文 | 猎云网 孙媛

京东，越来越赚了。

近日，京东发布2024年财报，成绩斐然：全年营收11,588亿元，同比增长6.8%，归母净利润为414亿元，同比增长71.1%。

其中，去年Q4营收创过去三年以来最快收入增速，成业绩“助推器”。

该季度收入3470亿元，同比增长13.4%，归母净利润更是同比暴增190.8%至99亿元，多个品类及业务板块均表现出健康的增长势头。

再追溯到2022年，会发现近三年来，京东归母净利润分别为103.8亿元、241.67亿元和413.59亿元，同比增长均超百亿以上。

对此，京东集团首席财务官单甦放言“京东市场份额在稳步扩大，有信心逐步实现长期盈利目标”。

同时，他还宣布“今年会继续坚定地回馈股东， 现有的50亿美金总额度回购计划，会按照计划在3年内使用。”

强势“吸金”能力叠加持续盈利预期，自然得到了二级市场的积极反馈。

财报发布当日，美股盘前一度暴涨超10%。

再结合京东在财报发布前角逐即时零售、触角伸及外卖的一系列动作，加之启动万名实习生招聘计划，覆盖技术、采销、物流供应链等核心岗位。

可见，2025年京东除扎深主营战场“掘金”外， 还在向外圈地。

零售+物流，“恒者恒强”

京东如此赚钱，自然离不开京东零售这一大盘表现。

一直以来，京东零售为京东收入的扛把子，驱动着京东营收规模做大，2024年，京东零售收入10159.48亿元，占总营收比例达88%。

2024年Q4，京东零售收入为3071亿元，同比增长了14.7%，在去年三季度同比增长4.8%的基础上，进一步增长扩大。

从商品构成来看，电子产品及家用商品驱动着京东营收高速增长。

2024年Q4，京东零售商品收入为2809.78亿元，较上年同期的2465亿元增长14%；其中，来自电子产品及家用商品的收入为1741.49亿元，较上年同期的1503.5亿元增长15.8%；来自日用百货商品的收入为1068.29亿元，较上年同期的961.48亿元增长11.1%。

其中，带电品类作为国补核心品类，其增速领跑态势，体现了国补在第四季度叠加购物节的影响之下，极速提振消费信心，进而带动京东零售业务大幅增长。

而作为与零售强绑定的业务，且是京东营收第二增长曲线的京东物流，本季度也表现不俗，收入为521亿，同比增长10.4%。

与此同时，2024年Q4，京东零售跟京东物流两大业务经营利润分别为100.36亿元和18.24亿元，分别同比增长44.7%和37.1%。

可见，京东核心业务板块营收规模增长的同时，“吸金”能力也不容小觑。

而毛利润率提高成为业绩向好的主因。

2022年至2024年，京东毛利润分别达1471亿元、1597亿元和1839亿元，毛利润率分别为14.1%、14.7%和15.9%，可谓逐年提升。

而背后驱动力，正是京东CEO许冉所说的“京东始终围绕体验、成本、效率进行的长期投入释放出了增长潜能”。

要知道，在京东的商业模式中，用户体验为核心。

过去一年，在服务体验上，京东PLUS会员服务全面升级，推出“生活服务包”，PLUS会员用积分可免费兑换家政、洗衣洗鞋等服务；新增“180天只换不修”，无限免邮服务范围扩大至自营秒送。

这些都是在进一步增强用户流量的精细化运营，强化用户的品类心智。

此外，据许冉透露，除了自营业务的心智不断增强，用户对京东3P模式（第三方卖家）的认可程度也在加深；四季度，3P购买用户数和订单量也出现加速增长，且都快于京东零售大盘增速，所以整个生态活跃度的提升也为公司未来的可持续增长在蓄能。

