务数据表现亮眼，其中净利润同比增长1928.03%，投资活动产生的现金流量净额增长80.02%。这两项数据的显著变化，勾勒出公司在过去一年中的经营轨迹与战略布局。然而，在亮眼的数据背后，公司的财务状况与经营发展仍存在诸多值得深入剖析之处，以帮助投资者全面了解公司的真实情况与潜在风险。

营收稳健增长，业务结构优化见成效

营收增长显著，资产服务业务成新动力

2024年，中国高科实现营业收入15,059.05万元，较上年增长22.25%。公司主业发展稳定，新增资产服务业务成为营收增长的重要动力。从业务板块来看，教育业务收入8,033.79万元，不动产运营业务收入4,318.25万元，资产服务业务收入2,473.32万元。资产服务业务的拓展，丰富了公司的业务结构，为营收增长注入新活力。

成本控制有效，毛利率有所波动

营业成本方面，2024年为3,438.54万元，同比增长7.30%，成本增幅低于收入增幅，显示公司成本控制初见成效。不过，各业务板块毛利率存在不同程度波动。教育业务毛利率为65.66%，同比减少1.44个百分点，主要因产教融合业务收入下滑及医学在线教育业务收入结构变化；不动产运营业务毛利率为86.00%，同比增加1.09个百分点，得益于房产出租率及租金的稳定提升。

盈利状况大幅改善，非经常性损益影响大

净利润扭亏为盈，增长动力多元

归属于上市公司股东的净利润为4,890.88万元，上年为 -267.55万元，成功扭亏为盈且同比大幅增长1928.03%。这一转变得益于多方面因素，除营业收入增长与成本费用管控外，公司出售所持二级市场股票、转让下属子公司股权，确认相关投资收益，增厚了公司利润。扣除非经常性损益后的净利润为935.83万元，上年为 -1,365.26万元，同比增长168.55%，表明公司核心业务盈利能力有所提升，但非经常性损益对净利润影响显著。

非经常性损益分析

非经常性损益合计3,955.05万元，主要包括非流动性资产处置损益791.98万元、政府补助129.02万元、金融资产公允价值变动及处置损益1,229.36万元、债务重组损益282.77万元等。这些项目虽短期内提升了净利润，但可持续性存疑，投资者需关注公司核心业务盈利能力的持续提升。

费用管控有成效，研发投入需权衡

费用整体下降，结构优化

2024年，公司销售费用为2,244.21万元，同比下降8.17%，主要因优化销售人员结构、细化项目预算管理；管理费用为4,606.98万元，同比基本持平略有下降；研发费用为1,761.76万元，同比下降10.53%，主要因加强研发费用预算管控；财务费用为 -1,256.52万元，同比下降353.35%，主要因调整资金管理结构，利息收入增加。整体来看，公司费用管控取得一定成效，但研发投入下降可能对长期发展产生影响。

研发投入与人员情况

本期费用化研发投入1,761.76万元，研发投入总额占营业收入比例为11.70%。公司研发人员数量为128人，占公司总人数的32%，学历结构以本科为主。研发投入下降虽短期减轻成本压力，但在竞争激烈的市场环境中，长期可能削弱公司创新能力与发展潜力，公司需在费用管控与研发投入间寻平衡。

现金流状况良好，投资筹资各有特点

经营活动现金流由负转正

经营活动产生的现金流量净额为2,831.30万元，上年为 -6,102.79万元，同比增长146.39%。主要因公司经营回款高于上年同期，且上年同期支付投资者诉讼赔偿款及律师费约4,300万元。这表明公司经营活动现金创造能力增强，经营状况改善。

投资活动现金流大幅增长

投资活动产生的现金流量净额为59,333.44万元，较上年增长80.02%，主要因收回投资收到的现金增加。这反映公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加，但需关注投资方向与可持续性，确保投资收益稳定。

筹资活动现金流净额减少

筹资活动产生的现金流量净额为 -1,059.52万元，较上年下降1165.35%，主要因支付少数股东减资款、分红款，且新租赁准则下支付的房租同比增加。公司需合理规划筹资活动，确保资金链稳定。

风险与挑战并存，需关注市场与政策变化

宏观环境与政策风险

公司面临宏观环境风险，经济形势不确定性可能影响业务发展。虽职业教育获国家政策支持具连贯性，但教育属强监管行业，局部政策调整仍可能对公司业务产生影响。公司需密切关注政策导向，及时调整发展战略。

市场竞争风险

职业教育行业竞争激烈，吸引众多参与者，市场竞争压力及服务市场化程度增加，可能影响公司投资与拓展计划及利润率。公司虽有教育内容与教学体系优势，但仍需不断优化内容、强化研发，通过差异化竞争提升竞争力。

管理层报酬与公司业绩挂钩，治理结构待完善

管理层报酬情况

董事长聂志强报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，在股东单位领取报酬；总经理兰涛报酬情况未单独披露，代行总经理职责；副总经理周锟报告期内从公司获得的税前报酬总额未单独披露；财务总监唐庆报告期内从公司获得的税前报酬总额为89.06万元。整体来看，公司管理层报酬与公司业绩表现存在一定关联，一定程度上激励管理层提升公司业绩。

公司治理与合规

公司治理方面，虽严格按相关法律法规完善法人治理结构，但2023年9月曾因年报不准确等问题被上交所监管警示。公司已进行整改，但需进一步加强内部控制与信息披露管理，提升公司治理水平与合规运营能力，保障投资者利益。

中国高科2024年业绩表现亮眼，净利润与现金流等关键指标改善，但在研发投入、市场竞争及政策风险应对等方面仍面临挑战。公司需持续优化业务结构，加强研发创新，提升核心竞争力，同时密切关注政策与市场变化，完善公司治理，以实现可持续发展，为投资者创造长期价值。

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