21世纪经济报道 易佳颖 上海报道

3月10日，奈雪的茶股价大幅下挫，盘中一度大跌约25%，截至收盘报1.3港元/股，收跌20.7%。奈雪的茶总市值仅有22.20亿港元，不足竞争对手蜜雪冰城1484.4亿港元市值的1/66。

业绩预亏

3月10日，深沪港通下港股通标的调整结果生效。调整原因是此前恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施的成份股调整，调出包括奈雪的茶等28只股。这一变动对奈雪的茶股价产生了不小的冲击。

更重要的是，3月7日，奈雪的茶发布的盈利预警公告显示，根据对最新未经审核综合管理账目的初步评估及董事会现时所得资料，该集团预期于2024年度将录得收入约48亿元-51亿元，经调整净亏损（非国际财务报告准则计量）约8.8亿元-9.7亿元。

至于亏损原因，奈雪的茶解释称，2024年度消费市场表现疲弱，更多的顾客倾向于谨慎消费或目的性消费，且现制茶饮行业竞争加剧，共同导致集团于2024年度来自奈雪的茶直营门店的收益及门店经营利润率产生波动。

奈雪的茶还称，集团经营状况维持稳健及正常，且集团拥有充足的现金以支撑业务的稳健发展。而为应对不利因素带来的压力与挑战，奈雪的茶公告中提到，将不断优化现有门店并探索更多店型以适应不同消费场景下茶饮店网络的拓张等多个策略。

连续亏损

“哎，很久没喝过奈雪了，还记得最早一次喝，完全是小资生活的腔调。”家住上海的消费者小林在接受21世纪经济报道记者采访时表示，“街口那家奈雪的茶，原来是一整栋二层小楼，现在关店好几年了，那个位置还空置着，没租出去。如此选址，也难怪开不下去吧。”

从这也不难看出奈雪的茶面临的困境，一面是高企的成本，一面是减少的收入。据了解，自奈雪的茶在2023年7月放开加盟，奈雪的茶要求加盟单店投资金额最低预算为98万元（后调整为58万元），且门店面积限定在90平方米至170平方米之间。

而高门槛形成鲜明对比确实逐渐走低的单店GMV，2024年上半年，奈雪的茶在一线、新一线、二线及其他城市的直营店单店日均GMV均跌破万元，同比降幅分别为37.68%、38.32%、37.38%和37.04%。

截至2024年前三季度，奈雪的茶加盟店仅有353家，7个月内仅净增153家。这一速度与竞品品牌相比显得非常缓慢。实际上，奈雪的茶自2021年上市后长期陷入盈利困境，仅在2023年实现短暂盈利，实现1322万元净利润，2024年再度转亏，上半年亏损达4.35亿元，累计亏损超过56亿港元。

信心不足

受蜜雪冰城上市带动，奈雪的茶有过一段好日子。蜜雪冰城IPO以1.77万亿港元创港股冻资纪录，引发市场对茶饮赛道价值重估，奈雪的茶作为港股上市茶饮标的获资金短期追捧。2月26日及27日两个交易日，奈雪的茶直线走高，2月26日股价大涨33.08%至1.77港元/股；2月27日收2.15港元/股，涨21.47%，盘中一度涨幅达42%。

不过，值得一提的是，也是在2月26日，奈雪的茶发布公告称，公司执行董事、首席运营官邓彬因需发展其他个人事务辞职。邓彬在奈雪的茶任职已接近10年，是除创始人赵林、彭心夫妇以外的唯一一位执行董事。而就在辞职当天，邓彬本人减持了46万股。

邓彬称得上奈雪的“三号人物”，加入奈雪的茶时，公司仅有4家门店。任职十年来，其历任运营主管、区域总经理、公司首席运营官、执行董事，截至2024年6月30日，邓彬仅持股奈雪的茶0.10%。

从2023年以来，奈雪的茶已有多位高管陆续离职，独立非执行董事陈群生、首席技术官何刚先后因个人原因辞职。不仅是高管，嗅觉灵敏的资本也在撤退，早期投资方天图资本自2023年起多次减持奈雪的茶股票，另一大机构投资者太盟也在2024年减持2432万股。

股民、高管以及曾经倾心投入的投资机构，都表现出信心不足。面对竞争白热化的新茶饮市场，奈雪的茶通过关闭盈利较差门店、门店及产品优化策略、加盟店业务、海外业务拓展等寻求转机。此外，奈雪的茶还另辟蹊径，在深圳开了一家轻食店，“奈雪的茶·green轻饮轻食”。但上述调整能否奏效，都还有待时间和市场的检验。