（来源：万联证券研究所）

投资要点：

2月A股主要股指上涨：截至2月25日收盘，上证综指收报3,346.04点，较1月末上涨2.94%。分结构看，本月A股主要股指上涨。其中，科创50、创业板指指数涨幅较大。

市场流动性有望延续改善：2月A股限售解禁规模环比回升，重要股东当月为净减持，新成立的偏股型基金份额环比增加。在人工智能等概念热度持续升温的带动下，2月A股市场资金呈现净流入态势，其中，科技成长板块吸引资金加速配置。预计随着3月初全国两会的召开，在政策利好的催化下，市场流动性有望延续改善。

投资者信心提振，交投热度升温：2月A股市场投资者信心得到提振，交投热度在春节假期后显著升温。TMT板块维持优异表现，其中电子、计算机行业受益于人工智能大模型技术突破，备受市场关注，多家上市公司股价连续上涨。投资者对AI相关概念股信心走强。从申万一级行业资金流向看，电子、机械设备、汽车行业主力资金净流入额居前。2月证监会召开投资者座谈会，证监会主席吴清表示，将进一步推动上市公司增强回报投资者的意识和能力，不断健全投资者保护长效机制，努力营造融资更规范、投资更安心的市场生态环境。预计在技术持续迭代的人工智能等科技创新领域，投资者关注度将持续提升。

大势研判及行业配置建议：从国常会部署来看，会议释放了政策持续加力的信号。会议聚焦稳增长、促改革、防风险三大主线。将提振消费放在工作首位。要求扩大内需消费，通过发放消费券、完善县域商业体系等措施提振居民消费信心。预计“两新”政策仍将加力，促进经济增长动能回升。此外，会议提出加快新质生产力培育，强调以科技创新引领现代化产业体系建设，加大芯片、人工智能等领域专项支持力度。春节假期期间国产AI大模型的突破展示了我国科技创新实力，也快速吸引资本市场关注。预计政策将持续推动科技创新和产业创新融合发展，激发经济活力。政策利好与技术突破有望带动科技成长板块维持较高热度。3月初全国两会即将召开，扩大内需、发展新质生产力、加速科技创新等预计将成为热点议题。宏观调控政策预计维持积极的总基调，市场关注落实扩内需任务发力方向、新质生产力布局重点领域。科技与消费板块有望受益于政策红利。总体看，2月以来A股市场投资者情绪回暖，市场交投热情回升。预计政策将进一步提振市场信心，落实中长期资金入市，促进风险偏好的回升。建议关注：1）全国两会即将召开，一系列扩围“两新”的政策举措或将出台，大消费产业链企业有望受益；2）新质生产力发展加快，科技成长板块中取得技术突破、需求预期扩张的细分领域。

风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。