转自：新消费日报

文 / 徐赐豪

责编 / 高梦阳

编辑 / 梁又匀

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周六福珠宝股份有限公司（以下简称周六福）日前再次在港交所递交招股书，拟香港主板上市，联席保荐人为中金和中信建投。

值得注意的是自2019年起，周六福曾两次冲击A股未果，主因涉及加盟模式风险、知识产权纠纷及财务合规性等问题。2023年11月，其第二次A股IPO主动撤回后，转而瞄准港股市场，并于2024年6月首次递表，但因招股书失效后于今年2月再度提交申请。

对于转战港交所，周六福在招股书中解释，“考虑到港股上市后可取得境外资本及进入海外市场的机会，我们于2023年11月主动撤回第二轮A股上市申请，亦能让公司更广为市场接受，因此决定寻求在港交所上市”。

去年营收57亿元，加盟商关闭门店673家

周六福成立于2004年，业务模式包括珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营。公司的销售网络包括加盟店、自营店及线上销售渠道。

近几年，周六福整体业绩增速在放缓。财务数据方面，2022年至2024年，周六福营业收入分别为31.02亿元、51.5亿元、57.18亿元，同比分别增长11.45%、66.03%和11.04%；同期利润分别为5.75亿元、6.6亿元、7.06亿元，同比分别增长35.22%、14.68%、7.07%。

值得注意的是，加盟模式是周六福的主要商业模式，加盟店占整体门店比例的95%以上。

招股书显示，截至2024年末，包括泰国的两家加盟店、老挝的一家加盟店及柬埔寨的一家加盟店在内，周六福共有4129家门店（包括加盟店和自营店）。其中，一线城市、二线城市、三线城市及其他低线城市的门店数量分别占国内门店总数的8.4%、36.5%及55.1%。购物中心和百货商场的门店数量约占55%。共有3543名加盟商（包括三名海外加盟商）。

截至2022年、2023年及2024年12月31日，周六福珠宝有3974家、4288家及4038家加盟店；同期周六福珠宝在中国拥有78家、95家及91家自营店。

2022年至2024年，分别新开644家、804家及424家加盟店。同时，分别关闭了364家、490家及674家加盟店。2024年关闭的加盟店数量超过了新开的加盟店数量。

据招股书介绍，周六福的特许协议一般为期一年。可经双方同意后续期。周六福与加盟商的合作受特许协议规管，而周六福对加盟商活动的控制有限，若加盟商违反协议、未能充分推广产品等，极有可能对公司业绩造成不利影响。

此外，由于金价上涨推高原材料采购成本，周六福2022年至2024年黄金采购均价从347.6元每克涨至487.5元每克，分别采购16.60亿元、35.38亿元、40.16亿元的黄金原材料，占同期采购额的89.7%、96.5%、98.5%。尽管周六福通过加盟模式转移部分库存风险，但高成本仍挤压利润空间，消费者需求转向观望，导致加盟商闭店意愿增强。

对于2024年新开门店数量减少的情况，周六福在招股书中解释称，2023至2024年间新开门店数量减少主要是由于市场因素，尤其是2024年黄金价格的急剧上涨，导致终端消费者在购买决策时变得更加谨慎，从而减少了对黄金产品的需求，进而影响了加盟商开设新加盟店的决策。

IPO前李氏兄弟分走超过8亿元分红

与周大福、周生生、周大生三家的珠宝品牌名都由创始人姓“周”而来不同，周六福的实控人并不姓“周”，而是来自广东潮汕的李伟柱、李伟蓬两兄弟。

公开资料显示，2004年李伟柱的哥哥李伟蓬找来一位合伙人，共同出资成立了深圳市周天福珠宝首饰有限公司（周六福前身）。次年，李伟柱买下了该合伙人50％的股权，兄弟俩开始一起运营，并于2012年更名为深圳市周六福珠宝有限公司。

截至最后实际可行日期，李伟柱拥有及有权行使周六福约66.72%的投票权，包括周六福已发行股本总额约36.62%、27.46%及2.64%，分别由若水联合、上善联合及创明投资持有，其中上善联合由李伟柱拥有70%权益，若水联合由李伟柱拥有60%权益，若水联合及上善联合各自由深圳周六福直接拥有40%及30%的权益，而深圳周六福由李伟柱直接全资拥有，同时李伟柱为创明投资各自的普通合伙人。

李伟蓬通过乾坤联合持有及有权行使周六福公司约26.97%的投票权，而乾坤联合由李伟蓬直接全资拥有。

值得注意的是，递表港交所前，周六福进行了大手笔分红。

招股书显示，2023年周六福宣派发股息3亿元；2024年加大股息派发力度，分别在同年3月，周六福宣派股息3.48亿元；2024年5月，周六福宣派股息2.97亿元。两次现金分红合计金额6.45亿元。

截至最后实际可行日期，李伟柱、李伟蓬、深圳周六福、若水联合、上善联合、乾坤联合及创明投资合共有权行使周六福约93.70%的投票权。也就是说，李氏兄弟分红分走了超过8亿元。

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