随着京东用户体验的提升，季度购买用户数和购物频次在2024的每个季度都保持了双位数增长。

京东零售的利润率更是从2019年的2.7%逐年提升至2024年的4%，可谓进步神速。

再到供应链，更是京东的基础。

在源头采销上，通过京东采销在世界各地寻源“又好又便宜”的好产品，再到京东超市的“百亿农补”覆盖品类和规模不断扩大，京东一直提升更多细分品类的供应链能力，覆盖更多价格带的性价比好货。

同时，京东零售也在大力推进仓网变革和履约效率的提升，继续和物流团队紧密配合来布局适合商超品类的仓网模式，在降低履约成本的同时带动配送效率的提升。

而正是始终围绕这两条主线的投入，在许冉看来，进而带来规模增长、效率提升和利润增长，令京东可以持续投入于长期发展，形成正向循环。

聚集核心，京东再以“即时”拓宽

不过，在这份财报中， 京东向前昂首阔步的同时，新业务依然不算乐观。

本季度，新业务营收46.81亿元，去年同期为67.81亿元，不增反降，同比下滑了31%。放大到2024全年，新业务营收191.57亿元，较去年同期266.17亿元亦同比下滑28%。

事实上，这样的营收态势在2023年就开始出现转折。

2021年京东新业务收入为260亿元，到2022年升至300亿元，到2023年却降至270亿元。

值得注意的是，从2022年Q1开始，达达并入京东财报中。

再到经营利润上，新业务更是亏损持续增大。

本季度，新业务经营亏损为8.85亿元，较去年同期7.95亿元亏损增大了11.32%，全年经营亏损更是达28.65亿元，较去年3.29亿元，同比扩大了770.8%。

而达达作为新业务之一，2024年Q4营收24.33亿元，同比下滑了11.61%，归母净亏损为12.27亿元，亏损同比收窄4.32%。

由此，或许可以推测：京东产发、京喜及海外业务的财务情况对新业务的整体亏损扩大表现影响更大。

不过，京东已尽量缩减了其中没有增量的业务——砍掉了海外电商，在海外目前只保留了部分仓储业务。至于做智慧物流园区的京东产发，近两年也处于收缩和提效状态。

但它对还有前景的业务，如京喜和达达还在进行一定“积极的”和“有纪律的”投入。

2024年5月，“京喜”宣布推出全托管模式，并更名“京喜自营”，结合单甦此次财报会上表示，自营会带来供应链效率的提升，京东毛利率在过往的11个季度持续保持同比提升，核心来自商品毛利率提升以及物流的降本增效来看，自营或也会给“京喜”带来惊喜。

而达达这边同期进行组织架构调整，强调“秒送”，将京东小时达、京东到家全面整合升级为“京东秒送”，再结合升级“达达秒送”对外以即时消费体验为抓手加快扩张，可见其构筑了京东即时零售“最后一公里”的核心一环。

2025年以来，京东一直在即时零售持续发力，尤为表现在建立品质外卖这一差异化的用户心智，不断通过对商家的招募和扶持、骑手的权益完善等举措来丰富供给。

而这些动作，无不契合了许冉表示，在能力方面，京东会聚焦进一步复用和增强已有履约配送基础设施能力，可以更快、更灵活的即时配送能力，是京东原有211高效履约网络和能力的有力补充。

目标是提升整体配送网络的效率，从而受益核心零售、核心电商业务和即时零售业务。

过去三年，伴随着京东零售版图扩张，加之京东物流向外开拓客源的组合动作下， 京东物流业绩改善明显，扩大的规模效应摊薄了成本。

3年间经营利润从2022年的5.3亿飙升至2024年的63亿元，利润率更是0.4%上升至3.5%。

这些数据，无不是给达达的未来给出了一定的背书。

电话会上，许冉表示，长期、健康、可持续的增长和积极投入相辅相成，京东过往的表现已多次证明，关注投入的效率，恪守财务纪律，就有信心朝着长期利润率目标稳步前进。

如此来看，边缩边投之下，随着京东在即时零售和外卖上成功开疆拓土，新业务接下来或许会跟着走“上坡路”。