张敬伟

    今年的政府工作报告中，“稳住楼市股市”首次被写入年度总体要求，并明确提出“深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设”。这一表述不仅标志着宏观经济治理思路的突破性创新，更折射出中国在复杂内外环境下对经济系统性稳定的战略考量。从政策意图到市场影响，这一系列部署既是对短期挑战的回应，更是为中长期高质量发展铺路的制度性安排。两个市场稳起来，既可稳定宏观经济基本面，也能惠及民生。

    一个时期以来，部分城市房价下行、房企债务风险暴露，叠加A股市场震荡加剧，两大市场的波动已对经济预期形成拖累。在此背景下，政府工作报告将“稳住楼市股市”提升至国家年度工作总纲，意味着稳定资产价格、修复市场信心成为宏观调控的优先级任务。这既是对“防范化解重点领域风险”的具体落实，也体现了政策层对资产价格与实体经济关联性的深刻认知。

    在资本市场改革领域，“中长期资金入市”与“稳市机制建设”构成政策组合拳的核心。数据显示，截至2024年底，我国保险资金、社保基金等长期资金权益类资产配置比例不足15%。此次政府工作报告明确提出“推动各类中长期资金全面建立长周期考核机制”，并透露2024年9月以来保险、养老金等已累计净买入A股约2900亿元，近期金融监管总局更连续批复超千亿险资入市额度。这种制度性引导具有双重效应：一方面，长线资金的“压舱石”作用能有效平抑市场短期波动。2024年新“国九条”推动的“投融资平衡市”转型，正需要更多秉持价值投资理念的机构投资者参与。另一方面，通过优化投资者结构，市场资源配置效率得以提升，科技创新企业的融资可获得性增强，进而形成资本与产业的正向循环。

    过去三年A股IPO数量从428家锐减至100家，反映出融资端与投资端的结构性失衡。此次改革强调“投小投早”，将上市资源向科创企业倾斜，北交所、科创板定位进一步清晰化，这不仅是对新质生产力发展的直接支持，更是资本市场服务实体经济的本质回归。并购重组市场化改革则着眼于提升存量资产效率。2024年推出的“并购六条”已简化审批流程，未来工具创新有望激活产业整合动能，例如通过定向可转债、优先股等支付方式降低交易成本，推动优势企业兼并重组低效产能，这种“腾笼换鸟”既能化解部分领域风险，又能加速产业升级。

    楼市政策则呈现供需双侧发力的特征。需求端，核心城市限购松绑与房贷利率下调形成组合拳，一线城市郊区及强二线城市成为政策试验田，这种“因城施策”既避免全国一刀切可能引发的泡沫风险，又精准释放改善性需求。供给端，政府收购存量房转化为保障性住房的创新模式，既消化库存又补齐民生短板，土地供应向“商改住”优化则提升住房品质，推动行业向精细化运营转型。这种策略既防范系统性风险，又为行业出清落后产能留出空间。

    稳楼市股市与资本市场改革实质上是同一枚硬币的两面。当房地产从“高周转”模式转向高质量发展，居民财富配置从房产向金融资产转移成为必然趋势。政府工作报告提出的“投资于人”理念，正是要通过资本市场改革引导这种转型——让居民通过权益投资分享科技创新红利，使消费能力提升与产业升级形成共振。这种转型的深层意义在于重构经济增长动力：当股市成为居民财产性收入的主要来源，内需扩大便获得持久支撑；当资本市场成为科技创新的孵化器，全要素生产率也会有质的提升。

    楼市稳起来、股市牛起来，将形成双轮驱动，给宏观经济注入持久动力，给社会民生带来现实红利。