转自：财联社

《科创板日报》3月4日讯（记者 陈美）随着蜜雪冰城的上市，资本市场上迎来一场“甜蜜”风暴。

盘面上，今日蜜雪集团（02097.HK）股价持续走高，特别是早盘时间，一举冲到312港元，较上市首日290港元/股的收盘价大涨24%。尽管盘中有所回落，但截至收盘时，报收289港元，市值维持在1092亿港元。

“蜜雪集团作为行业里绝对的老大，资本市场对于行业第一、第二的溢价率也是不一样的。”对于蜜雪冰城上市后的表现，百联挚高创始合伙人兼CEO高洪庆在接受《科创板日报》记者采访时表示，蜜雪集团打破‘现制茶饮’企业上市即破发的魔咒，对于行业而言，具有标杆性意义。

高洪庆认为，蜜雪冰城主打轻资产运营，从之前披露的信息就能看出，ROE达到25%以上，极高的资产回报率，叠加现金流的稳定，是蜜雪集团能够将股价稳定在高位的最大优势。

在高洪庆看来，蜜雪冰城的供应链、下沉市场的价值也在港股得到了认可。“蜜雪集团的下沉模式，说明中国不仅有北上广深，还有非常多的乡镇，这为蜜雪集团的发展提供了很好的基础。”

除了上述两方面，高洪庆对《科创板日报》记者表示，“出海，也是蜜雪集团维持高市值的关键”。在出海方面，截至2024年底蜜雪集团在海外拥有超过4800家门店，其中以东南亚市场为主，相比较2023年增速超20%，有望成为”雪王“的第二增长引擎。”**

不过，高洪庆认为，由于原材料等成本的上涨，也会对蜜雪冰城产生压力。此外，在加盟中有可能出现管控不到位，引发食品安全的风险，这些是蜜雪冰城未来发展可能遭遇的挑战。

对于蜜雪集团在港股的表现，一位接近美团龙珠的投资人士对《科创板日报》记者表示，“曾经一段时间，消费赛道表现低迷。但投资最看中的应该是，企业是否在正确的轨道上，而不是在意短期估值，要相信市场终将给成长性良好的企业以更高估值。”

长期来看，消费依旧会在经济增长中扮演重要的角色。对于消费投资，多位投资人向记者表示，“消费”仍然是是押注的领域。**“一方面，中国有很好的消费土壤，不仅有庞大的消费人口基数，还有可充分挖掘的下沉市场；另一方面，完善的商品供应链以及成熟的电商环境，均构成了中国消费市场的强大‘基本盘’。”

截至目前，《科创板日报》记者注意到，去年以来，包括茶百道、毛戈平、小菜园、古茗、布鲁可等公司在内，已经有一大批内地头部消费类公司成功在港交所IPO。蜜雪冰城的成功上市，也为这个势头“加了把火”。

高洪庆表示，目前的消费企业，拼的就是供应链整合能力。“2025年，通过‘以旧换新’等政策的细化，消费企业的自由现金流会得到进一步改善，尽管在追求性价比之下，行业毛利率可能会降低，但是最困难的阶段已经过去了。”

（科创板日报记者 陈美）