松霖科技

重点机构：泉果基金、嘉实基金、华夏基金

调研摘要：

Q：美容健康业务板块的规划和调整方向是什么？

答：美容健康板块聚焦与国际头部客群的深度合作,并提升新品商业化效率和规模；持续拓展细分品类技术(如美容仪、智能冲牙器等)并强化客户多元化布局；通过共享研发资源、优化项目转化流程降低研发消耗。未来也将更注重有价值客户的开发及品类聚焦,平衡长期发展与短期效益。

Q：在美容健康领域,公司是如何运用AI技术的？

答：公司通过AI辅助诊断技术为用户提供健康管理方案,在美容健康领域运用AI技术,针对口腔、皮肤、头皮检测等场景,同时在智能马桶等厨卫设备及睡眠监测产品中也有运用相关的AI检测技术,并取得良好市场反馈。

Q：近几年来,制造价值和技术创新在客户认可度方面是否有所体现？

答：公司在制造价值和技术创新方面持续获得客户高度认可。通过IDM模式强化研发设计和智能制造能力,全球50+国家和地区客户协同推动产品迭代。目前公司拥有800多名技术人员及1,337项专利,智能厨卫、美容健康及新兴智能健身品类成果显著,智能腿部按摩垫获德国IF设计奖。共享制造平台实现规模效应,获国家绿色工厂等认证,技术创新驱动毛利率提升并维持稳定增长。

Q：公司如何实现稳定的现金流和良好的盈利能力？

答：公司一直以来都重视现金流,专注于产品端,公司通过IDM模式提供高附加值产品,强化技术研发和产品升级,维护老客户并开拓新客户,同时拓展海外市场弥补内销缺口,并通过良好的经营策略和高效的管理,实现了稳定的利润率和现金流。

Q：关于未来几年的利润增速目标和研发投入,公司如何规划？

答：公司未来几年的利润增速目标将围绕实现员工股权激励计划目标展开,具体为：2024年至2026年分别实现4.7亿、5.7亿和6.8亿的净利润水平(剔除在有效期内各期激励计划及员工持股计划(若有)产生的股份支付费用对考核年度净利润的影响),年均复合增长率约20%。

研发投入方面,2024年研发支出2.25亿元,同比增长10.60%,未来,公司将继续围绕IDM硬件平台战略展开,持续加大投入,提升技术研发和生产能力,布局新兴智能健康品类,以满足市场的不断变化和消费者需求的提升。

券商研报：

万朗磁塑

重点机构：嘉实基金、华夏基金、富国基金

调研摘要：

1、中国汽车EPS市场规模及国产化率有多少？

参考智研咨询数据,2023年中国汽车EPS行业市场规模约为357.68亿元。C-EPS 已逐步实现国产替代,但R/DP-EPS 国产化率仍非常低。

2、国太阳公司目前客户有哪些？

国太阳已成为上汽通用五菱、奇瑞、东风、创维、奥德斯等汽车主机厂合格供方。

3、国太阳公司目前产线设置情况？研发团队有多少人？

国太阳公司目前有2条C-EPS产线已经投入生产,1条电动循环球生产线已安装调试具备生产能力,已投资的1条D/R-EPS产线近期将到工厂。现有研发人员六十余人。

4、国太阳公司目前线控转向主要运用于什么车型？研发进展如何？

国太阳公司线控转向系统(SBW)目前预研产品主要运用在新能源乘用车,设计方案得到了部分主机厂认可并已取得定点。

5、公司海外开拓情况？

公司在泰国、越南、墨西哥、波兰、埃及、韩国、巴西、印度尼西亚、塞尔维亚等国建立了17个生产基地。

6、公司目前在传感器方面有哪些布局？

公司控股子公司主要以温度传感器等为主,其中六安厂区主要生产NTC传感器,主要客户为家电,合肥万朗感知工厂主要产品为高端温度传感器薄膜铂电阻的研发、生产,公司传感器业务尚在起步阶段,收入较少。另外公司参股公司晟泰克传感器产品主要为智能驾驶环境感知传感器和车载传感器,包括超声波传感器及系统、图像传感器及系统、毫米波传感器及系统、胎压传感器及系统、车速传感器及系统等。

7、公司家电业务渗透率提升的逻辑？

一是公司核心产品冰箱门封通过持续扩大海外布局,不断开拓新市场； 二是公司门封外其他家电零部件竞争力不断提升,市场份额快速增长；三是公司对家电主业“横向扩展、纵向延伸”,进一步向上游原材料、下游小家电等开拓积累,已具有良好的成长基础。

8、公司持股晟泰克公司的比例？是否有收购的计划？

公司目前持有晟泰克13.53%股权,主要为财务投资,暂无进一步投资计划。

券商研报：暂无数据

龙迅股份

重点机构：易方达基金、景顺长城基金、天弘基金

调研摘要：

问题1：请介绍一下公司2024年度的经营情况。

回复：2024年度,公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展,持续提升产品性能和质量,客户满意度明显提升,客户黏性进一步增强,公司整体业绩实现了较快增长,公司全年实现营业总收入46,600.27万元,较上年同期增长44.21%；归属于母公司所有者的净利润14,441.14万元,较上年同期增长40.62%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润11,142.54万元,较上年同期增长66.80%。毛利率为55.48%,较上年同期提升1.48个百分点。

问题2：请介绍一下公司汽车电子的业务情况。

回复：汽车电子作为公司重要的业务拓展方向,公司持续加大在该领域的研发投入和新品布局。凭借良好的兼容性和稳定性,公司持续新增汽车用户并扩大车系覆盖率。2024年,公司桥接类的芯片在车载抬头显示和车载信息娱乐等系统的业务明显提升；解决ADAS SOC模组与座舱域控SOC间视频信号桥接的方案,在油电混动车和燃油车等车型上已开始批量出货。针对汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示需求开发的车载SerDes芯片组进入全面市场推广,其中,电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已逐步量产；车内行车监控、农业无人智驾小车等领域正处于原型机验证测试阶段。

问题3：请介绍一下公司研发团队的情况。

回复：截至2024年底,公司研发总人数176人,占公司总人数72.73%,其中硕士及以上学历占研发总人数的比重为51.14%,较2023年提升了8个百分点。

问题4：请介绍一下公司2024年重点开发的新产品。

回复：2024年,公司进一步丰富产品矩阵,全年公司陆续推出高版本DP1.4/Type-C Multimedia HUB系列芯片,最高支持4K@144Hz分辨率、支持多路异显功能、MIPI DPHY/CPHY转DP1.4/HDMI2.1芯片,支持图像帧率转换和缩放功能的eDP转MIPI,多通道高速数据模拟切换芯片等多款新产品。新的产品不仅支持更高的规格,更高的传输速率,还能向下兼容过往的协议版本,提高产品的兼容性。

券商研报：